Les investisseurs qui se précipitent vers l’or et l’argent après leurs rebonds spectaculaires commettent peut-être une erreur d’investissement classique : courir après les rendements passés au lieu de suivre une allocation d’actifs disciplinée. S Naren, directeur des investissements d’ICICI Prudential Mutual Fund, a mis en garde les investisseurs contre l’investissement dans des actifs simplement parce qu’ils ont généré des gains exceptionnels, avertissant qu’un tel comportement peut exposer les portefeuilles à de fortes corrections.
S’exprimant lors de l’ET Wealth Expo à Mumbai, Naren a qualifié cette tendance d’« anti-allocation d’actifs ». Selon lui, les investisseurs confondent souvent les solides performances passées avec l’assurance des rendements futurs, se tournant vers les investissements populaires alors même qu’une grande partie de la reprise est peut-être déjà terminée.
Le rallye de 216 % de l’argent a déclenché une ruée parmi les investisseurs
Naren a cité l’intérêt extraordinaire pour les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or et l’argent en janvier 2026 comme exemple de recherche de performance. Les entrées de capitaux dans ces ETF au cours du mois ont dépassé l’argent investi dans les fonds communs de placement en actions, un événement qu’il a qualifié de sans précédent.
L’argent a généré un rendement stupéfiant de 216 %, ce qui rend difficile pour les investisseurs de résister à la tentation de se joindre au rallye. Naren a déclaré qu’il avait mis en garde à plusieurs reprises les investisseurs contre le fait de considérer l’argent comme un actif qui ne pouvait qu’évoluer vers le haut. Il a comparé son profil de risque à celui des actions à petite capitalisation, qui peuvent connaître de fortes fluctuations de prix.
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Cependant, les investisseurs ont continué à justifier leur enthousiasme en soulignant les applications industrielles de l’argent, son utilisation potentielle dans l’intelligence artificielle et les pénuries d’approvisionnement.
La correction qui a suivi a démontré les risques liés à l’entrée sur un actif après une forte reprise. L’argent a chuté de 27 % par rapport à son sommet, renforçant l’avertissement de Naren concernant la poursuite de l’élan.
L’or a suscité un intérêt similaire, même si les afflux d’ETF ont été relativement inférieurs à ceux vers l’argent. Naren a attribué la différence en partie à leurs retours précédents. L’or a gagné 116%, contre 216% pour l’argent. L’or a également atteint un sommet en janvier avant de décliner.
Pourquoi Naren pense que les investisseurs se trompent en matière d’allocation d’actifs
Selon Naren, ce comportement ne se limite pas aux métaux précieux. Il a souligné que les investisseurs tournaient leur attention vers le marché boursier sud-coréen, représenté par l’indice Kospi, après sa solide performance.
Ce schéma, dit-il, se répète sur tous les marchés : les investisseurs se précipitent vers les actifs qui ont déjà généré des rendements substantiels, tout en évitant ceux qui se sont corrigés et sont devenus impopulaires.
Naren estime qu’une véritable allocation d’actifs implique d’investir dans une classe d’actifs après une correction, lorsque les valorisations deviennent plus attractives et que la confiance des investisseurs est faible. Cependant, cela demande de la patience et de la conviction, contrairement à l’achat d’un investissement dont tout le monde parle déjà.
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Pourquoi Naren ne devient pas négatif sur l’or
Même s’il met en garde contre la chasse à l’or, Naren ne pense pas que le métal ait perdu son attrait pour les investissements à long terme.
Il a souligné que le changement des stratégies de réserve des banques centrales était un facteur important de soutien à l’or. Suite au gel des réserves de change de la Russie après la guerre en Ukraine, les banques centrales ont commencé à réévaluer leur dépendance à l’égard de devises telles que le dollar américain et à accroître leur intérêt pour l’or comme actif de réserve alternatif.
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Naren estime que ce changement structurel pourrait soutenir les prix de l’or et empêcher le métal de revenir à ses niveaux de valorisation relatifs antérieurs.
Cependant, il ne recommande pas d’investir tout un portefeuille dans l’or. Son message plus large est que les investisseurs devraient maintenir leur exposition à différentes classes d’actifs plutôt que de concentrer leurs investissements sur l’actif qui a enregistré les meilleures performances récemment.
Pour les investisseurs, la distinction est importante : avoir de l’or dans un portefeuille est différent d’augmenter son exposition simplement parce que ses prix ont augmenté. Une allocation disciplinée et un rééquilibrage périodique, plutôt que la recherche de performances, restent essentiels à la création de richesse à long terme.
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