Le Fonds Altiva Hybrid Long-Short a maintenu une allocation importante aux titres à revenu fixe alors qu’il cherche à faire face aux conditions de marché volatiles, les instruments de dette représentant 40,99 % du portefeuille au 30 septembre 2026. La stratégie privilégie également une exposition aux titres à revenu fixe de plus courte durée, ce qui pourrait donner au portefeuille une plus grande flexibilité à mesure que les conditions du marché évoluent.
Le portefeuille du fonds est construit autour d’une stratégie axée sur le revenu, les titres à revenu fixe et les arbitrages sur contrats à terme en espèces/options d’achat couvertes constituant ses stratégies de base. Les titres à revenu fixe représentaient 41 % dans le résumé de la construction du portefeuille, tandis que les arbitrages cash-futures et les options d’achat couvertes représentaient 38 %. Les autres stratégies dérivées représentaient 12 %, les situations spéciales 2 % et les REIT/InvIT 5 %.
La réduction de la durée reste une priorité
Le portefeuille de dette du fonds avait un rendement actuariel (YTM) de 8,17 % au 30 septembre, tandis que la durée modifiée s’élevait à 1,35 an. Sa maturité moyenne était de 1,53 ans et la durée Macaulay de 1,46 ans.
Le fonds a déclaré que son exposition aux titres à revenu fixe restait ancrée dans des instruments de haute qualité, tandis que la sensibilité avait encore diminué en septembre, reflétant sa préférence persistante pour un profil de sensibilité plus courte.
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Un portefeuille de durée plus courte est généralement moins sensible aux variations des rendements obligataires qu’un portefeuille de durée plus longue. Dans le cas du fonds, le positionnement reflète également l’accent mis sur le maintien de la liquidité et la flexibilité pour un déploiement tactique.
L’excédent de trésorerie a été activement géré par le biais des bons du Trésor et du TREPS, selon le commentaire du portefeuille. Cela a permis au fonds de conserver des liquidités tout en recherchant des opportunités dans toutes les classes d’actifs.
Les bons du Trésor constituent la plus grande exposition aux titres à revenu fixe
Au sein du portefeuille de titres à revenu fixe, les bons du Trésor représentaient 13,66 %, ce qui en fait la plus grande allocation divulguée. Viennent ensuite Bajaj Finance à 4,07%, NABARD à 3,25%, SIDBI à 3,13% et REC à 2,45%.
Le portefeuille était également exposé à d’autres émetteurs hautement notés, notamment Mahindra & Mahindra Financial Services, Tata Capital Housing Finance et Tata Capital.
| Exposition aux titres à revenu fixe | Poids |
|---|---|
| Bon du Trésor (SOV) | 13,66% |
| Bajaj Finance (AAA) | 4,07% |
| NABARD (AAA) | 3,25% |
| SIDBI (AAA) | 3,13% |
| REC (AAA) | 2,45% |
| Services financiers M&M (AAA) | 1,86% |
| Financement du logement Tata Capital (AAA) | 1,57% |
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Positionnement dans un contexte de volatilité des marchés
Le positionnement défensif du fonds intervient alors que les marchés actions ont connu une forte correction en septembre. Le Nifty 50 a baissé de 6,06 % au cours du mois, tandis que le plan Direct du Fonds Altiva Hybrid Long-Short a baissé de 0,72 %.
Le fonds a déclaré que son portefeuille continue de mettre l’accent sur des stratégies opportunistes, neutres par rapport au marché et axées sur le portage, tout en conservant suffisamment de liquidités pour répondre aux opportunités émergentes.
Le positionnement plus large de la stratégie combine les titres à revenu fixe avec l’arbitrage, les options d’achat couvertes, les produits dérivés et les situations particulières. Cette diversification vise à réduire la dépendance à l’égard de l’orientation des marchés boursiers tout en générant des revenus et en recherchant des opportunités dans différentes conditions de marché.
Pour les investisseurs évaluant la stratégie, la combinaison d’une allocation substantielle en titres à revenu fixe, d’une durée plus courte et d’une exposition à la dette de haute qualité reste un élément clé de la façon dont le fonds est positionné pour faire face à l’évolution des conditions de marché.
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