Les prix de l’or et de l’argent sont devenus très volatils au cours du conflit en cours entre les États-Unis, Israël et l’Iran, ce qui montre que les tensions géopolitiques ne sont plus à elles seules le seul moteur des métaux précieux. Alors que la guerre a initialement poussé les investisseurs vers des actifs refuges, la hausse des prix du pétrole brut, le raffermissement du dollar et les attentes de taux d’intérêt élevés prolongés ont limité les gains et déclenché une forte correction des marchés de l’or.
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), l’or et l’argent se dirigent vers l’une de leurs semaines les plus faibles depuis plus d’un mois. L’or a chuté de plus de 12 000 ₹ pour 10 grammes cette semaine, tandis que l’argent a chuté de près de 30 000 ₹ par kilogramme, alors même que les tensions en Asie occidentale continuent de s’intensifier. Cette baisse reflète les inquiétudes croissantes selon lesquelles la hausse des prix du pétrole pourrait maintenir l’inflation à un niveau élevé, obligeant les banques centrales à retarder les baisses de taux et rendant les actifs sans rendement comme l’or moins attractifs.
La reprise des valeurs refuges s’essouffle
Les prix ont bondi peu de temps après que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l’Iran fin février, l’or ayant brièvement grimpé au-dessus de 1,66 lakh ₹ pour 10 grammes alors que les investisseurs se précipitaient vers la sécurité. Cependant, la reprise s’est rapidement estompée lorsque le pétrole a dépassé les 110 dollars le baril et que les marchés ont commencé à intégrer une période plus longue de politique monétaire restrictive. Les analystes affirment que ce changement d’attentes a dépassé la demande habituelle de valeurs refuges observée pendant les guerres.
L’or avait bondi au cours des 12 jours de conflit avec l’Iran l’année dernière, mais a perdu ces gains peu après l’annonce d’un cessez-le-feu, soulignant la rapidité avec laquelle la reprise des valeurs refuges peut s’inverser. Dans le conflit actuel, la situation est encore plus inhabituelle. Près de trois semaines après les dernières tensions, les prix nationaux de l’or ont déjà chuté d’environ 15 000 ₹ ce mois-ci.
Les contrats à terme sur l’or d’avril avaient grimpé de 1 62 104 ₹ à 1 66 074 ₹ pour 10 grammes après que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l’Iran le 28 février, conformément à la tendance typique selon laquelle les investisseurs se précipitent vers les actifs refuges pendant la guerre. Cependant, les prix ont ensuite fortement chuté, l’or tombant à environ 1 45 570 ₹, marquant une forte correction par rapport aux récents sommets.
L’or est désormais en passe de connaître sa pire performance mensuelle depuis octobre 2008, même s’il reste toujours supérieur de plus de 5 % pour l’ensemble de 2026, reflétant la forte reprise observée avant le début du conflit. Les contrats à terme sur l’argent ont glissé à environ 69,66 $, leur plus bas niveau depuis décembre, marquant la troisième baisse hebdomadaire consécutive, et le métal est désormais en baisse pour l’année jusqu’à présent.
La hausse du pétrole et les craintes sur les taux pèsent sur l’or et l’argent
Les analystes estiment que la principale raison de la faiblesse des métaux précieux est la flambée des prix du pétrole brut, qui a fait monter les attentes d’inflation à l’échelle mondiale. Une inflation plus élevée réduit les chances d’une baisse anticipée des taux par la Réserve fédérale américaine, augmentant ainsi l’attrait des obligations et autres actifs porteurs de rendement par rapport à l’or et à l’argent.
Un rapport de recherche a noté que le conflit en Asie occidentale a accru les risques d’inflation et réduit les attentes de baisses de taux en 2026, ce qui limite la hausse de l’or malgré son attrait comme valeur refuge. Le rapport ajoute que l’orientation de l’or dépend désormais de l’équilibre entre les rendements réels, le dollar américain et le risque géopolitique, plutôt que du seul conflit.
Comptabilisation des bénéfices après des records
Selon Ponmudi R, PDG d’Enrich Money, l’or du COMEX a subi une correction après avoir retesté des records proches de 5 300 à 5 500 dollars et se négocie désormais autour de 4 450 à 4 520 dollars, la baisse étant principalement due à la force du dollar et à la comptabilisation des bénéfices, même si l’incertitude géopolitique persiste. Il a déclaré que la zone de 4 250 à 4 400 dollars constitue un support clé, tandis que le maintien au-dessus de 4 400 dollars pourrait permettre une reprise vers 4 700 à 4 800 dollars.
L’or MCX est également passé de la fourchette de 1,55 à 1,60 lakh ₹ à environ 1,40 à 1,45 lakh ₹, avec 1,35 à 1,40 lakh ₹ devenant une zone de demande importante. La dynamique reste neutre à légèrement baissière à court terme, même si la tendance plus large montre toujours des plus bas plus élevés.
L’argent a été encore plus volatil. L’argent du COMEX a fortement corrigé, passant de près de 95 $ à la fourchette de 62 $ à 70 $, avec un support proche de 60 $ à 65 $. Sur MCX, l’argent s’échange autour de 2,20 à 2,30 lakh ₹, et une cassure en dessous de 2,15 lakh ₹ pourrait déclencher des pertes plus importantes, tandis qu’une stabilité au-dessus de ce niveau pourrait permettre une reprise vers 2,40 à 2,50 lakh ₹.
La tendance à long terme reste intacte
Malgré la récente chute, les analystes affirment que les perspectives haussières plus larges pour les métaux précieux ne se sont pas complètement rompues. L’or et l’argent ont fortement rebondi en 2025, portés par les achats des banques centrales, l’incertitude mondiale et les attentes de baisse des taux, et une partie de la baisse actuelle est considérée comme une prise de bénéfices après une forte hausse.
Pour l’instant, la guerre n’a pas produit le genre de rallye soutenu vers des valeurs refuges observé lors des crises passées. Au lieu de cela, les prix sont davantage déterminés par le pétrole, l’inflation, les taux d’intérêt et les mouvements de change – un rappel que dans le cycle actuel, la macroéconomie compte plus que la seule géopolitique.