Les dernières mesures de la Reserve Bank of India (RBI) visant à attirer les dépôts en devises des Indiens non-résidents (NRI) ont déclenché une forte augmentation des taux de dépôt FCNR(B), plusieurs banques offrant désormais des rendements de 6 % à plus de 7 % sur les dépôts en dollars américains. Cependant, cette décision intervient dans un contexte d’affaiblissement des entrées sur ces comptes, les données d’avril montrant que la dynamique des dépôts en dollars NRI avait considérablement ralenti avant même l’intervention de la RBI.
FCNR(B) annuel, dépôts
Selon les données de la RBI, les nouvelles entrées dans les dépôts des non-résidents en devises (banques), ou FCNR(B), ont diminué de près de 39 % sur un an pour atteindre 166 millions de dollars en avril 2026, contre 272 millions de dollars en avril 2025. Le ralentissement a mis en évidence les défis auxquels les banques indiennes sont confrontées pour attirer des dépôts en dollars NRI dans un contexte de taux d’intérêt mondiaux élevés.
Pendant une grande partie de l’exercice 26, les taux d’intérêt américains sont restés supérieurs à 4 %, ce qui a rendu difficile pour les banques indiennes d’offrir des rendements compétitifs sur les dépôts FCNR(B) après prise en compte des coûts de couverture. Les estimations du secteur suggèrent que les dépenses de couverture étaient proches de 3,5 %, limitant la capacité des banques à attirer de nouveaux dépôts malgré la demande des Indiens d’outre-mer pour des produits à revenu fixe sûrs.
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Même si les nouvelles entrées se sont affaiblies, les soldes en cours du FCNR(B) sont passés de 33,08 milliards de dollars en avril 2025 à 33,92 milliards de dollars en avril 2026. Les analystes estiment que cette augmentation est largement due aux renouvellements de dépôts et aux gains de valorisation du taux de change plutôt qu’à de nouveaux afflux importants.
Ralentissement des dépôts du FCNR(B)
Le ralentissement de la mobilisation du FCNR(B) était également lié aux attentes du marché selon lesquelles la RBI finirait par introduire un programme spécial pour encourager les dépôts en dollars NRI. La roupie étant confrontée à des pressions à la dépréciation par rapport au dollar américain en début d’année, de nombreux investisseurs anticipaient un soutien politique similaire aux mesures annoncées lors des précédentes périodes de volatilité monétaire.
La poussée de RBI
La RBI a répondu en juin avec un programme en deux étapes visant à stimuler les entrées de FCNR(B). Le 8 juin, elle a introduit une facilité de swap spéciale en vertu de laquelle la banque centrale absorberait le coût de couverture des nouveaux dépôts FCNR(B) à trois à cinq ans mobilisés jusqu’au 30 septembre 2026. Le 17 juin, elle a supprimé le plafond des taux d’intérêt sur ces dépôts, donnant aux banques une flexibilité totale pour fixer les taux.
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La réponse des prêteurs a été rapide. HDFC Bank, ICICI Bank, Axis Bank, Punjab National Bank, Bank of Baroda, Yes Bank et AU Small Finance Bank faisaient partie de celles qui ont augmenté les taux FCNR(B). Certaines banques offrent désormais plus de 7 % sur certains dépôts en dollars américains, ce qui en fait l’une des options à revenu fixe les plus attractives disponibles pour les NRI.
Comment les NRI bénéficient
Les dépôts FCNR(B) permettent aux NRI de conserver des fonds dans des devises étrangères telles que le dollar américain, la livre sterling, l’euro, le yen japonais, le dollar australien et le dollar canadien. Contrairement aux dépôts externes non-résidents (NRE), les fonds ne sont pas convertis en roupies indiennes, éliminant ainsi le risque de change. Le principal et les intérêts restent dans la devise d’origine et sont entièrement rapatriables.
Pour de nombreux NRI, en particulier ceux basés dans les pays du Golfe où l’impôt sur le revenu des personnes physiques est absent, la combinaison de taux d’intérêt plus élevés, de rendements exonérés d’impôt en Inde et d’une protection contre les fluctuations monétaires a considérablement amélioré l’attrait des dépôts FCNR(B).
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Cependant, l’impact réel des mesures de la RBI reste à voir. Étant donné que les chiffres d’avril sont antérieurs aux annonces politiques de juin, les acteurs du marché surveilleront de près les données sur les dépôts de juin et juillet de la RBI pour évaluer si les taux plus élevés réussissent à inverser le ralentissement et à attirer de nouvelles entrées de dollars NRI dans le système bancaire.
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