Les prix de l'or ont été sur une montée incessante en 2025, augmentant jusqu'à présent de près de 43% cette année civile au milieu des tensions géopolitiques, des frictions commerciales renouvelées sous la poussée tarifaire de Donald Trump et des achats agressifs de la Banque centrale. Les analystes affirment que le métal jaune a fermement réaffirmé son rôle d'atout-coffre-fort, dépassant les actions et attirant l'attention des investisseurs institutionnels et de détail.
Le 23 septembre 2025, l'or 24 carats a touché environ Rs 1,14 300 par 10 grammes en Inde, soulignant la force du rassemblement. En comparaison, le NIFTY50 a fourni un modeste rendement de 7% pour le début de l'année, après des gains de 9% en 2024 et 19% en 2023. L'or, en revanche, avait déjà effectué de solides rendements de 12% en FY4 et 16% en FY23 avant la forte augmentation de cette année.
Projection audacieuse de Chris Wood
Malgré ces gains extraordinaires, Christopher Wood, responsable mondial de la stratégie d'actions chez Jefferies, pense que le rallye est loin d'être terminé. Dans sa notation hebdomadaire largement lue Greed & Fear, Wood a déclaré qu'il s'attend à ce que les prix de l'or atteignent 6 600 $ l'once, soit un bond de plus de 76% des niveaux actuels proches de 3 745 $ / oz.
La méthodologie de Wood pour les objectifs d'or a systématiquement lié les prix aux tendances des revenus disponibles américaines. En décembre 2002, il a prévu un objectif de 3 400 $ / oz en ajustant le prix de pointe de 1980 de 850 $ / oz conformément à la croissance annualisée du revenu personnel américain. Cette projection a ensuite été affinée en se concentrant sur le revenu disponible par habitant, qui, soutient-il, reflète mieux le rôle de magasin de valeur de Gold par rapport à la richesse des ménages.
«Le prix actuel de l'or est de 5,6% du revenu disponible américain par habitant de 66 100 $. Pour atteindre 9,9% du revenu disponible américain par habitant – équivalent au rapport de pointe en janvier 1980 – Gold devrait atteindre 6 571 $.
Il continue de recommander de fortes allocations à l'or. Depuis 2002, son modèle de portefeuille mondial pour un fonds de retraite libellé en dollars américains a maintenu au moins une pondération de 40% en lingots. L'allocation n'a été passée que de 50% en décembre 2020, lorsque Bitcoin a été introduit dans le portefeuille.
Moteurs et perspectives du marché
D'autres analystes font écho aux perspectives haussières, mais avec des projections plus modérées. Les analystes de Julius Baer ont récemment écrit que les banques centrales mondiales restent les principaux moteurs de la demande, tandis que les graphiques techniques suggèrent que l'or pourrait atteindre entre 4 500 $ et 4 800 $ à moyen terme. Ils voient également l'argent gagner, avec un éventuel avantage jusqu'à 52 à 58 $ l'once.
La toile de fond macroéconomique est favorable. La Réserve fédérale américaine a récemment réduit les taux d'intérêt de 25 points de base à 4 à 4,25%, ce qui rend les actifs non renforcés comme l'or plus attractif. Dans le même temps, les tensions commerciales, les pressions inflationnistes et les risques monétaires ont toutes la demande renforcée.
Contexte indien
En Inde, le rassemblement a été amplifié par des facteurs locaux. Aksha Kamboj, vice-présidente de la India Bullion & Jewelers Association (IBJA), a déclaré que la demande festive, un affaiblissement de la roupie et les attentes de nouvelles baisses de taux à l'étranger ont continué d'acheter fort. « Plutôt que de reculer, les prix de l'or ont augmenté et ceux qui ont acheté de l'or semblent préférer conserver leurs positions. La vue générale est celle de l'élan positif, et l'or semble bien soutenu aux niveaux actuels », a-t-elle noté.
Magasin de valeur à long terme
Bien que le court terme puisse entraîner des épisodes de bénéfice, le cas d'investissement à long terme pour l'or reste intact. Son rôle de couverture contre l'inflation, l'instabilité financière et le débassement des devises assure une pertinence continue. Pour les investisseurs, la cible de 6 600 $ / oz de Wood signale que le marché haussier laïque en or peut avoir encore des années à fonctionner, avec la richesse mondiale et la politique monétaire façonnant la voie à venir.