L’Inde et Taïwan comptent parmi les marchés boursiers les plus importants d’Asie, mais les moteurs des bénéfices de leurs entreprises sont fondamentalement différents. Alors que les sociétés cotées de Taiwan dépendent largement de la demande étrangère, en particulier de celle des États-Unis, le marché boursier indien est largement alimenté par la consommation intérieure, les investissements et l’activité économique.
Selon les données d’exposition géographique des revenus de MSCI, 78 % des revenus générés par les sociétés de l’indice MSCI India proviennent de l’Inde, contre seulement 17 % pour Taiwan. En revanche, 54 % des revenus de l’indice taïwanais proviennent des Amériques, ce qui met en évidence la dépendance étroite du marché à l’égard de la demande technologique américaine.
Différents moteurs de croissance
Taiwan s’est imposée comme la puissance mondiale des semi-conducteurs. Abritant les principaux fabricants de puces, les sociétés cotées du pays génèrent une part importante de leurs bénéfices grâce à la demande mondiale en matière d’électronique, d’infrastructures d’intelligence artificielle (IA) et de centres de données. En conséquence, le marché boursier taïwanais a tendance à évoluer en fonction du cycle technologique mondial.
L’Inde présente une image différente.
Les sociétés cotées du pays tirent l’essentiel de leurs revenus des ménages indiens, des entreprises et des dépenses publiques. Les services financiers, les biens de consommation, l’automobile, la santé, les infrastructures, l’industrie et les télécommunications représentent une part importante des bénéfices des entreprises, ce qui rend le marché boursier indien plus étroitement lié à la croissance économique intérieure qu’à la demande d’exportation.
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L’écart de revenus
Les données de revenus géographiques de MSCI soulignent ce contraste.
Taïwan génère plus de la moitié des revenus de son indice sur les Amériques, tandis que l’exposition de l’Inde à la région est d’environ 9 %. L’Europe contribue à hauteur d’environ 6 % aux revenus de l’indice indien, le reste étant réparti entre l’Asie, la Chine, l’Afrique et l’Asie occidentale.
Cela signifie que les entreprises indiennes dépendent moins des consommateurs et des entreprises étrangères pour leurs revenus que de nombreux marchés asiatiques axés sur les exportations.
| Marché | Exposition aux revenus intérieurs |
|---|---|
| Indonésie | 91% |
| Chine | 82% |
| Inde | 78% |
| Malaisie | 64% |
| Thaïlande | 63% |
| Singapour | 54% |
| Australie | 51% |
| Japon | 44% |
| Corée | 23% |
| Taïwan | 17% |
Pourquoi les investisseurs devraient s’en soucier
Pour les investisseurs en actions, le lieu où les entreprises génèrent leurs revenus est important car cela détermine leur exposition aux chocs économiques mondiaux.
Les marchés qui dépendent fortement des exportations peuvent connaître une volatilité des bénéfices lorsque le commerce mondial ralentit, que les dépenses de consommation américaines s’affaiblissent, que la demande de semi-conducteurs ralentit ou que les tensions géopolitiques perturbent les chaînes d’approvisionnement.
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Niranjan Avasthi, vice-président principal et responsable des produits, du marketing, du numérique et de la communication d’entreprise, a déclaré que cette distinction est importante pour les investisseurs évaluant la diversification géographique.
« Lorsque vous achetez des actions indiennes, vous n’achetez pas d’exposition au cycle de consommation de quelqu’un d’autre, à la demande de jetons de quelqu’un d’autre ou à la politique de taux de quelqu’un d’autre. »
Il a noté que les bénéfices des entreprises indiennes sont répartis entre les banques, la consommation, l’industrie manufacturière, les infrastructures, l’informatique et la santé plutôt que d’être concentrés sur un seul thème d’exportation.
La croissance intérieure reste le principal moteur
La forte exposition des revenus intérieurs de l’Inde ne la rend pas à l’abri des évolutions mondiales. Les flux d’investisseurs institutionnels étrangers, les prix du pétrole brut, les taux de change et le sentiment de risque à l’échelle mondiale continuent d’influencer les cours boursiers.
Toutefois, les bénéfices des entreprises sont généralement plus étroitement liés à des facteurs nationaux tels que la consommation, la croissance du crédit, les dépenses d’infrastructure, l’urbanisation et l’investissement privé.
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Taiwan, en revanche, reste plus sensible aux évolutions de l’industrie technologique mondiale et à la demande américaine, compte tenu de sa concentration dans les exportations de semi-conducteurs.
Pour les investisseurs de long terme, la comparaison met en évidence deux propositions d’investissement distinctes. Taïwan offre une exposition à la technologie mondiale et à la croissance tirée par l’IA, tandis que l’Inde offre un jeu diversifié dans l’une des grandes économies nationales à la croissance la plus rapide au monde. Alors que l’Inde continue d’élargir sa base de consommateurs et son cycle d’investissement, son profil de bénéfices générés par le marché intérieur reste l’un des plus grands atouts structurels du marché.
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