Le marché indien des dérivés sur l’or a dépassé ₹2,2 lakh crore en chiffre d’affaires quotidien moyen, reflétant une forte expansion de l’activité de négociation sur les contrats à terme et les options sur l’or. Cette croissance témoigne d’une financiarisation croissante de l’or, les produits dérivés étant utilisés non seulement à des fins commerciales, mais également pour la découverte des prix, la gestion des risques et l’investissement.
Le marché des dérivés sur l’or se développe
Les dérivés sur l’or ont été introduits sur MCX en 2003, ouvrant le commerce organisé de l’or au-delà des négociants en lingots traditionnels aux investisseurs particuliers, aux institutions et aux entreprises cherchant à couvrir le risque de prix. Depuis lors, le marché s’est développé grâce aux contrats à terme, aux options, aux contrats de plus petite taille, aux indices et aux heures de négociation plus longues.
Les dernières données MCX montrent l’ampleur de cette expansion. Au cours de l’exercice 2025-2026, les contrats à terme sur l’or ont enregistré un chiffre d’affaires quotidien moyen de 28 484 crores ₹, en forte hausse par rapport aux 8 449 crores ₹ de l’exercice 2024-25. Le volume quotidien moyen des contrats à terme est passé à 23 tonnes contre 11 tonnes au cours de l’exercice précédent.
Les options sur l’or ont connu une augmentation encore plus prononcée. Le chiffre d’affaires notionnel quotidien moyen des options a atteint 1 93 564 crores ₹ au cours de l’exercice 2025-26, contre 28 148 crores ₹ au cours de l’exercice 2024-25. Le volume quotidien moyen des options est passé de 36 tonnes à 156 tonnes sur la même période.
Pris ensemble, les chiffres des contrats à terme et des options évaluent le chiffre d’affaires quotidien moyen à environ 2,22 crores de lakh ₹ au cours de l’exercice 2025-2026, ce qui correspond largement à l’évaluation du rapport selon laquelle le marché indien des dérivés de l’or a franchi la barre des 2,2 crores de lakh ₹.
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Qu’est-ce qui motive la croissance ?
L’un des principaux facteurs est l’utilisation croissante de produits dérivés pour la détermination des prix et la couverture. Les contrats négociés en bourse fournissent une référence de prix transparente qui peut aider les participants à prendre des décisions concernant les stocks, l’approvisionnement, la production et la commercialisation. Les prix de l’or MCX sont de plus en plus utilisés comme référence de prix en Inde sur le marché de l’or physique.
Pour les bijoutiers, les raffineurs, les importateurs et les négociants en métaux précieux, les produits dérivés peuvent également aider à gérer l’exposition à la volatilité du prix de l’or. Le rapport souligne que la couverture des stocks est une application importante, aidant les entreprises à apporter une plus grande certitude aux flux de trésorerie et à améliorer leur résilience opérationnelle.
Plus de choix de contrats élargissent la participation
Le marché a également évolué à travers plusieurs tailles de contrats. MCX propose des contrats d’or de 1 kg, 100 grammes, 10 grammes, 8 grammes et 1 gramme, permettant aux participants ayant des exigences différentes en matière de couverture et d’investissement d’accéder au marché des produits dérivés.
MCX a adopté les normes India Good Delivery pour tous les contrats à terme sur l’or d’ici juillet 2026, tandis que sept raffineurs d’or indiens avaient été intégrés dans ce cadre. Cette décision vise à rendre les normes plus pertinentes pour les acteurs du marché indien et à renforcer le lien entre l’or physique et les marchés organisés de dérivés.
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Que signifie la hausse du chiffre d’affaires ?
Cette croissance suggère que l’or est de plus en plus traité comme un actif financier plutôt que comme une simple réserve physique de richesse. Le taux d’intérêt ouvert quotidien moyen du marché s’élève à 43 tonnes, tandis qu’environ 175 tonnes d’or ont été physiquement livrées via le mécanisme d’échange depuis sa création.
Le rapport voit un potentiel supplémentaire pour les dérivés indiens sur l’or pour renforcer la découverte des prix nationaux et régionaux, avec une liquidité plus importante et une participation plus large pouvant soutenir l’ambition de l’Inde de devenir une plaque tournante mondiale de l’or.
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