Les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or indiens ont connu leur plus importante sortie mensuelle jamais enregistrée en mai, mettant fin à une séquence de 12 mois d’entrées alors que les investisseurs ont enregistré des bénéfices après une forte hausse des prix de l’or et ont réévalué les attentes en matière de taux d’intérêt mondiaux.
Selon les données publiées par l’Association des fonds communs de placement en Inde (AMFI), les ETF sur l’or ont enregistré des sorties nettes de 725 crores ₹ en mai, annulant des entrées nettes de 3 040 crores ₹ en avril. Ce recul est intervenu après une année d’afflux ininterrompu dans la catégorie.
« Les gens ont probablement aussi enregistré des bénéfices, étant donné que les prix de l’or ont légèrement augmenté en raison des droits d’importation », a déclaré Venkat Chalasani, directeur général d’AMFI.
Malgré les sorties records, les actifs sous gestion (AUM) des ETF sur l’or ont augmenté de près de 4 % d’un mois à l’autre et ont presque triplé d’une année sur l’autre pour atteindre 1,85 lakh crore à la fin mai, reflétant la forte appréciation des prix de l’or.
Fin de la comptabilisation des bénéfices
Les analystes ont attribué ce renversement à une combinaison de bénéfices enregistrés, d’un dollar américain plus fort et de changements dans les attentes concernant les réductions de taux de la Réserve fédérale américaine.
« Les ETF sur l’or sont sous pression parce que le marché est passé d’achats de couverture contre l’inflation à une réévaluation du risque de taux », a déclaré Harshal Dasani, responsable commercial chez INVasset PMS.
Il a noté que les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis, meilleures que prévu, ont ravivé les craintes selon lesquelles l’inflation pourrait rester persistante, réduisant ainsi la probabilité de réductions agressives des taux par la Réserve fédérale.
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« L’or ne génère pas de rendement, donc lorsque les rendements obligataires américains et le dollar augmentent, le coût d’opportunité de sa détention augmente. La correction est également amplifiée par le dénouement des positions longues mondiales après une forte hausse du lingot », a déclaré Dasani.
Il a ajouté que même si les arguments à long terme en faveur de l’or comme couverture de portefeuille restent intacts, le commerce était devenu saturé et on assistait désormais à des bénéfices enregistrés.
Les investisseurs deviennent plus tactiques
Nehal Meshram, analyste principal chez Morningstar Investment Research India, a déclaré que la tendance suggère que les investisseurs deviennent plus tactiques dans leurs allocations.
« Ce renversement semble avoir été provoqué par une combinaison de bénéfices enregistrés suite à la hausse antérieure des prix de l’or et d’un changement dans l’appétit pour le risque des investisseurs, avec une certaine rotation des actifs refuges », a-t-elle déclaré.
Feroze Azeez, co-PDG d’Anand Rathi Wealth, a déclaré que la récente correction reflète l’évolution des attentes de rendement après la forte hausse de l’or.
« Après une forte hausse, les rendements futurs pourraient ne pas paraître aussi attrayants qu’ils l’étaient l’année dernière, ce qui inciterait certains investisseurs à se réorienter vers d’autres classes d’actifs », a-t-il déclaré.
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Les ETF argent continuent de briller
Alors que les investisseurs ont réduit leur exposition à l’or, les ETF sur l’argent ont continué de connaître une forte demande. La catégorie a attiré des entrées nettes de 2 133 crores ₹ en mai, bénéficiant des attentes d’une demande industrielle robuste et de l’intérêt croissant des investisseurs.
Cependant, Dasani a averti que l’argent reste sensible aux changements des conditions macroéconomiques mondiales.
« L’argent se comporte à la fois comme un métal précieux et comme une matière première industrielle. Lorsque l’or corrige suite à des attentes plus élevées en matière de taux américains, l’argent réagit généralement avec un bêta plus élevé », a-t-il déclaré.
Selon Dasani, les perspectives à long terme de l’argent restent soutenues par des thèmes tels que l’énergie solaire, l’électrification et les contraintes d’approvisionnement, même si les mouvements de prix à court terme dépendront de la trajectoire du dollar, des rendements obligataires américains et des attentes politiques de la Réserve fédérale.
Les dernières données de l’AMFI surviennent également alors que plusieurs sociétés de fonds, dont HDFC Mutual Fund, Nippon India Mutual Fund et Tata Mutual Fund, ont imposé des restrictions sur les investissements importants dans certains produits ETF aurifères.
Malgré la sortie record de mai, les ETF sur l’or ont attiré des entrées robustes jusqu’à présent en 2026, ce qui suggère que même si les investisseurs réalisent des bénéfices après un rallye fulgurant, l’attrait à long terme des métaux précieux reste intact.
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