À l’approche de l’échéance des obligations souveraines en or (SGB), les investisseurs doivent examiner attentivement leurs options. Le choix de réinvestir dans de nouvelles SGB, d’explorer d’autres investissements dans l’or ou de diversifier leurs portefeuilles dans différentes classes d’actifs dépend de leurs objectifs financiers individuels et de leur tolérance au risque.
Kaynat Chainwala, vice-présidente adjointe chargée de la recherche sur les matières premières chez Kotak Securities, dans une interview avec BT Money aujourd'hui Chainwala a discuté de l'impact potentiel des préoccupations économiques mondiales sur la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale. Dans un contexte d'attentes croissantes d'un changement de cap de la part de la Fed, Chainwala offre ses points de vue sur la manière dont les tensions géopolitiques, les guerres commerciales et d'autres vents contraires économiques pourraient influencer les décisions de politique monétaire de la banque centrale. Elle suggère également aux investisseurs de considérer les contrats à terme MCX et les ETF sur l'or comme des alternatives potentielles aux SGB. Extraits édités :
Comment la réduction des droits de douane sur l’or en Inde influencera-t-elle le comportement d’achat des consommateurs pendant la prochaine saison des festivals ?
La récente réduction des droits de douane a certainement rendu l'or plus attractif pour les consommateurs de détail, ce qui devrait entraîner une forte demande pendant les prochaines saisons de mariages et de fêtes. Alors que les prix de référence internationaux de l'or sont proches de leurs sommets historiques, les contrats à terme sur l'or national se négocient actuellement autour de 72 000 roupies les 10 grammes, ce qui est nettement inférieur au pic d'environ 75 000 roupies les 10 grammes atteint en juillet, grâce à une réduction substantielle de 9 % des droits d'importation.
Quels sont les principaux facteurs à l’origine des fluctuations récentes des prix de l’or et de l’argent, et quelles sont les perspectives ?
Les prix de l'or sont actuellement soutenus par la faiblesse significative du dollar, suite aux déclarations du président de la Réserve fédérale Jerome Powell lors du symposium de Jackson Hole en septembre, qui ont renforcé les attentes d'un changement de cap de la Fed. Le compte-rendu de la réunion du FOMC a également renforcé l'anticipation d'une baisse des taux, car il a révélé que les directeurs des banques de réserve fédérale de New York et de Chicago avaient soutenu une réduction d'un quart de point en juillet. L'outil CME FedWatch montre désormais que les marchés ont pleinement intégré une baisse de 25 points de base, avec une probabilité de 33,5 % d'une réduction de 50 points de base.
Les marchés étant désormais convaincus d’une baisse des taux en septembre, l’attention se portera sur les données économiques à venir au cours des deux à trois prochains mois pour évaluer le rythme potentiel de nouvelles baisses de taux en 2024. Le dollar se négocie actuellement près de ses plus bas niveaux depuis 13 mois et les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans se maintiennent autour de 3,8 %. Toute indication d’un assouplissement plus agressif de la politique monétaire pourrait entraîner une nouvelle faiblesse du dollar et des rendements des bons du Trésor, poussant potentiellement l’or vers de nouveaux records et déclenchant également une remontée des prix de l’argent. Cependant, il est important de considérer que les ralentissements économiques aux États-Unis et en Chine constituent des obstacles importants à la demande industrielle et limitent donc le potentiel de hausse de l’argent à court terme.
L'or MCX (contrats à terme d'octobre) sur le graphique continu a montré des signes de reprise après une forte chute le 22 juillet 2024, et devrait étendre ses gains en septembre à 73 960 suivi de 74 731 tandis que les principaux supports se situent à 70 000 suivi de 67 400. (CMP : 71 960).
MCX Silver (Futures de décembre) a découvert un support proche de 82 850 sur le graphique continu et un renversement de rôle important se situe proche de 79 000 tandis qu'une forte résistance pour le compteur se situe proche de 92 240 et par conséquent à 98 220. (CMP : 87 134).
Comment l’inflation et les variations des taux d’intérêt affectent-elles les prix de l’or et de l’argent en tant que couvertures dans l’économie actuelle ?
L’or a toujours bien performé en période d’inflation, car les acteurs du marché se tournent souvent vers l’or lorsque la hausse des prix érode le pouvoir d’achat d’une devise. Cependant, une inflation très élevée peut inciter les banques centrales à relever les taux d’intérêt, ce qui peut diminuer l’attrait des actifs non productifs comme l’or. Cette dynamique s’est manifestée en 2022.
