Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a publié mardi un document de consultation visant à réviser le cadre réglementaire des conseillers en investissement agréés (RIA). Parmi les amendements notables proposés figurent l'assouplissement des qualifications en matière d'éducation, d'un diplôme de troisième cycle à un diplôme de fin d'études, la suppression des exigences d'expérience préalable et la suppression du critère de valeur nette minimale pour les RIA individuels.
Les RIA conseillent sur divers produits d'investissement enregistrés auprès de la SEBI. Contrairement à un distributeur qui perçoit une commission, les RIA facturent des frais à leurs clients, qui peuvent être soit des frais fixes pouvant atteindre 1,5 lakh Rs, soit jusqu'à 2,5 % des actifs sous gestion (AUM).
La raison d’être de ces propositions est de rendre la profession plus accessible à un plus large éventail de personnes. En abaissant les barrières à l’entrée, la SEBI vise à diversifier le vivier de talents et potentiellement à augmenter le nombre de conseillers dans le pays. « La réduction du seuil d’éducation pourrait attirer plus de personnes, tandis que l’élimination de l’exigence d’expérience pourrait ouvrir des portes aux jeunes conseillers talentueux. Je constate sans aucun doute une multiplication par plusieurs du nombre de conseillers en investissement agréés dans le pays », a déclaré Lovaii Navlakhi, président de l’Association of Registered Investment Advisors (ARIA).
Cela fait 11 ans que la SEBI a publié des directives pour les conseillers en investissement, mais le nombre de RIA dans le pays reste faible. Il n'y a que 995 RIA enregistrées auprès de BSE Administration & Supervision Ltd. (BASL), qui supervise les directives publicitaires de la SEBI.
Le secteur a accueilli favorablement les nouvelles modifications proposées, mais la SEBI a interdit certains domaines aux RIA. Par exemple, en vertu des directives proposées, les RIA ne peuvent pas conseiller sur les produits internationaux dans lesquels les investissements sont effectués en devises étrangères. « La réglementation proposée est un très bon début. Cependant, les RIA ne peuvent pas conseiller sur les produits internationaux. Nous ne pouvons conseiller que sur les produits dans lesquels les investissements sont effectués en roupies, car la SEBI ne légifère pas sur les devises étrangères », a déclaré Navlakhi.
Source : Sebi
« Ainsi, comme le montre la matrice ci-dessus, les personnes fournissant des services de conseil en investissement/services de recherche sont tenues d'obtenir un certificat d'enregistrement en tant qu'IA/RA
de la SEBI s'ils ont l'intention de fournir des services de conseil en investissement/des services de recherche concernant les titres indiens aux investisseurs basés en Inde ou NRI ou PIO », conformément au document de consultation de la Sebi.
De même, les RIA ne peuvent pas facturer de frais pour la planification successorale car cela ne relève pas de la compétence de la SEBI. La SEBI pourrait être un peu plus libérale avec ces dispositions, a ajouté Navlakhi.
« Ces produits et services non réglementés (immobilier, or, planification successorale, planification fiscale, etc.) peuvent avoir des structures complexes et non transparentes, des frais cachés et peuvent ne pas être soumis au même niveau de contrôle que les produits réglementés. Il se peut qu'il n'y ait pas de divulgation claire des risques lors de l'investissement dans ces produits/du recours à ces services. La relation du conseiller en investissement a un devoir fiduciaire envers son client et il serait difficile de déterminer le conflit d'intérêt potentiel dans le cas de produits et services non réglementés. En outre, les investisseurs ne disposeront que de peu ou pas de recours en cas de grief. Une action en justice potentielle dans le cas de produits et services non réglementés peut avoir des implications pour un conseiller en investissement qui peuvent ne pas être traitées dans le cadre des lois sur les valeurs mobilières », selon le document de consultation de la Sebi.
Autres propositions d'assouplissement pour les RIA
Actuellement, les RIA doivent obtenir les certifications NISM-Series-XA et XB lors de leur enregistrement. Elles doivent également renouveler ces certifications avant leur expiration pour conserver leur enregistrement. Les RIA ont exprimé leur inquiétude quant au fait que le fait de devoir obtenir à plusieurs reprises la même certification pour maintenir leur enregistrement actif crée de l'incertitude et perturbe la continuité des activités. Désormais, la SEBI a proposé que les RIA n'aient besoin d'obtenir une certification que sur la base des changements ou développements progressifs survenus au cours des trois années précédentes.
De même, les sociétés individuelles/sociétés de personnes exigeaient auparavant un minimum de 5 lakhs de roupies de valeur nette. Désormais, en vertu de la loi proposée, aucune valeur nette ne sera exigée pour les IA et les RA. Pour les RIA non individuelles, le montant du dépôt à maintenir est basé sur le nombre de clients. Par exemple, il est proposé que pour un maximum de 150 clients, une valeur nette de 1 lakh de roupies soit requise ; pour 150 à 300 clients, 2 lakhs de roupies ; pour 300 à 1 000 clients, 5 lakhs de roupies ; et pour 1 000 clients et plus, 10 lakhs de roupies. Cet assouplissement est accordé car le modèle commercial des RIA est basé sur un modèle de frais.
Les RIA peuvent facturer des frais fixes pouvant atteindre 1,5 lakh Rs ou jusqu'à 2,5 % de l'AUM pour leurs services de conseil. Actuellement, tout changement de mode, le cas échéant, ne peut être effectué qu'après douze mois d'intégration/dernier changement de mode. « Afin d'offrir plus de flexibilité dans la facturation des frais, il est proposé de permettre aux IA de changer le mode de facturation d'un client à tout moment, sans restriction sur la période minimale entre deux changements de mode de facturation. Les frais maximum qui peuvent être facturés par l'IA ne doivent cependant pas dépasser le montant le plus élevé entre 1 25 000 Rs par an et par famille ou 2,5 % de l'AUA par an et par famille », selon le document de consultation de la SEBI.