Le secteur de l'assurance-vie indienne devrait connaître une croissance importante, à la suite de la décision du Conseil de la TPS en septembre 2025 d'exempter les primes d'assurance-vie de la TPS. Bien que cette décision présente des défis de rentabilité à court terme, il devrait améliorer l'abordabilité, améliorer la persistance des politiques et approfondir la pénétration du marché à long terme. Les experts projettent un taux de croissance annuel composé (TCAC) d'environ 14,5% pour le secteur sur 23–35E de l'exercice, tiré par des fondamentaux macroéconomiques et une inclusion financière croissante.
Malgré deux décennies de croissance régulière, le marché de l'assurance-vie indienne reste considérablement sous-pénétré. Le secteur a augmenté à un TCAC de 11% entre l'exercice 05 et 25, atteignant 1 203 milliards de dollars. Cependant, sa pénétration n'était que de 2,8% du PIB au cours de l'exercice 24, bien inférieure à la moyenne du marché développé de 5,6%. Cet écart offre une opportunité substantielle pour les assureurs alors que de plus en plus de ménages commencent à allouer des économies aux produits financiers.
Des éléments structurels comme l'absence de sécurité sociale complète, une classe moyenne croissante et l'espérance de vie croissante devraient davantage stimuler la demande. En particulier, les produits de protection et de rente, qui restent sous-pénétrés, ont le potentiel d'une croissance à long terme élevée. Le passage à ces produits est prévu car les clients s'éloignent des régimes d'assurance liés à l'unité (ULIP) vers des offres telles que les produits non participants (NPAR).
Les produits non participants (NPAR), qui offrent des rendements garantis avec un risque de réinvestissement inférieur, gagnent en popularité dans l'environnement actuel à faible taux d'intérêt. Dans le même temps, les produits de protection tels que les plans à terme et les couvertures de vie de crédit sont en demande, conduisant à l'écart de protection significatif de l'Inde. Les rentes devraient également croître rapidement, fournissant des sources de revenu stables pour les ménages vieillissants.
Les canaux de distribution dans le secteur évoluent, avec un accent continu sur la bancassurance, qui représente 30 à 60% des ventes. Cependant, les assureurs privés investissent de plus en plus dans les réseaux d'agence et les canaux numériques directs pour capturer les marchés de niveau 2 et de niveau 3, réduisant la dépendance à l'égard des partenariats à banque. Ce changement stratégique vise à renforcer la présence du marché et à améliorer la compétitivité.
Des changements réglementaires récents, notamment de nouvelles directives de valeur de détournement et des normes de dépense de gestion, ont posé des défis. Les assureurs devraient les contrer par la rationalisation des commissions, les ajustements des prix et l'efficacité opérationnelle. L'exemption de la TPS, tout en créant des défis à court terme, est susceptible d'améliorer la résilience du secteur à long terme, en particulier en valeur des marges de nouvelles affaires (VNB).
Les évaluations dans le secteur ont corrigé, le ratio de prix à terme sur un an à intégration (P / EV) maintenant à environ 2,0x, contre 2,6x en 2020. Cela présente des opportunités attractives pour les investisseurs. PL Capital identifie l'assurance-vie HDFC, les services financiers Max et l'assurance-vie ICICI Prudential en tant que choix en raison de leur concentration sur la protection et les produits NPAR et la portée élargie du marché.
Dans l'ensemble, la combinaison de la sous-pénétration, de la demande structurelle favorable et de la réforme réglementaire positionne le secteur de l'assurance-vie de l'Inde pour devenir une composante centrale du paysage des services financiers du pays au cours des prochaines décennies.