La populaire règle de retraite de 4% peut être trop optimiste pour les retraités indiens, explique Ravi Saraogi, CFA et co-fondateur de Samasthiti Advisors, qui prévient que la baisse des rendements des actifs et l'histoire limitée du marché exigent une approche plus prudente.
Dans une chronique pour la menthe, le conseiller en placement enregistré par SEBI, Ravi Saraogi, a contesté la fiabilité de l'application de modèles de retraite occidentale aux conditions indiennes. Il soutient que les antécédents financiers relativement courts de l'Inde et la tendance à la baisse des rendements réels sape les hypothèses derrière la «règle de 4%» largement citée.
Développé par William Bengen aux États-Unis, la règle de 4% suppose qu'un retraité peut retirer 4% de son portefeuille au cours de la première année de retraite – ajusté chaque année pour l'inflation – sans fonds sur 30 ans. Mais cela était basé sur plus d'un siècle de données financières américaines. L'indice le plus ancien de l'Inde, le Sensex, ne remonte qu'en 1979, ne donnant que 45 ans de données – couvrant clairement une durée de retraite typique.
La propre analyse de Saraogi, basée sur toutes les périodes de 30 ans disponibles à partir de 1979, a initialement révélé que les taux de retrait historiques en toute sécurité dépassaient souvent 4%. Cependant, il met en garde contre la complaisance. « Les rendements des actifs de l'Inde ont régulièrement diminué au fil du temps », a-t-il écrit. «Avec les rendements de l'équité et de la dette à la recherche de résultats inférieurs, les résultats rétrogradés peuvent ne pas seulement ne pas prédire les résultats futurs – ils peuvent induire en erreur activement.»
Même la baisse de l'inflation ne suffit pas pour contrer l'impact. Les rendements ajustés en fonction de l'inflation pour les portefeuilles équilibrés continuent de rétrécir, ce qui met les futurs retraités plus à risque d'épuiser leurs économies trop tôt.
Pour obtenir une image plus claire, Saraogi s'est tournée vers les simulations de Monte Carlo – des modèles d'apparence vers l'avant qui simulent des milliers de scénarios de retour possibles. Dans une étude en 2022, il a constaté que dans près d'un tiers des cas, le retrait de 4% conduisait à l'épuisement prématuré de portefeuille. Un suivi en 2024 avec Rajan Raju a renforcé la constatation, recommandant une fourchette de retrait plus sûre de 3% à 3,5%.
« En Inde, avec un passé plus court et plus flatteur, ce luxe ne tient pas », a-t-il conclu, se référant aux limites des back-tests historiques. «Les retraités doivent attendre, et non en arrière. Dans cet environnement, la prudence – pas la nostalgie – appelle un taux de retrait en toute sécurité.»