Les reçus électroniques d’or (EGR) pourraient améliorer la transparence, la liquidité et la détermination des prix sur le marché de l’or indien en permettant à l’or physique d’être représenté et négocié électroniquement. Cependant, les problèmes de fiscalité, les faibles volumes d’échanges et les difficultés liées à la conversion des reçus en or physique continuent de limiter une adoption plus large, selon les conclusions d’une session d’experts organisée par Motilal Oswal Financial Services.
La séance a souligné la nécessité de lever les obstacles structurels pour aider les EGR à relier le marché de l’or physique indien au système financier organisé. Le produit permet aux investisseurs de détenir de l’or par voie électronique tout en conservant la propriété du métal sous-jacent, mais il a eu du mal à gagner du terrain malgré le fort intérêt des investisseurs pour l’or.
Par ailleurs, Ponmudi R, fondateur et PDG d’Enrich Money, a déclaré à Business Today : « Le problème avec les EGR n’est pas l’or, c’est la structure du produit et l’écosystème qui l’entoure. »
Il a déclaré que les investisseurs disposent déjà d’alternatives plus simples, avec des pièces de monnaie et des bijoux destinés à ceux qui recherchent une propriété physique et des fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or offrant des possibilités établies d’exposition financière.
« Les EGR se situent quelque part entre les deux. Bien qu’ils offrent la propriété directe de l’or physique sous-jacent sous forme électronique, l’expérience des investisseurs n’est toujours pas aussi fluide que celle des produits concurrents », a déclaré Ponmudi.
La faible liquidité reste un obstacle majeur
Les volumes de transactions sur les EGR restent limités, ce qui affecte la liquidité et rend plus difficile pour les investisseurs de sortir efficacement de leurs positions.
« Les faibles volumes de transactions créent des écarts acheteur-vendeur plus larges, et lorsque les investisseurs ne sont pas sûrs d’obtenir une sortie efficace, la participation diminue encore », a déclaré Ponmudi, décrivant un cycle dans lequel une faible participation décourage la liquidité, ce qui à son tour dissuade les nouveaux investisseurs.
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Les EGR pourraient améliorer la découverte des prix et la transparence, mais une participation plus importante des négociants en lingots, des raffineurs, des bijoutiers, des investisseurs institutionnels et des teneurs de marché serait nécessaire pour renforcer l’activité commerciale.
La TPS et les coûts de conversion nuisent à la commodité
La fiscalité et la livraison physique sont d’autres obstacles importants. Selon Ponmudi, l’achat d’EGR via une bourse n’entraîne pas en soi la TPS de 3 % applicable à un achat direct d’or physique. Cependant, l’échange d’EGR contre de l’or physique entraîne une TPS de 3 %, ainsi que des frais liés au retrait et à la livraison.
« Cela réduit l’un des plus grands attraits du produit : la facilité de déplacement entre l’or financier et l’or physique », a-t-il déclaré.
Les investisseurs doivent également prendre en compte les procédures de conversion, les analyses, la disponibilité des coffres-forts, les frais de retrait et la logistique de livraison. Ces exigences peuvent rendre les EGR moins pratiques que les options d’investissement concurrentes.
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Un écosystème plus large est nécessaire pour favoriser l’adoption
Ponmudi a déclaré que les régulateurs et les décideurs politiques devraient examiner si la fiscalité pourrait être rendue plus efficace lorsque l’or passe de la forme électronique à la forme physique sans représenter un nouvel achat économique.
Il a également appelé à un réseau de stockage et de livraison plus large dans les grandes villes, ainsi qu’à une intégration plus simple des EGR dans les applications de courtage.
« Notre point de vue : l’EGR est fondamentalement un bon concept car il peut relier le marché de l’or physique indien au marché financier dans une structure transparente et réglementée », a-t-il déclaré.
Pour que les EGR soient plus largement acceptés, a déclaré Ponmudi, l’achat doit être facile, la vente doit être liquide et la conversion en or physique doit être économique.
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