Le bassin croissant d’investisseurs fortunés en Inde regarde de plus en plus au-delà des classes d’actifs traditionnelles telles que les actions, la dette et l’or, les investissements alternatifs apparaissant comme une composante croissante des portefeuilles individuels fortunés (HNI).
Shekhar Daga, responsable du capital privé chez ICICI Prudential AMC, a déclaré que ce changement est motivé à la fois par les HNI et les family offices existants qui augmentent leur allocation aux alternatives et par le nombre croissant d’investisseurs entrant dans le segment HNI.
Selon Daga, à mesure que la classe moyenne évolue vers le segment de la classe moyenne supérieure et que cette dernière progresse vers le territoire HNI, les portefeuilles des investisseurs ont tendance à se diversifier au-delà des actifs conventionnels. Au cours des quatre dernières années, les HNI ont de plus en plus alloué des capitaux aux investissements alternatifs, a-t-il déclaré.
L’univers alternatif comprend largement les fonds d’investissement alternatifs (FIA) et les services de gestion de portefeuille (PMS). Grâce aux FIA, les investisseurs peuvent s’exposer aux actions cotées, à l’immobilier et aux capitaux privés, y compris le capital-investissement et le crédit privé.
Le crédit privé consiste à prêter aux entreprises par l’intermédiaire de fonds plutôt que de banques, tandis que le capital-investissement consiste à investir dans des sociétés non cotées. Cependant, Daga a averti que le capital privé ne constitue pas une classe d’actifs uniforme.
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Le crédit privé lui-même couvre le crédit productif, le crédit immobilier, le crédit pour situations spéciales, le crédit en difficulté et la dette à risque, chacun présentant des caractéristiques risque-rendement différentes. Les investisseurs doivent donc comprendre la stratégie sous-jacente plutôt que de se fier uniquement au terme général d’« alternatives », a-t-il déclaré.
Le crédit privé connaît une demande structurelle
Daga s’attend à ce que le secteur des alternatives connaisse une croissance annuelle d’environ 25 % au cours de la prochaine décennie. Il a attribué ces perspectives en partie aux bilans plus solides des entreprises indiennes et à l’amélioration de la discipline des emprunteurs suite à la mise en œuvre du Code de l’insolvabilité et de la faillite en 2016.
Le marché du crédit privé a également attiré des investisseurs mondiaux, soulignant l’intérêt institutionnel croissant pour ce segment.
La demande de crédit privé est en partie structurelle car les banques et les NBFC ne peuvent pas financer certaines transactions. Même si les prêteurs conventionnels peuvent financer des fonds de roulement et des dépenses en capital, les restrictions réglementaires peuvent les empêcher de financer des transactions telles que l’acquisition de parts de capital ou certains achats de terrains.
Cela crée une demande pour des sources de capitaux plus flexibles, susceptibles de soutenir la croissance du crédit performant.
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Opportunités d’offre immobilière et de crédit
Daga voit des opportunités dans tout le spectre des alternatives, en fonction de l’appétit pour le risque et des attentes de rendement de l’investisseur. Dans le domaine immobilier, il a mis en avant les propriétés commerciales génératrices de rendement et les développements résidentiels haut de gamme.
Les actifs de bureaux de catégorie A bénéficient d’une demande qui soutient les rendements des bureaux, tandis que le marché du réaménagement résidentiel haut de gamme de Mumbai a attiré des capitaux nationaux et internationaux dans un contexte de forte demande des utilisateurs finaux, de disponibilité limitée de nouveaux terrains et d’aspirations croissantes des acheteurs.
Le crédit performant reste également une voie importante, offrant des financements structurés, senior et adossés à des actifs pour la croissance, les acquisitions et les besoins stratégiques.
Cependant, Daga a déclaré que les investisseurs sous-estiment souvent le risque de sortie. Contrairement aux fonds communs de placement, les investissements privés ne disposent généralement pas d’un marché secondaire approfondi et ne peuvent pas être simplement rachetés.
Il a conseillé aux investisseurs de donner la priorité à la protection du capital, d’examiner les garde-fous de souscription et la marge de sécurité, d’évaluer les antécédents du gestionnaire au fil des cycles économiques et de comprendre les garanties qui soutiennent les investissements avant d’engager du capital. Un investisseur diversifié, par exemple, pourrait envisager une combinaison de 40 % d’actions cotées, 40 % de dette cotée et 20 % de capitaux privés, en fonction des circonstances individuelles et de la tolérance au risque.
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