Les rendements des obligations d’État indiennes ont augmenté au cours des dernières séances, la hausse des prix du pétrole brut, la faiblesse de la roupie et le resserrement des conditions de liquidité ayant accru la pression sur le marché intérieur des titres à revenu fixe, selon le dernier rapport hebdomadaire de marché de l’Union Bank of India.
Le rendement de référence des titres d’État à 10 ans a légèrement augmenté pour atteindre environ 6,68 à 6,69 %, inversant une partie de la baisse observée plus tôt dans le mois, alors que les indicateurs mondiaux sont devenus défavorables suite au regain de tensions en Asie occidentale. La hausse des prix du pétrole a accru les inquiétudes concernant l’inflation et les pressions budgétaires, incitant les investisseurs à exiger des rendements plus élevés sur les obligations à long terme.
La volatilité des marchés mondiaux de l’énergie a été l’un des principaux facteurs à l’origine de la récente évolution des rendements. Les prix du pétrole brut ont fortement grimpé au cours de la semaine, le Brent s’approchant de la barre des 100 dollars le baril après que les tensions militaires ont perturbé l’activité maritime près du détroit d’Ormuz, une route essentielle pour le commerce mondial du pétrole et du GNL. La hausse des prix de l’énergie a tendance à accroître les anticipations d’inflation, ce qui limite les possibilités de baisse des taux d’intérêt et pousse les rendements obligataires à la hausse.
La faiblesse des devises a ajouté à la pression sur le marché obligataire. La roupie a dépassé les 92 ₹ pour un dollar américain au cours de la semaine avant de se redresser légèrement, reflétant la hausse des coûts d’importation et l’aversion mondiale au risque. Une monnaie plus faible augmente le risque d’inflation importée, ce qui rend les investisseurs obligataires prudents et entraîne une hausse des rendements.
Les acteurs du marché ont déclaré que des facteurs nationaux ont également contribué au resserrement des conditions sur le marché de la dette. Les liquidités du système bancaire se sont rétrécies en raison des sorties anticipées d’impôts et de TPS, qui sont courantes vers la fin de l’exercice financier. À mesure que les fonds ont quitté le système bancaire, les taux d’intérêt à court terme se sont raffermis, rapprochant le taux d’appel moyen pondéré du taux directeur de la Reserve Bank of India.
Pour atténuer la pression sur les liquidités, la Reserve Bank of India a annoncé des opérations d’open market d’une valeur de 1 lakh crore ₹, qui seront menées en deux tranches de 50 000 crore ₹ chacune. Cette décision devrait injecter des liquidités durables dans le système et contribuer à stabiliser les rendements obligataires, en particulier à un moment où les incertitudes mondiales restent élevées.
Malgré la hausse des rendements, la demande lors de la récente adjudication d’obligations d’État est restée forte, ce qui témoigne de l’appétit persistant des investisseurs pour les titres souverains. Les négociants ont déclaré que les banques et les compagnies d’assurance restaient des acheteurs actifs, soutenus par l’espoir que la banque centrale continuera à gérer prudemment les conditions de liquidité.
Sur le front énergétique, le gouvernement a pris plusieurs mesures pour assurer la stabilité de l’approvisionnement national en carburant face aux risques géopolitiques. Les responsables ont déclaré que l’approvisionnement en brut avait été diversifié, que les réserves stratégiques de pétrole restaient adéquates et que les raffineurs avaient bénéficié d’une flexibilité temporaire pour s’approvisionner en pétrole à partir d’itinéraires alternatifs.
Les analystes ont déclaré que les mouvements du marché obligataire dans les semaines à venir dépendront largement des prix du pétrole brut, de la stabilité monétaire et du rythme des injections de liquidités par la RBI, les développements géopolitiques mondiaux restant le plus grand risque pour les taux d’intérêt.