Les dépôts à terme (FD) restent l’un des endroits les plus sûrs pour placer de l’argent, mais les impôts peuvent réduire considérablement leurs rendements après impôts. Dans le même temps, investir toutes les liquidités disponibles dans des actions peut exposer les investisseurs à de lourdes pertes et à des nuits blanches en cas de ralentissement des marchés. Une stratégie de trésorerie équilibrée exige donc que les investisseurs prennent en compte les cycles de taux d’intérêt, la fiscalité, la liquidité et le risque avant de décider où placer leur argent.
Le principal point à retenir de « Cash & Copium Ep. 3 » est que les liquidités ne doivent pas être traitées comme une seule classe d’actifs. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent structurer leurs liquidités en fonction de leurs besoins de liquidités et de l’environnement économique du moment.
Comprendre la règle du taux d’intérêt de 1 %
Les investissements à revenu fixe sont étroitement liés aux mouvements des taux d’intérêt. Lorsque les banques centrales augmentent les taux, les prix des obligations chutent généralement, tandis que les baisses de taux peuvent faire grimper les prix des obligations.
Selon l’épisode, une hausse des taux de 1 % aurait un impact limité sur les liquidités à court terme, mais pourrait faire baisser le prix d’un titre d’État à 10 ans d’environ 7 %. À l’inverse, une baisse de taux de 1 % pourrait générer une plus-value d’environ 7 % sur un titre d’État à long terme, qui, combinée à un coupon de 7 %, pourrait produire un rendement total d’environ 14 %.
Cela illustre pourquoi les investisseurs doivent faire la distinction entre le stationnement de liquidités à court terme et les investissements en dette à plus long terme.
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Où les investisseurs doivent-ils garer leurs liquidités ?
Les FD offrent des rendements et une sécurité garantis, mais la fiscalité peut réduire considérablement le rendement effectif. La recherche d’un rendement supplémentaire de 1,5 à 2 % par l’intermédiaire de petites banques financières ou de NBFC pourrait également introduire un risque de crédit supplémentaire, qui pourrait ne pas être approprié pour l’argent destiné à rester totalement sûr.
Les fonds liquides offrent une autre option, fournissant une liquidité quotidienne tout en investissant dans des instruments à courte durée, notamment du papier avec des échéances allant jusqu’à 90 jours.
La stratégie « FD sans impôt »
L’épisode met également en lumière les fonds d’arbitrage sur actions comme alternative potentielle aux liquidités à court terme. Ces fonds cherchent à capturer les différences de prix entre les marchés au comptant et à terme par le biais de l’arbitrage plutôt que de prendre un pari directionnel sur les actions.
Étant donné que ces fonds détiennent plus de 65 % de positions en actions et en arbitrage, l’épisode note qu’ils sont imposés sur les actions, les plus-values à long terme étant imposées à 12,5 % au-dessus de l’exonération de 1,25 lakh ₹.
Par exemple, un investissement de 10 lakh ₹ générant un rendement de 7 % produirait un gain de 70 000 ₹. Avec un taux d’imposition de 30 %, un FD laisserait 49 000 ₹ après 21 000 ₹ d’impôt. Dans l’exemple fourni, un fonds d’arbitrage impliquerait environ 10 500 ₹ d’impôts, ce qui laisserait 60 000 ₹, soit une différence après impôts de 11 000 ₹.
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Faire correspondre les liquidités avec le cycle économique
La gestion de la trésorerie peut également évoluer avec l’environnement économique. En période d’inflation élevée et de hausse des taux d’intérêt, les arbitrages et les fonds liquides peuvent bénéficier de rendements plus élevés, tandis que les titres d’État à longue durée peuvent faire face à des baisses de prix.
Lorsque des conditions de récession apparaissent et que les banques centrales commencent à réduire les taux, les titres publics à long terme peuvent générer des gains en capital substantiels. Dans un environnement stagflationniste, les actifs réels tels que les terres agricoles, les logements de base, l’énergie et l’or peuvent offrir une plus grande résilience.
Le message plus large est que les investisseurs devraient éviter de tenter de synchroniser les cycles de taux d’intérêt avec l’ensemble de leur valeur nette. Pour les investisseurs particuliers, une allocation disciplinée entre actions, or et dette, alignée sur la tolérance au risque et les objectifs financiers individuels, peut offrir une approche plus durable de la gestion des rendements et des risques.
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