L’épargne des ménages indiens pourrait devenir une source beaucoup plus importante de capitaux d’investissement nationaux au cours de la prochaine décennie, avec une part croissante des actifs nouvellement acquis circulant dans des actions, des fonds d’investissement et des titres de créance, selon le BlackRock Investment Institute (BII).
Dans sa dernière analyse, intitulée Inde : suivez l’argentBlackRock estime que pour chaque tranche de 100 dollars d’actifs physiques et financiers acquis par les ménages indiens entre 2016 et 2025, environ 5 dollars ont été investis dans des instruments du marché des capitaux. Son scénario pour 2026-2035 prévoit que ce chiffre s’élève à 20 dollars, ce qui représente un quadruplement de la part allouée aux marchés des capitaux.
La projection laisse entrevoir un changement potentiel dans la manière dont l’épargne des ménages finance l’économie indienne, offrant aux entreprises un plus grand pool de capitaux nationaux pour financer l’expansion, le développement des infrastructures et l’innovation.
Ehsan Khoman, économiste au BlackRock Investment Institute, a déclaré que l’évolution de la structure des investissements des ménages représente une tendance structurelle plus large qui pourrait remodeler le paysage financier indien.
Les actifs des ménages indiens pourraient plus que doubler
Les projections de BlackRock suggèrent que l’ampleur de l’accumulation d’actifs des ménages en Inde pourrait augmenter considérablement au cours de la décennie à venir.
Les ménages indiens ont acquis environ 7 200 milliards de dollars d’actifs physiques et financiers entre 2016 et 2025. Le scénario de l’institut d’investissement estime le chiffre comparable à 15 800 milliards de dollars pour 2026-2035. Il s’agit d’estimations des actifs acquis avant les passifs, plutôt que d’une mesure de la richesse nette des ménages.
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La composition de ces actifs devrait également changer. Les biens immobiliers et autres actifs physiques représentaient près de la moitié des acquisitions d’actifs des ménages entre 2016 et 2025. BlackRock s’attend à ce que les actifs financiers, y compris les dépôts, les assurances et les produits de retraite, représentent environ 62 % des nouveaux actifs acquis par les ménages au cours de la prochaine décennie, contre environ 51 % historiquement.
La distinction est importante car toutes les économies des ménages n’entrent pas directement sur les marchés des capitaux. Les dépôts bancaires, les assurances et les produits de retraite peuvent élargir le pool d’épargne financière, tandis que les investissements en actions, fonds communs de placement et titres de créance offrent des canaux plus directs pour le financement des entreprises et des gouvernements.
La quadruple projection de BlackRock concerne spécifiquement la part des actifs nouvellement acquis allouée aux actions, aux fonds d’investissement et aux titres de créance, et non la part de l’épargne des ménages consacrée aux actions.
Comment une réorientation de l’épargne pourrait profiter aux entreprises indiennes
Une plus grande part de l’argent des ménages affluant vers les marchés de capitaux pourrait donner aux entreprises indiennes davantage de possibilités de lever des fonds sans dépendre autant des investisseurs étrangers.
BlackRock s’attend à ce que les marchés boursiers et obligataires plus profonds élargissent les opportunités de financement pour les entreprises, en particulier celles qui recherchent des capitaux pour les infrastructures, l’innovation et l’expansion. L’augmentation des actifs d’assurance et de retraite pourrait également favoriser l’émission d’obligations d’entreprises et d’infrastructures à long terme.
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Les bénéficiaires potentiels ne se limitent pas aux entreprises qui collectent des fonds. Les institutions financières, les gestionnaires de patrimoine, les bourses et autres fournisseurs d’infrastructures de marché pourraient constater une demande accrue à mesure que davantage de ménages investissent via des produits financiers.
Toutefois, les avantages dépendront de l’efficacité avec laquelle le capital sera déployé. Les entreprises qui lèvent des fonds mais ne parviennent pas à générer une croissance durable des bénéfices risquent de ne pas offrir de solides rendements aux investisseurs.
L’analyse de BlackRock met donc en évidence deux opportunités d’investissement potentielles : les entreprises qui facilitent le flux de l’épargne des ménages vers les marchés financiers et les entreprises qui utilisent les fonds supplémentaires de manière productive.
L’infrastructure numérique pourrait accélérer le changement
L’expansion de l’infrastructure financière numérique de l’Inde est l’un des facteurs qui soutiennent la transition potentielle vers les actifs financiers.
Des plateformes et des systèmes tels qu’Aadhaar, l’interface de paiement unifiée (UPI) et l’agrégation de comptes ont rendu les services financiers plus accessibles. Selon BlackRock, la hausse des revenus et une plus grande disponibilité des produits d’investissement pourraient accroître davantage la participation aux marchés financiers.
Le changement projeté représenterait un changement dans la composition des investissements des ménages, avec une plus grande quantité d’argent pouvant atteindre les marchés financiers formels au lieu d’être concentré dans des actifs physiques tels que l’immobilier.
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Si cette tendance se concrétise, une base d’investisseurs nationaux plus large pourrait également aider les marchés indiens à résister aux périodes où les investisseurs étrangers réduisent leur exposition aux actions indiennes.
BlackRock a noté que les institutions nationales avaient acheté des actions indiennes pendant 38 mois consécutifs, dont environ 8 milliards de dollars en septembre 2026, alors même que les investisseurs étrangers reprenaient les ventes. L’institut considère ces achats nationaux soutenus comme une preuve du rôle croissant du capital local dans le soutien du marché.
BlackRock signale des risques malgré un optimisme à long terme
L’opportunité à long terme ne se traduit pas nécessairement par des gains immédiats pour les investisseurs.
BlackRock a déclaré que les actions indiennes étaient à la traîne de leurs pairs mondiaux et des marchés émergents en 2026, avec des valorisations élevées et des perspectives de bénéfices inégales pesant sur les rendements. Même si l’entreprise considère qu’il serait utile de s’exposer davantage aux actions indiennes sur un horizon de cinq ans et au-delà, elle reste neutre sur le marché à court terme.
L’institut s’attend à ce que la performance de certaines actions dépende de plus en plus de la capacité des entreprises à générer une croissance des bénéfices. Un plus grand pool de capitaux nationaux pourrait améliorer l’accès au financement, mais cela ne ferait pas automatiquement de chaque entreprise un investissement judicieux.
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Ses projections reposent également sur un scénario plutôt que sur un résultat garanti. L’estimation pour 2026-2035 suppose que l’acquisition d’actifs par les ménages reste à sa part historique du PIB, ce qui rend les chiffres dépendants des hypothèses sous-jacentes.