Le rallye spectaculaire de l'or jusqu'en 2025 a relancé le débat parmi les investisseurs sur la hauteur que peut atteindre le métal jaune. Le 16 octobre, les prix de l'or en Inde ont atteint un niveau record de Rs 1,28,395 pour 10 grammes, soit une hausse stupéfiante de 67 % depuis janvier.
Les prix de l’or ont connu une forte hausse en 2025, surperformant largement les marchés actions. Entre le 31 décembre 2024 et le 14 octobre 2025, les contrats à terme sur l’or MCX ont bondi de plus de 64 %, tandis que le BSE Sensex n’a enregistré qu’un modeste gain de 5 % au cours de la même période.
Cette poussée a laissé les analystes divisés entre deux camps : l’un prédisant une tendance haussière continue qui pourrait porter l’or à Rs 3 lakh pour 10 grammes d’ici 2030, et un autre avertissant d’une correction imminente.
Selon Rahul Jain, analyste de recherche enregistré auprès du SEBI, « Au cours des 100 dernières années de l'histoire de l'or, un tel mouvement ne s'est jamais produit. Les prix de l'or ont doublé en seulement 18 mois. Aucun économiste ni voyant de bonne aventure n'avait prédit ce genre de rallye ».
Alors que les haussiers citent des facteurs structurels à long terme soutenant la hausse de l'or, il convient d'avertir que le métal est désormais « suracheté » et devrait connaître un repli. Comprendre les forces à l’origine du rallye peut aider les investisseurs à distinguer le battage médiatique des opportunités.
Qu’est-ce qui motive ce boom ?
Les données suggèrent que la hausse actuelle de l’or est principalement motivée par les investisseurs privés et non par les banques centrales. Rien qu’en 2025, les flux mondiaux vers les ETF sur l’or ont dépassé 64 milliards de dollars en septembre, soit près de quatre fois l’investissement total de 2024. Plus de 50 % de ces flux provenaient notamment d’Amérique du Nord, alors que les investisseurs américains cherchaient refuge dans un contexte d’incertitude politique, d’affaiblissement du dollar et de baisse des rendements obligataires.
« Les tensions commerciales, les baisses de taux aux États-Unis et la demande dynamique ont tous contribué à la ruée vers l’or », a expliqué Jain. « Lorsque les prix augmentent, davantage d'investisseurs affluent, créant un cycle qui s'auto-renforce. »
D’un autre côté, les banques centrales – qui étaient de gros acheteurs en 2023 – ont ralenti leurs achats en 2025. Pourtant, des pays comme la Pologne, le Kazakhstan, la Chine et la Turquie continuent d’accumuler de l’or de manière agressive, en ajoutant collectivement plus de 70 tonnes cette année. Les analystes s’attendent à ce que la demande des banques centrales reprenne d’ici 2026-2027, surtout si l’incertitude géopolitique persiste.
Rs 3 lakh est-il un objectif réaliste ?
Les données à long terme offrent des indices intrigants. Historiquement, les investisseurs privés détenaient près de 8 % de leur richesse en or dans les années 1980. Ce chiffre est tombé à 2-3 % dans les années 2010, mais il est à nouveau en hausse, ce qui laisse penser qu’il existe une marge suffisante pour poursuivre l’accumulation. De même, les banques centrales détiennent actuellement environ 20 à 22 % des réserves d’or, soit bien en dessous des niveaux passés de 50 à 60 %.
« Si les investisseurs privés et les banques centrales ramènent leur allocation d'or aux moyennes historiques, la demande pourrait facilement faire monter les prix beaucoup plus haut », a déclaré Jain. « Un cycle de mise à niveau de 5 à 10 ans pourrait en effet rendre possible 3 lakh ₹ pour 10 grammes. »
Avertissement à court terme
Cependant, le court terme n’est peut-être pas aussi brillant. Les achats d’or à l’échelle mondiale ont déjà approché les 1 250 tonnes en 2025 – un niveau qui déclenche historiquement des corrections. Le métal s'échange également bien au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, une tendance technique qui a souvent précédé les ralentissements.
Jain a averti les investisseurs d'attendre que les prix testent la moyenne sur 200 jours avant de réintégrer le marché. «C'est mon point d'entrée logique», a-t-il déclaré. « Ne recherchez jamais des sommets : développez votre exposition à l'or progressivement, idéalement par le biais de SIP ou d'achats échelonnés. »
Comment investir intelligemment
Pour les investisseurs, les ETF sur l’or restent une voie privilégiée en raison de leur liquidité et de leur transparence. Les indicateurs clés à vérifier incluent le volume moyen des transactions sur 3 mois, le ratio des dépenses et la différence entre la valeur liquidative et le prix du marché. « Évitez les ETF négociés avec une prime par rapport à la valeur liquidative – cela signifie que vous payez trop cher », a conseillé Jain.
En résumé : l’or reste une couverture stratégique à long terme, en particulier dans un contexte d’incertitude mondiale. Même si une correction à court terme est probable, la trajectoire à long terme – soutenue par une demande institutionnelle et de détail soutenue – maintient le rêve d’un or à Rs 3 lakh d’ici 2030 bien vivant.