Les banques centrales du monde entier ont intensifié leurs achats d’or, soulignant une préférence renouvelée pour le métal jaune comme réserve de valeur dans un contexte d’incertitude géopolitique et monétaire. Selon le World Gold Council, les banques centrales mondiales ont collectivement acheté 220 tonnes d’or au troisième trimestre 2025, soit une hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Cette vague d’achats survient alors même que les prix de l’or approchent des sommets records, ce qui indique que les autorités monétaires considèrent l’or comme un actif stratégique et non seulement spéculatif.
La Banque nationale du Kazakhstan est devenue le plus gros acheteur au cours du trimestre, tandis que la banque centrale du Brésil a fait un retour notable sur le marché après une interruption de quatre ans. Les réserves d’or de l’Inde ont dépassé pour la première fois la barre des 100 milliards de dollars, atteignant 102,37 milliards de dollars au 10 octobre, selon la Reserve Bank of India. Cette étape importante intervient malgré un fort ralentissement des achats d’or de la banque centrale cette année, largement aidé par une hausse des prix mondiaux qui a fait grimper le lingot d’environ 65 % en 2025.
L’or représente désormais 14,7 % des réserves totales de change de l’Inde – la part la plus élevée depuis 1996-97 – soit près du double de sa proportion il y a dix ans.
Actif neutre
Expliquant le regain d’appétit pour l’or, Alok Jain, fondateur de Weekend Investing, a déclaré que les banques centrales recherchent un « actif neutre » qui échappe au contrôle d’un seul gouvernement. « Jusqu’à présent, cet actif neutre était les bons du Trésor américain », a-t-il noté. « Mais avec la montée des tensions géopolitiques et la méfiance croissante entre les nations, l’or a remplacé cette exigence. C’est le seul actif qu’aucun gouvernement ne peut manipuler. »
Ces dernières années, plusieurs événements mondiaux – depuis les sanctions contre la Russie jusqu’aux tensions commerciales croissantes entre les grandes économies – ont amené les banques centrales à se méfier d’une surexposition au dollar américain. Alors que les pays cherchent à réduire leur dépendance au dollar et à diversifier leurs réserves, l’or est devenu le choix naturel. Jain a expliqué que même si le système financier mondial ne revient peut-être pas à un étalon-or, « une certaine forme de monnaie saine doit revenir parce que le système actuel d’impression monétaire illimitée et de déficits budgétaires croissants n’est pas viable ».
Instabilité de Fiat
Pour les banques centrales, l’or est plus qu’un simple moyen de diversification de portefeuille : c’est une protection contre la dépréciation des devises. Alors que les grandes économies continuent d’augmenter leur masse monétaire pour financer les programmes de protection sociale et maintenir la croissance, la valeur des monnaies fiduciaires est confrontée à une érosion progressive. « Aucun politicien ne veut être lié par l’étalon-or », a déclaré Jain. « La planche à billets apporte de la popularité à court terme, mais elle érode la stabilité à long terme. Les banques centrales le reconnaissent et se préparent tranquillement en constituant des réserves d’or. »
Ruée vers l’or
Du point de vue de la psychologie commerciale, Jain a comparé l’accumulation d’or par la banque centrale à une stratégie d’investissement à contre-courant : acheter quand les autres font preuve de complaisance. « Sur les marchés, la plupart des commerçants perdent de l’argent en suivant un comportement grégaire », a-t-il déclaré. « De même, les banques centrales agissent dans la direction opposée à la spéculation à court terme. Alors que les commerçants de détail recherchent des gains rapides sur les actions ou les cryptomonnaies, les banques centrales se concentrent sur la stabilité à long terme. »
Cette approche à contre-courant souligne un changement de mentalité plus large : de la prise de risque spéculative à la gestion des risques par le biais d’actifs tangibles. Le message sous-jacent est clair : lorsque la confiance dans les systèmes mondiaux s’affaiblit, l’or retrouve sa pertinence monétaire.
Les analystes du secteur attribuent la hausse des achats d’or aux inquiétudes croissantes concernant la stabilité du dollar américain et à la recherche d’actifs refuges. De nombreuses banques centrales semblent considérer l’or comme une couverture essentielle, en particulier en période de volatilité accrue des marchés et de risque de change. Le World Gold Council a souligné que la récente augmentation des achats démontre l’attrait durable du métal, même si son prix reste à des sommets historiques. Le rapport indique que la demande officielle a joué un rôle important dans le soutien du marché global de l’or tout au long de 2025.
Regarder vers l’avenir
Le World Gold Council s’attend à une dynamique d’achat soutenue au cours des prochains trimestres, en particulier sur les marchés émergents d’Asie et du Moyen-Orient. Alors que les niveaux d’endettement mondiaux augmentent et que les déficits budgétaires se creusent, les banques centrales semblent déterminées à sécuriser des actifs qui transcendent les politiques nationales et les cycles de politique monétaire.
En substance, l’or s’est réaffirmé non seulement comme une marchandise, mais aussi comme le point d’ancrage de la confiance dans un monde de plus en plus incertain.