La Pension Fund Regulatory and Development Authority (PFRDA) prépare une refonte majeure du cadre d'investissement du Système de retraite national (NPS), devrait élargir l'univers des actifs investibles. Cette décision vise à donner aux fonds de pension une plus grande flexibilité et à aligner le NPS plus étroitement avec les divers besoins des abonnés. Le régulateur travaille sur une nouvelle liste d'instruments qui comprendra des produits de base tels que l'or et l'argent, et les sociétés non cotées via des fonds d'investissement alternatifs (AIF).
« Il y a une demande de produits de base, vraiment une demande d'or et d'argent … plus d'un point de vue de sécurité plutôt que d'un point de vue de retour », a déclaré le président de la PFRDA, Sivasubramanian Ramann, à CNBC-TV18. Il a ajouté que les directives révisées devraient être finalisées en 30 à 45 jours, permettant aux fonds de pension de déployer de nouveaux régimes et de canaliser les capitaux à long terme aux secteurs émergents.
Notamment, les investissements AIF peuvent être classés comme une classe d'actifs distincte au lieu d'être regroupés sous capitaux propres ou de dette. Cela rendrait les opérations de portefeuille plus fluide pour les gestionnaires de fonds et fournirait une structure plus claire pour la gestion des risques.
Nouveau modèle
Les réformes font partie de l'effort plus large de PFRDA pour rendre le NPS plus attrayant pour les employés du secteur privé, les professionnels indépendants et les travailleurs de concert. Une circulaire, à compter du 1er octobre, introduit un nouveau cadre pour les investissements. Un autre projet d'exposition sur l'annuitisation et les sorties reste ouvert aux commentaires du public jusqu'au 17 octobre.
Une caractéristique centrale du nouveau cadre est le cadre multiple du schéma (MSF). Cela permet aux abonnés du NPS d'investir dans plus d'un régime géré par les gestionnaires de fonds de retraite, qui seront désormais autorisés à lancer des fonds supplémentaires. Dans chaque catégorie, deux schémas peuvent être proposés: l'un avec un risque élevé et un autre avec un risque modéré.
Pour donner aux abonnés plus de liberté, PFRDA a proposé de permettre une exposition aux actions de 100% en vertu de MSF, contre la limite actuelle de 75%. Les abonnés existants peuvent rester avec les schémas actuels tout en accédant aux nouveaux, avec tous les investissements liés à un seul Pan.
Les nouveaux fonds seront livrés avec un verrouillage de 15 ans et les commutateurs ne seront autorisés qu'aux schémas NPS existants en cas de sous-performance. Le passage à d'autres fonds nouvellement lancés ne sera pas autorisé, ce qui rend la sélection minutieuse de la sélection du schéma.
Propositions dans le pipeline
Deux propositions du projet d'exposition ont des implications de grande envergure. Premièrement, l'exigence d'annuitisation obligatoire peut être réduite de 40% du corpus accumulé à 20%. Deuxièmement, les abonnés pourraient être autorisés à quitter le NPS après 15 ans, avant même d'atteindre 60 ans.
Ces changements sont conçus pour améliorer la flexibilité et l'attrait, en particulier pour les jeunes travailleurs et ceux qui ont des cheminements de carrière non traditionnels.
Clarifications fiscales
Alors que les réformes ouvrent de nouvelles avenues, elles soulèvent également de nouvelles questions. Pour les salariés à revenu élevé ciblant l'indépendance financière précoce (FEU), le verrouillage de 15 ans peut être bénéfique. Mais pour ceux qui ont des revenus modérés, il pourrait être en deçà de la construction d'un corpus de retraite adéquat.
Permettre à 100% des capitaux propres pourrait augmenter les rendements à long terme, mais les retraités restent exposés à la volatilité du marché si un ralentissement coïncide avec leur année de sortie. Les restrictions sur la commutation entre les nouveaux régimes ajoutent davantage au risque de choix de fonds mal alignés.
L'imposition est une autre zone grise. À l'heure actuelle, ceux qui sortent du NPS avant 60 doivent annuiter 80% de leur corpus, à moins que le corpus total soit inférieur à Rs 2,5 lakh. Il n'est pas clair si les nouvelles propositions – en particulier l'annuité à 20% et la sortie précoce après 15 ans – modifieront les exonérations fiscales actuellement disponibles.
À mesure que la PFRDA progresse avec ces réformes, l'expansion dans les produits de base, les AIF et les structures de schémas multiples marque une évolution significative pour les NP, équilibrant l'innovation avec la nécessité de clarter les risques et le traitement fiscal.