Lorsque vous débutez dans le domaine de l’investissement, vous entendrez fréquemment parler des vertus des fonds indiciels. Les investisseurs avisés citent souvent des personnalités légendaires comme Warren Buffett, vantant les mérites de ces fonds.
En conséquence, vous pourriez vous retrouver à détenir un fonds indiciel bien connu dans votre portefeuille, peut-être le Nifty 50 ou le Sensex 30.
Mais voici un secret peu connu : ces indices sont, à la base, une forme d’investissement factoriel. Comment ça, demandez-vous ? Eh bien, décomposons-le en langage simple.
Ces indices se composent des 30 ou 50 premières sociétés indiennes du marché boursier, sélectionnées en fonction de leur valeur marchande. Lorsque le cours des actions d’une entreprise augmente et que sa valeur marchande augmente, elle rejoint l’indice. À l’inverse, si la valeur marchande d’une entreprise stagne ou diminue en raison d’une baisse des prix, la porte de sortie lui est montrée.
Tous les six mois, ces composants sont réévalués et des sommes importantes sont injectées dans ces sociétés par le biais de fonds négociés en bourse (ETF) ou de fonds indiciels.
Passons maintenant au domaine de l’investissement factoriel, qui examine des facteurs ou des caractéristiques spécifiques historiquement associés à des rendements plus élevés.
Ces caractéristiques peuvent être des facteurs tels que la valeur, le rendement, la qualité, etc. L’un de ces facteurs largement connus est le « Momentum », qui examine la relation entre l’évolution récente des prix d’une entreprise et ses rendements futurs attendus. L’effet momentum indique que les anciens gagnants surperformeront les anciens retardataires.
Si nous revisitons notre discussion sur le Nifty 50 et le Sensex 30, nous nous rendrons compte que ces indices basés sur la capitalisation boursière présentent un comportement similaire à celui d’un momentum.
À mesure que les composants de l’indice affichent une force de prix, c’est-à-dire une dynamique positive, leur prix commence à augmenter, tout comme leur capitalisation boursière. Cela augmente le poids du constituant dans l’indice global. L’inverse est également vrai. Par conséquent, chaque indice de capitalisation boursière intègre en fait un investissement dynamique.
Mais il y a un piège. Tous les facteurs ne fonctionnent pas toujours bien dans tous les cycles de marché. Certains réussissent bien lors des courses haussières tandis que d’autres se portent bien lors des krachs boursiers.
Et s’il existait des portefeuilles de type indiciel conçus avec un ensemble de facteurs qui récompensaient systématiquement les investisseurs présentant des risques relativement faibles ?
C’est ce que visent les praticiens de l’investissement factoriel. Lors de la constitution de portefeuilles, l’approche consiste à investir en combinant les caractéristiques de tous les facteurs testés avec succès pour créer un « facteur composite ».
Ce facteur composite donne une exposition à tous les facteurs, ce qui rend le parcours d’investissement moins cahoteux.
L’image ci-dessous explique mieux cela
Mais ce n’est pas aussi facile et simple qu’il y paraît. Cela implique d’effectuer des millions de calculs, sur des milliers de points de données sur l’ensemble des plus de 3 000 actions cotées dans le pays.
Ces calculs aident à répondre à deux questions pour les modèles quantitatifs :
Quels facteurs doivent être inclus ?
Quel poids faut-il accorder à chaque facteur ?
C’est comme un chef étoilé Michelin qui choisit les bons ingrédients dans la bonne quantité pour cuisiner ses clients, une cuisine qui fait claquer les lèvres.
Et tout comme les chefs étoilés, nous expérimentons continuellement nos ingrédients pour que nos plats restent pertinents et suivent les goûts en constante évolution des consommateurs.
Mais une fois créée, la machine prend le contrôle du siège du conducteur et toutes les décisions sont en mode pilote automatique. Aucune intervention humaine, tout comme un indice, ne protège ces stratégies contre les biais comportementaux qui nuisent aux rendements du portefeuille.
Et les études réalisées par des académiciens et des gestionnaires de portefeuille ne manquent pas pour valider nos affirmations selon lesquelles les biais comportementaux entravent les rendements d’un portefeuille.
En bref, les investisseurs factoriels suivent un processus simple de création de leurs propres indices à l’aide de formules personnalisées adaptées à leurs objectifs d’investissement, puis laissent leurs portefeuilles sélectionnés par des machines mathématiques faire la magie.
Les opinions sont personnelles. L’auteur est directeur des investissements (CIO), Share.Market (PhonePe Wealth)
(AVERTISSEMENT : tous les points de vue, pensées et opinions exprimés par l’auteur ou les auteurs sont uniquement les leurs et ne reflètent pas les points de vue, opinions, politiques ou positions de Business Today)