Le marché indien des prêts à l’or connaît une forte expansion, l’encours des prêts contre les bijoux promis atteignant 5,77 lakh crore, alors même que les prix de l’or ont commencé à se corriger par rapport à leurs niveaux records. La croissance rapide soulève des questions sur les risques collatéraux pour les banques et les sociétés financières non bancaires (NBFC), en particulier si les prix des lingots continuent de baisser.
Soulignant la tendance dans un article sur X, Deepak Shenoy a souligné que les prêts en or des banques avaient augmenté de 83 % sur un an pour atteindre 5,77 crores de lakh. Près de 3 crores de lakh ₹ ont été ajoutés aux prêts d’or en cours au cours des 12 derniers mois. Shenoy a averti que cela pourrait devenir un problème si les prix de l’or baissaient encore d’environ 15 %, étant donné le montant des prêts supplémentaires contre l’or.
Son inquiétude survient à un moment où les prix de l’or ont déjà connu une correction significative. Selon les dernières données sur les prix fournies, l’or 24 carats s’échangeait à 1,38 481 ₹ pour 10 grammes, tandis que les contrats à terme sur l’or MCX de décembre étaient en baisse de 7,9 % en octobre à environ 1,38 419 ₹ pour 10 grammes.
Qu’arrive-t-il aux prêts sur or si les prix chutent de 15 % ?
Une baisse supplémentaire de 15 % du prix de l’or réduirait la valeur des bijoux promis auprès des banques et des NBFC. Par exemple, au prix de l’or de 1 38 481 ₹ pour 10 grammes, une correction de 15 % ramènerait la valeur indicative à environ 1 17 709 ₹ pour 10 grammes.
Pour les prêteurs, cela signifierait une réduction des garanties garantissant leurs prêts en cours. Pour les emprunteurs, cela pourrait signifier un ratio prêt/valeur (LTV) plus élevé, dans la mesure où l’encours du prêt reste inchangé tandis que la valeur de l’or promis diminue.
LTV mesure le montant du prêt en pourcentage de la valeur de l’or promis. Un LTV inférieur offre aux prêteurs une plus grande protection contre les fluctuations de prix.
Shreepal Doshi, analyste principal chargé des NBFC chez Equirus Securities, a déclaré que la plupart des prêteurs d’or opèrent actuellement avec des ratios LTV d’environ 60 à 70 %. Les prêteurs qui maintiennent des ratios de 60 à 65 % se trouvent généralement dans une position plus confortable.
Par exemple, si un emprunteur a contracté un prêt égal à 65 % de la valeur de l’or promis, une baisse de 15 % du prix de l’or pousserait le LTV effectif à environ 76,5 %, en supposant que l’encours du prêt reste inchangé. Cela réduit le coussin de garantie du prêteur.
Doshi a cité des ratios LTV de 64 % pour Muthoot Finance, 65,6 % pour Manappuram Finance, 68 % pour Fedbank Financial Services et 70 % pour IIFL Finance. Le ratio de Capri Global Capital s’élève à 73,35%, ce qu’il juge relativement moins confortable.
Les emprunteurs devront-ils rembourser leurs prêts ou promettre davantage d’or ?
Une baisse du prix de l’or ne signifie pas automatiquement que les emprunteurs doivent immédiatement rembourser une partie de leurs prêts ou fournir des bijoux supplémentaires. Les implications dépendent des conditions de prêt du prêteur, des exigences LTV applicables et de la structure de remboursement.
Toutefois, une correction durable peut réduire la capacité d’emprunt des clients existants à la recherche de nouveaux prêts ou de compléments d’emprunt. Cela peut également laisser aux prêteurs un coussin de garantie plus petit en cas de défaut de paiement des emprunteurs.
Ponmudi R, fondateur et PDG d’Enrich Money, a déclaré que la baisse des prix de l’or pourrait réduire la valeur des garanties et limiter la capacité d’emprunt des nouveaux clients. Les prêts existants sanctionnés par des ratios LTV plus élevés pourraient également être confrontés à une protection réduite des garanties.
Les sociétés de prêt d’or sont-elles confrontées à un risque plus important ?
Doshi a déclaré qu’une forte contraction des prix de l’or pourrait faire augmenter les actifs non performants (NPA) et les coûts du crédit, même s’il ne s’attend pas à une baisse de 20 à 25 % par rapport aux niveaux actuels dans les conditions macroéconomiques actuelles. La liquidité élevée de l’or offre également une certaine protection aux prêteurs, car les bijoux gagés peuvent être liquidés grâce à des processus de recouvrement établis.
Cependant, la concurrence apparaît comme un autre défi. Les rendements des prêts sur l’or sont tombés à 75-79 points de base par mois contre 100-105 points de base plus tôt, tandis que les coûts d’exploitation restent élevés, selon Doshi.
La préoccupation n’est donc pas seulement une baisse potentielle de la valeur des garanties, mais également une pression sur la rentabilité des prêteurs.
Pour les emprunteurs, la correction pourrait signifier une éligibilité moindre au prêt pour la même quantité d’or. Pour les prêteurs, des ratios LTV conservateurs, une souscription prudente et un suivi efficace des garanties seront cruciaux pour gérer les risques alors que le marché indien des prêts adossés à l’or continue de se développer.