La base du marché des capitaux de détail en Inde a montré des signes d’une nouvelle expansion en août, les comptes dématérialisés connaissant une croissance plus rapide que celle des investisseurs actifs. Si cette divergence témoigne d’un intérêt continu pour la participation au marché, elle met également en évidence le défi pour les maisons de courtage de convertir une base de comptes en expansion rapide en clients réguliers et actifs.
Les ajouts de Demat s’accélèrent
Selon un rapport de 360 ONE Capital Research, le nombre total de comptes démats est passé à 237,7 millions en août 2026, soit une augmentation de 1,4 % d’un mois à l’autre. Les ajouts supplémentaires se sont élevés à 3,3 millions, en hausse séquentielle de 13,2 % et l’ajout mensuel le plus élevé depuis janvier 2026. Le rapport attribue cette amélioration à une reprise des conditions du marché.
L’augmentation a été menée par CDSL, qui a déclaré 191 millions de comptes démat, en hausse de 1,5 % sur un mois. Le taux d’exécution de ses comptes supplémentaires a augmenté de 17,2 % séquentiellement pour atteindre 2,74 millions, aidant le dépositaire à augmenter sa part de marché de 285 points de base pour atteindre environ 83,9 %. NSDL, quant à lui, a déclaré 46,7 millions de comptes, en hausse de 1,1 % sur un mois, mais son taux d’exécution progressif a diminué de 3,7 % à 0,53 million.
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La participation active croît plus lentement
L’expansion des comptes démats ne s’est toutefois pas traduite par une augmentation équivalente du nombre de clients actifs. Les clients actifs de NSE ont augmenté d’environ 1,1 % en glissement mensuel pour atteindre près de 46 millions en août, la première fois au cours de l’année 26 que ce chiffre s’approche de la barre des 46 millions. Pourtant, la clientèle active reste en baisse de 0,5% par rapport à un an plus tôt.
En conséquence, le ratio clients actifs/comptes dématérialisés totaux est tombé à 19,3 % par rapport au mois précédent, soit une baisse de cinq points de base. Le cabinet d’études a attribué cette baisse à la croissance plus rapide des comptes globaux de démat.
Pour les maisons de courtage, la tendance rend l’activation des clients de plus en plus importante. Une base de comptes plus large élargit le bassin de clients potentiels, mais un engagement soutenu déterminera la part de cette base qui se traduira en activité de trading.
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Groww élargit son avance
Le paysage concurrentiel parmi les courtiers est resté relativement stable, les trois premiers conservant leurs positions. Groww est en tête avec une part de marché de 29 %, gagnant 16 points de base sur un mois, suivi de Zerodha à 14,8 %, en baisse de 9 points de base, et d’Angel One à 14,6 %, globalement inchangé.
La clientèle globale d’Angel One a augmenté de 1,36 % en glissement mensuel pour atteindre 39,6 millions, bien que son taux d’activation NSE soit resté stable à 17 %.
Le rapport s’attend à ce que l’amélioration des conditions du marché soutienne la croissance des nouveaux comptes démat ainsi que l’activation des clients pour les courtiers.
Dans l’ensemble, les données d’août suggèrent que la base d’investisseurs indiens s’élargit à nouveau, mais que la prochaine phase de croissance pourrait dépendre moins de l’ouverture de comptes que de la transformation de ces comptes en acteurs actifs du marché.
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