La domination croissante de la Chine sur la chaîne d’approvisionnement mondiale en argent pourrait apparaître comme un facteur de risque clé pour les pays dépendants de ce métal, y compris l’Inde, selon Tata Mutual Fund, qui s’attend à ce que les perspectives à long terme pour l’argent restent soutenues par des déficits persistants de l’offre et une demande industrielle croissante.
L’argent, qui joue un rôle essentiel dans des secteurs allant de l’énergie solaire et des véhicules électriques aux semi-conducteurs et aux infrastructures 5G, est en passe d’enregistrer sa sixième année consécutive de déficits d’offre en 2026, la demande continuant de dépasser l’offre disponible.
Tata Mutual Fund a noté que même si l’argent était traditionnellement considéré comme un métal précieux, ses applications industrielles croissantes l’ont transformé en une matière première stratégique. À mesure que les pays accélèrent leurs investissements dans les énergies propres et la fabrication de pointe, l’importance d’un approvisionnement en argent sûr et diversifié s’est accrue.
La Chine est au centre du marché mondial de l’argent.
Selon la société de fonds, la Chine contrôle 60 à 70 % de la capacité mondiale de raffinage de l’argent et détient environ 11 % des réserves mondiales, ce qui lui confère une influence significative sur la chaîne de valeur de l’argent.
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La demande d’argent de la Chine a atteint son plus haut niveau depuis huit ans au premier trimestre de l’année civile 2026, alors même que les stocks nationaux ont fortement diminué, créant ce que Tata Mutual Fund a décrit comme une combinaison rare de consommation record et de diminution des stocks.
Le rapport souligne également que la Chine a récemment commencé à mettre en œuvre des restrictions sur le raffinage, suscitant des inquiétudes quant à d’éventuels goulots d’étranglement dans les approvisionnements mondiaux.
Pourquoi est-ce important pour l’Inde ?
L’Inde est l’un des plus grands consommateurs d’argent au monde et connaît une demande croissante de la part des investisseurs et de l’industrie. La capacité croissante d’énergie solaire du pays, l’écosystème croissant de fabrication de produits électroniques et l’adoption croissante de véhicules électriques devraient entraîner une consommation d’argent plus élevée dans les années à venir.
Toute perturbation de la capacité mondiale de raffinage ou tout contrôle plus strict des exportations de la Chine pourrait donc affecter la disponibilité de l’approvisionnement et les prix pour les utilisateurs indiens.
Les ambitions solaires de l’Inde sont particulièrement pertinentes. L’argent est un composant important des cellules photovoltaïques utilisées dans les panneaux solaires. Alors que le gouvernement vise 500 GW de capacité de production de combustibles non fossiles d’ici 2030 et encourage la fabrication nationale dans le cadre du programme d’incitations liées à la production (PLI), la demande d’argent est susceptible d’augmenter encore.
Dans le même temps, l’écosystème indien de l’électronique et des semi-conducteurs se développe également grâce à divers programmes d’incitation, rendant potentiellement le pays plus dépendant d’un approvisionnement fiable en argent.
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Facteurs structurels de la demande
Selon Tata Mutual Fund, ces facteurs structurels de demande, combinés au déficit persistant de l’offre, laissent présager un contexte favorable aux prix de l’argent à long terme, malgré la volatilité à court terme.
La société de gestion du fonds a déclaré que la demande industrielle d’argent avait augmenté régulièrement entre 2021 et 2024 et qu’elle continuait de représenter la majorité de la consommation mondiale.
Même si l’incertitude économique et la récente liquidation de positions longues ont pesé sur les prix à court terme, Tata Mutual Fund estime que les investisseurs devraient adopter une approche échelonnée à l’égard de l’argent, compte tenu de la nature intrinsèquement volatile de ce métal.
Alors que le monde évolue vers une énergie plus propre et des technologies numériques, le rôle démesuré de la Chine dans le raffinage de l’argent pourrait devenir de plus en plus un problème stratégique, avec des implications s’étendant bien au-delà des marchés des matières premières.