La nouvelle classe d'actifs proposée par le Securities and Exchange Board of India (Sebi) devrait introduire sur le marché des produits et des styles d'investissement innovants. Cette évolution pourrait potentiellement inciter certains investisseurs à s'éloigner des produits actuels à haut risque tels que les services de gestion de portefeuille (PMS) et les fonds d'investissement alternatifs (AIF).
Cette initiative vise à offrir des opportunités d'investissement réglementées et à haut risque tout en limitant les programmes non autorisés, selon le document de consultation de la SEBI. Le nouvel actif d'investissement sera proposé dans le cadre de la structure de fonds communs de placement (MF), avec une nouvelle image de marque et des assouplissements pertinents des normes MF existantes.
La Sebi a proposé :
> La Sebi a proposé d'introduire une nouvelle classe d'actifs pour les investisseurs qui souhaitent investir entre Rs 10 et Rs 50 lakh dans des stratégies d'investissement différenciées telles que les actions Long-short et les fonds négociés en bourse inverse, entre autres.
> Les investisseurs peuvent investir un minimum de Rs 10 lakhs dans de tels produits, en dessous du seuil de Rs 50 lakh pour le service de gestion de portefeuille (PMS) et de Rs 1 crore pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF).
> La taille d’investissement minimale des fonds communs de placement est aussi basse que 500 roupies et il n’y a pas de limite supérieure.
> Les investisseurs auront à leur disposition divers plans systématiques, notamment des plans d’investissement systématiques (SIP), leur permettant d’investir dans des produits dérivés ou des stratégies dérivées pour une exposition au marché.
> Afin de différencier cette nouvelle classe d’actifs des fonds communs de placement traditionnels et d’autres produits d’investissement comme les PMS, les FIA (fonds d’investissement alternatifs), les REIT (fonds de placement immobilier) et les INVIT (fonds d’investissement en infrastructures), elle se verra attribuer une nomenclature unique.
> Le document de consultation de la SEBI a souligné la nécessité de freiner la prolifération des produits d’investissement non enregistrés et non autorisés.
Nouvelle classe d'actifs vs PMS vs AIF
Les experts ont partagé leurs points de vue sur la nouvelle classe d’actifs et sur la manière dont elle peut affecter les investisseurs.
Value Research a déclaré sur son blog : « La classe d'actifs proposée offre plusieurs assouplissements dans la construction du portefeuille. Il s'agit notamment d'une limite plus élevée pour les émetteurs uniques de titres de créance (20 % des actifs, contre 10 %), de limites plus élevées pour les émetteurs uniques basées sur le risque de crédit pour diverses notations de crédit et d'une limite plus élevée pour la propriété du capital libéré assorti de droits de vote (15 %, contre 10 %). La nouvelle classe permet également d'investir davantage dans les capitaux propres de toute entreprise (15 %, contre 10 %) et de doubler les limites pour les investissements dans les REIT et les InvIT. Les limites sectorielles pour les titres de créance sont portées de 20 à 25 %. »
1. Les PMS et les AIF ont actuellement des exigences de divulgation minimales.
Toutefois, le nouveau produit devrait fonctionner selon des normes réglementaires strictes, notamment des divulgations mensuelles de portefeuille et des documents fondamentaux accessibles au public, similaires à ceux des fonds communs de placement.
Les experts estiment que le niveau accru de transparence devrait inciter les investisseurs à se tourner vers cette nouvelle option par rapport aux structures PMS traditionnelles, leur permettant de faire des choix d’investissement éclairés.
2. Comparé à un investissement de Rs 50 lakh dans un PMS, le même montant peut désormais être diversifié sur cinq nouveaux produits de classe d'actifs, permettant ainsi de répartir les risques.
3. L’efficacité fiscale se présente comme un facteur important susceptible d’attirer les particuliers fortunés (HNI) et les particuliers très fortunés (UHNI) vers cette nouvelle opportunité d’investissement. Le marché étant impatient de connaître les détails de la réglementation fiscale, il est prévu que la fiscalité de cette classe d’actifs émergente s’alignera sur les actifs sous-jacents.
« On peut supposer que les investissements dans la nouvelle classe d’actifs seront taxés au même titre que la structure existante des fonds communs de placement, c’est-à-dire avec un statut de transfert. Dans ce cas, la nouvelle classe d’actifs sera plus efficace sur le plan fiscal que les fonds d’investissement alternatifs de catégorie III, qui ne bénéficient pas encore du statut de transfert », a déclaré Rahul Jain, président et directeur de Nuvama Wealth.
Deepak Shenoy, fondateur et PDG de Capitalmind, a déclaré : « À bien des égards, ce document de consultation permet aux fonds de placement d’aller au-delà des PMS et de faire des choses que les PMS ne peuvent pas faire, comme l’utilisation de produits dérivés et de manière fiscalement efficace. J’espère qu’avec le temps, même les gestionnaires de PMS seront autorisés à lancer des stratégies en utilisant cette structure. Étant donné que l’exposition minimale est de 10 lakhs de roupies sur l’ensemble de la classe d’actifs, un investisseur peut s’y exposer sur plusieurs stratégies, disons en investissant quelques lakhs dans chaque stratégie. »
Niranjan Avasthi, vice-président senior d'Edelweiss MF, a déclaré : « La nouvelle classe d'actifs offre une structure intéressante aux sociétés de gestion de portefeuille pour explorer des stratégies d'investissement uniques, à haut risque et à rendement élevé, avec une flexibilité accrue. Plus important encore, d'une manière fiscalement efficace. Les FIA et les PMS existants pourraient être désavantagés. »
3. Participation des MF nationaux au F&O
Dans son message sur LinkedIn, Shenoy a ajouté que l'idée est excellente car elle permettra des choses que les investisseurs peuvent faire individuellement et que les FII peuvent faire, mais pas les fonds communs de placement nationaux (et pas plus qu'un PMS).
Il a ajouté que cela favoriserait le concept de participation des fonds communs de placement nationaux au F&O, qui est nécessaire comme équilibre institutionnel à la participation des FII.
Feroze Azeez, directeur général adjoint d'Anand Rathi Wealth, a également déclaré : « Compte tenu de la frénésie du marché des produits dérivés, cette initiative peut aider les participants ayant une capacité de prise de risque élevée à participer au marché des produits dérivés avec une expertise professionnelle. La participation de nouvelles classes d'actifs aux produits dérivés favorisera également l'équilibre institutionnel de la participation des FII au marché des produits dérivés. »