L’escalade des hostilités entre les États-Unis, Israël et l’Iran a repoussé la géopolitique au centre des marchés financiers mondiaux. Les frappes de missiles, les représailles et les inquiétudes suscitées par un conflit plus large au Moyen-Orient ont déstabilisé les actifs à risque, déclenché des flux de valeur refuge vers l’or et fait grimper les prix du pétrole brut.
Comme le souligne le rapport US-Israel-Iran Conflict: Impact on India, Rupee Stability and Your Investment Portfolio d’Axis Mutual Funds, la question clé pour l’Inde n’est pas de savoir si la volatilité à court terme va augmenter – c’est déjà le cas – mais si de tels épisodes géopolitiques modifient sensiblement la trajectoire économique et d’investissement à long terme du pays.
Le pétrole et l’économie
Le pétrole reste le mécanisme de transmission le plus immédiat. L’Inde importe plus de 80 % de ses besoins en brut, ce qui la rend vulnérable à l’instabilité du Moyen-Orient. Le brut Brent a fortement augmenté en raison des craintes que l’Iran ne perturbe le trafic dans le détroit d’Ormuz – un point d’étranglement stratégique qui représente environ 20 % des flux mondiaux de brut et 30 % du commerce du GNL.
Plus de 50 % des importations énergétiques de l’Inde transitent par cette route. Toute perturbation durable ferait grimper les coûts des intrants, creuserait le déficit du compte courant et accroîtrait les pressions inflationnistes. Les secteurs sensibles au pétrole, tels que l’aviation, les peintures, les produits chimiques et le ciment, pourraient subir une pression sur leurs marges si le prix du brut reste élevé.
Cependant, comme le souligne le rapport US-Israel-Iran Conflict: Impact on India, Rupee Stability and Your Investment Portfolio, les chocs pétroliers à eux seuls n’ont jamais réussi à faire dérailler les actions indiennes, à moins qu’ils ne persistent suffisamment longtemps pour nuire à la croissance et à la stabilité monétaire. Même pendant la guerre entre la Russie et l’Ukraine en 2022, lorsque le Brent a dépassé les 100 dollars le baril, les marchés se sont redressés après la liquidation initiale et ont terminé l’année en territoire positif.
Roupie et fluctuations
Les tensions géopolitiques renforcent généralement le dollar américain, entraînant des pressions sur les devises des marchés émergents. La roupie pourrait être confrontée à une dépréciation à court terme, en particulier si les investisseurs institutionnels étrangers réduisent leur exposition au risque.
Cela dit, les réserves macroéconomiques de l’Inde sont aujourd’hui plus solides. Les réserves de change restent importantes et le compte courant et le déficit budgétaire sont relativement contenus. Les épisodes passés tels que le taper tantrum de 2013, le choc pandémique de 2020 et la crise ukrainienne de 2022 ont entraîné une faiblesse temporaire de la roupie, mais pas de dommages structurels aux actions.
La position politique de la RBI constitue un autre point d’ancrage stabilisateur. La banque centrale a généralement examiné les pics d’inflation temporaires et géopolitiques et s’est concentrée sur l’inflation sous-jacente et la durabilité de la croissance. La gestion active des liquidités a contribué à atténuer la volatilité lors des précédents chocs mondiaux.
Marchés actions
L’histoire des actions indiennes au cours des 15 dernières années montre une tendance constante : des baisses à court terme suivies d’une reprise une fois que les perturbations économiques s’avèrent gérables.
Du Printemps arabe (2011) à la Crimée (2014), en passant par Uri (2016), Balakot (2019), la guerre Russie-Ukraine (2022), le conflit Israël-Hamas (2023) et l’opération Sindoor (2025), les déclins du marché ont été généralement superficiels et temporaires. Les rendements à long terme ont été dictés par la croissance des bénéfices, les cycles de liquidité et la demande intérieure, et non par les gros titres géopolitiques.
Les marchés évaluent la durée et l’impact économique, pas l’émotion. Une fois qu’il devient évident que les ruptures d’approvisionnement sont maîtrisées et que les cadres politiques restent intacts, les primes de risque se contractent.
Or et argent
Les métaux précieux profitent généralement des périodes d’incertitude géopolitique, et l’escalade actuelle ne fait pas exception. L’or a connu de forts afflux de valeur refuge alors que les investisseurs se protègent contre la volatilité des devises, l’inflation provoquée par le pétrole et le risque de marché plus large. Pour les investisseurs indiens, une roupie plus faible amplifie encore les prix nationaux de l’or, même si les prix mondiaux se stabilisent.
L’argent évolue en tandem mais avec une volatilité plus élevée en raison de son double rôle de métal précieux et industriel. Alors que l’or agit comme un stabilisateur de portefeuille, l’argent a tendance à surperformer en termes de pourcentage lors de fortes reprises d’aversion au risque. Le maintien d’une allocation stratégique à l’or de 5 à 10 % – par le biais d’ETF, d’obligations souveraines en or ou d’une accumulation systématique – peut contribuer à amortir la volatilité des actions sans diluer sensiblement le potentiel de croissance à long terme.
Stratégie de portefeuille
Pour les investisseurs indiens, les implications sont plus tactiques que structurelles. Une volatilité à court terme des actions, une roupie plus faible et un prix du brut élevé sont plausibles. Les secteurs défensifs et liés à l’énergie pourraient connaître une surperformance relative, tandis que les industries à forte intensité pétrolière pourraient être à la traîne.
Comme le souligne le document Conflit États-Unis-Israël-Iran : impact sur l’Inde, la stabilité de la roupie et votre portefeuille d’investissement, la sortie des actions pendant les corrections provoquées par le conflit s’est historiquement révélée contre-productive. Les investisseurs qui ont vendu lors des précédentes ventes de titres géopolitiques ont souvent raté une reprise rapide.
La réponse prudente est une allocation d’actifs disciplinée : maintenir la diversification, rééquilibrer périodiquement et recourir aux corrections pour accumuler des entreprises de qualité alignées sur les moteurs de croissance structurelle de l’Inde : consommation, réalignement de l’industrie manufacturière, numérisation et relance des investissements.
Le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran est grave, mais pour l’Inde, il est peu probable qu’il marque un point d’inflexion structurelle à moins que les perturbations de l’approvisionnement énergétique ne se prolongent. La volatilité peut augmenter, mais les fondamentaux restent la force dominante qui détermine les rendements des portefeuilles à long terme.