Le régime fiscal indien sur les actions est sous surveillance alors que les investisseurs étrangers continuent de retirer de l’argent des marchés intérieurs, soulevant des questions sur la compétitivité du pays par rapport à d’autres destinations d’investissement. Alors que l’Inde impose les plus-values à court terme à 20 % et les plus-values à long terme à 12,5 %, une comparaison de Jefferies montre des exonérations sur les plus-values pour les investisseurs étrangers sur des marchés tels que les États-Unis, Hong Kong et le Japon, sous réserve des conditions applicables.
Le débat intervient alors que les discussions s’intensifient autour d’une éventuelle réduction de l’impôt indien sur les plus-values à long terme (LTCG), bien qu’aucune décision n’ait été annoncée. Dans un rapport daté du 28 octobre, Jefferies a déclaré qu’une éventuelle réduction d’impôts pourrait améliorer le sentiment des investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) et soutenir à la fois les actions et la roupie.
Comment l’Inde se compare-t-elle aux autres marchés ?
La fiscalité indienne sur les actions combine l’impôt sur les plus-values et la taxe sur les transactions en valeurs mobilières (STT). Les placements en actions cotées détenus depuis plus d’un an sont soumis à un impôt LTCG de 12,5 %, tandis que les plus-values à court terme sont imposées à 20 %, sous réserve des dispositions applicables. La STT est également prélevée sur certaines transactions.
Selon la comparaison de Jefferies sur l’imposition des plus-values pour les investisseurs étrangers, les plus-values sont exonérées aux États-Unis, à Hong Kong et au Japon, bien que des exceptions et des conditions d’éligibilité s’appliquent. Hong Kong impose un STT de 0,1 % aux acheteurs et aux vendeurs, tandis que le rapport indique qu’il n’y a aucun STT pour les États-Unis et le Japon.
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La Chine exonère les gains sur certaines actions et en impose d’autres à 10 %. Taïwan exonère les plus-values mais impose une STT de 0,3 % aux vendeurs, selon la comparaison. Le traitement fiscal de la Corée du Sud comprend 11 % du produit des ventes ou 22 % des gains nets, ainsi qu’un STT de 0,2 % sur les vendeurs.
Ces différences montrent pourquoi les investisseurs comparent non seulement les taux d’imposition des plus-values, mais également les coûts de transaction. Toutefois, les taux globaux ne permettent pas à eux seuls de déterminer quel marché offre la charge fiscale globale la plus faible, car le traitement varie selon la catégorie d’investisseur, le titre et les règles applicables.
Pourquoi les flux d’investisseurs étrangers sont-ils au centre de l’attention ?
Les investisseurs étrangers ont persisté à vendre des actions indiennes. Les données de Jefferies montrent que les FPI ont retiré 21 milliards de dollars au cours de l’exercice 26, suivis de 16,5 milliards de dollars supplémentaires au cours de l’exercice 27 jusqu’au 23 octobre 2026.
Le total des sorties étrangères liées aux marchés boursiers, y compris les FPI, les promoteurs étrangers et les investisseurs étrangers en capital-investissement, a atteint 110 milliards de dollars entre avril 2025 et la période couverte par le rapport.
Jefferies a également constaté que la pondération de l’Inde dans les portefeuilles de 70 grands fonds de marchés émergents, avec des actifs combinés sous gestion de 380 milliards de dollars, était inférieure de 0,3 point de pourcentage à l’indice de référence en juin 2026. Cela se compare à une surpondération moyenne de 2,2 points de pourcentage au cours de la décennie précédente.
Même si la fiscalité est un facteur dans les décisions d’investissement, ces chiffres ne démontrent pas que la hausse des impôts est à elle seule à l’origine des sorties de capitaux. Les valorisations boursières, les perspectives de bénéfices, les mouvements de change et les conditions mondiales d’investissement influencent également les allocations étrangères.
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Une réduction de l’impôt sur les capitaux propres pourrait-elle améliorer l’attractivité de l’Inde ?
Jefferies a présenté trois options possibles : une réduction généralisée des taux du LTCG et des plus-values à court terme (STCG), une réduction du LTCG spécifique au FPI, ou le calcul des gains des investisseurs étrangers en dollars américains pour offrir un certain avantage d’indexation.
La maison de courtage a déclaré que l’amélioration du sentiment du FPI suite à une réduction de l’impôt sur les actions pourrait soutenir les entrées de capitaux et la roupie. Cependant, le gouvernement devrait mettre en balance ces avantages potentiels avec les implications en termes de revenus.
Les collections d’actions LTCG s’élevaient à ₹1,3 lakh crore au cours de l’exercice 25. Pendant ce temps, les collectes STT fonctionnaient à un taux annualisé d’environ 85 000 crores ₹ au cours de l’exercice 27, selon Jefferies. Ensemble, la taxe LTCG sur actions et la STT représentaient 8 % des recettes fiscales directes et 5 % des recettes fiscales brutes au cours de l’exercice 25.
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La baisse des impôts rendra-t-elle les marchés indiens plus compétitifs ?
Une réduction pourrait améliorer les rendements après impôts pour les investisseurs éligibles et rendre le cadre fiscal indien plus compétitif par rapport à certains marchés émergents et développés. Mais l’impact sur les flux étrangers dépendrait de l’ampleur de la réduction et des conditions générales du marché.
Le gouvernement cherche également à équilibrer le traitement des investissements en actions par rapport aux autres classes d’actifs. La ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a déclaré en octobre que le débat autour du LTCG, du STT et de la fiscalité dans toutes les classes d’actifs était sain, selon le rapport Jefferies.
En fin de compte, la fiscalité est l’un des éléments de la proposition d’investissement de l’Inde. Un régime fiscal plus compétitif pourrait soutenir la confiance, mais les flux étrangers soutenus dépendront également des valorisations, de la croissance des bénéfices, de la profondeur du marché et des perspectives de la roupie.
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