La forte correction de l’or en 2026 a mis en évidence une différence frappante entre les marchés de l’or internationaux et indiens. Alors que les prix mondiaux de l’or ont baissé de 21,4 % en dollars entre le 30 janvier et le 30 octobre, les prix intérieurs n’ont baissé que de 14,9 % en roupies, selon un rapport de novembre 2026 d’Axis Mutual Fund intitulé Or et argent : de l’euphorie à l’équilibre.
La différence de 6,5 points de pourcentage met en évidence la manière dont les mouvements de change et les politiques gouvernementales peuvent influencer les rendements des investisseurs indiens en or, indépendamment des tendances des prix mondiaux.
Pourquoi les prix de l’or indien ont-ils moins baissé ?
Selon Axis Mutual Fund, deux facteurs ont contribué à amortir les prix nationaux de l’or : la dépréciation de la roupie et la hausse des droits d’importation.
La roupie s’est affaiblie d’environ 89 ₹ à 96 ₹ par rapport au dollar américain en 2026. Étant donné que l’or international est évalué en dollars, une roupie plus faible augmente son coût intérieur, compensant en partie la baisse des prix mondiaux du lingot.
Par exemple, si les prix internationaux de l’or baissent de 10 % tandis que la roupie se déprécie de 5 %, la baisse effective en roupie serait d’environ 5,5 %, en supposant que les autres facteurs restent inchangés.
Le deuxième facteur a été l’augmentation des droits d’importation sur l’or de 6 % à 15 % en mars 2026, citée par Axis Mutual Fund. Des droits de douane plus élevés augmentent le coût au débarquement de l’or importé, apportant ainsi un soutien supplémentaire aux prix intérieurs.
Cependant, ces facteurs n’éliminent pas les risques d’investissement.
Correction mondiale vs performance du marché indien
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Paramètre |
Or mondial (USD) |
Or indien (INR) |
|---|---|---|
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Déclin du 30 janvier au 30 octobre 2026 |
−21,4% |
−14,9% |
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Différence de correction |
— |
6,5 points de pourcentage plus petit |
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Impact des devises |
Libellé en dollars |
La faiblesse de la roupie a amorti les pertes |
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Mouvement USD/INR |
— |
89 ₹ à 96 ₹ par dollar |
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Droits d’importation sur l’or |
Sans objet |
Augmenté de 6% à 15% |
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Impact d’un droit plus élevé |
— |
Prix de l’or intérieurs soutenus |
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Déclencheur de récupération de clé |
Pause de la Fed, dollar plus faible |
Reprise mondiale et mouvements des devises |
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Risque de baisse majeur |
Taux américains plus élevés, dollar plus fort |
Appréciation de la roupie ou réduction des droits d’importation |
Les prix de l’or rebondissent en novembre
Les prix intérieurs de l’or ont également connu d’importantes fluctuations en novembre.
Selon les données de prix quotidiennes fournies, l’or 24 carats est passé de 1 38 880 ₹ pour 10 grammes le 1er novembre à 1 44 600 ₹ le 9 novembre, soit un gain de 5 720 ₹, soit environ 4,12 %.
De même, l’or 22 carats est passé de 1 27 300 ₹ à 1 32 550 ₹ pour 10 grammes, soit une augmentation de 5 250 ₹, soit 4,12 %.
Prix de l’or en Inde : du 1er au 9 novembre 2026
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Date |
Or 24 carats ( ₹/10 g) |
Or 22 carats ( ₹/10g) |
|---|---|---|
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1er novembre |
1 38 880 ₹ |
1 27 300 ₹ |
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2 novembre |
1 39 370 ₹ |
1 27 750 ₹ |
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3 novembre |
1 39 840 ₹ |
1 28 000 ₹ |
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4 novembre |
1 42 800 ₹ |
1 30 800 ₹ |
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5 novembre |
1 46 020 ₹ |
1 33 850 ₹ |
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6 novembre |
1 43 460 ₹ |
1 31 500 ₹ |
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7 novembre |
1 43 570 ₹ |
1 31 800 ₹ |
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8 novembre |
1 43 570 ₹ |
1 31 800 ₹ |
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9 novembre |
1 44 600 ₹ |
1 32 550 ₹ |
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Changement (du 1er au 9 novembre) |
+4,12% |
+4,12% |
Les prix ont fortement grimpé jusqu’au 5 novembre, lorsque l’or 24 carats a atteint 1 46 020 ₹, avant de se corriger puis de se redresser.
Pourquoi Axis Mutual Fund reste optimiste
Malgré la correction, Axis Mutual Fund maintient une perspective structurellement et tactiquement haussière sur l’or.
La société de fonds estime que la Réserve fédérale américaine pourrait cesser de relever les taux d’intérêt plus tôt que ne le prévoient les marchés financiers.
Alors que les marchés à terme prévoyaient environ 2,3 hausses de taux supplémentaires jusqu’en septembre 2027, Axis MF s’attend à ce que la Fed s’arrête autour de 4,25 %.
Une pause plus précoce pourrait affaiblir le dollar et réduire les rendements réels, ce qui pourrait soutenir les prix de l’or.
La demande des banques centrales reste également favorable. Selon le rapport, les achats nets d’or de la banque centrale sont passés de 57 tonnes au premier trimestre 2026 à 289 tonnes au deuxième trimestre.
À quoi les investisseurs indiens doivent-ils prêter attention ?
Axis Mutual Fund prévient que la protection fournie par la dépréciation monétaire et les droits d’importation n’est pas permanente.
Un renforcement de la roupie rendrait l’or importé moins cher, tandis que toute réduction des droits d’importation pourrait faire baisser les prix intérieurs même si les prix internationaux du lingot restent stables.
À l’inverse, la faiblesse persistante de la roupie pourrait soutenir les prix de l’or indien.
Pour les investisseurs, l’essentiel à retenir est que les rendements de l’or dépendent non seulement des mouvements internationaux du lingot, mais également des taux de change, des droits d’importation et des conditions du marché intérieur.
Axis MF privilégie les investissements mesurés et échelonnés, l’or servant de diversificateur de portefeuille de base plutôt que de pari spéculatif à court terme.