Après la pandémie de Covid-19, l’inflation a bondi, propulsant l’indice des prix à la consommation (IPC) américain à des sommets sur plusieurs décennies. La Réserve fédérale a commencé à relever ses taux d’intérêt de manière agressive en mars 2022 pour lutter contre l’inflation. L’IPC américain a culminé à 9,1 % en juin 2022, et bien qu’il ait progressivement baissé au cours des mois suivants, il est resté proche de 7 % à la fin de l’année. Au cours de cette période, le prix de l’or est passé de plus de 2 000 dollars l’once en mars à environ 1 600 dollars l’once en octobre 2022. De même, le prix de l’argent est passé de 27 dollars l’once en mars à 17,50 dollars l’once en septembre 2022. Cette baisse souligne à quel point la dynamique inflation-taux d’intérêt peut influencer considérablement le prix des lingots.
Actuellement, les marchés anticipent une baisse potentielle des taux alors que l'inflation continue de se rapprocher de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Selon les estimations de Bloomberg, les chiffres de l'inflation américaine attendus vendredi devraient montrer que le taux annualisé sur trois mois de l'inflation de base est tombé à 2,1 %. La baisse des taux d'intérêt pourrait profiter aux prix de l'or et de l'argent. Cependant, il est important de reconnaître que l'inflation et les taux d'intérêt, bien que cruciaux, ne sont pas les seuls facteurs influençant la performance des lingots. La dynamique de l'offre et de la demande et les tensions géopolitiques jouent également un rôle important et pourraient influencer considérablement les mouvements de prix en cas de perturbations majeures.
Compte tenu des conditions actuelles du marché, quels conseils donneriez-vous aux investisseurs qui envisagent d’investir dans l’or et l’argent dans leur portefeuille ? Recommanderiez-vous des stratégies spécifiques ?
Compte tenu des perspectives positives pour l’or et l’argent, il serait plus judicieux de capitaliser sur ces métaux précieux. Pour ceux qui cherchent à éviter les tracas liés à la détention d’or physique, les fonds négociés en bourse (ETF) et les contrats à terme offrent des alternatives intéressantes.
Les ETF, qui sont essentiellement des fonds communs de placement à capital variable négociés sur les bourses BSE et NSE, offrent un véhicule d’investissement flexible. Ils permettent aux investisseurs d’acheter ou de vendre des parts pendant les heures de négociation (de 9 h 15 à 15 h 30) et peuvent être conservés aussi longtemps que souhaité en fonction des objectifs d’investissement individuels. Les récents changements réglementaires ont rendu les ETF sur l’or et l’argent plus attrayants, car l’impôt sur les gains en capital à long terme (LTCG) sur ces investissements a été réduit à 12,5 % pour les détentions de 12 mois, contre 20 % auparavant pour une période de détention de 24 mois. Il est toutefois important de noter que l’avantage de l’indexation a été supprimé, ce qui peut augmenter l’impôt à payer.
L'or et l'argent sont tous deux des matières premières et, par conséquent, les échanges prennent de l'ampleur lorsque les principaux marchés comme les marchés asiatiques, européens et américains sont actifs. Par conséquent, les ETF sont susceptibles de manquer la dynamique majeure du marché pendant les heures de pointe aux États-Unis. Ainsi, pour ceux qui cherchent à tirer parti des heures de négociation prolongées et des coûts réduits, les contrats à terme sur le Multi Commodity Exchange (MCX) semblent plus appropriés. La négociation MCX s'étend de 9h00 à 23h30 (ou 23h50 selon l'heure d'été), offrant une plus grande flexibilité par rapport à la fenêtre de négociation standard des ETF. Contrairement aux ETF, les contrats à terme n'impliquent pas de frais de gestion de fonds. Les investisseurs ne sont tenus de verser que 10 à 15 % de l'exposition totale sous forme de marge, ce qui libère du capital supplémentaire pour d'autres investissements.
L’or et l’argent sont des matières premières négociées à l’échelle internationale et leur activité sur le marché atteint souvent son apogée lors des principales séances de négociation mondiales en Asie, en Europe et aux États-Unis. Cette nature mondiale du marché des matières premières signifie que, même si les fonds négociés en bourse (ETF) offrent un moyen pratique d’investir, ils peuvent passer à côté des mouvements critiques du marché qui se produisent pendant les heures de pointe des échanges aux États-Unis. Pour les investisseurs qui cherchent à en tirer parti, les contrats à terme sur le Multi Commodity Exchange (MCX) constituent une option intéressante. Les transactions à terme sur le MCX s’étendent de 9h00 à 23h30 (ou 23h50 selon l’heure d’été), offrant une fenêtre de négociation beaucoup plus longue que celle des ETF (9h15 à 15h30).
Cette période de négociation prolongée permet aux investisseurs de réagir plus rapidement aux fluctuations des marchés mondiaux et de tirer parti des mouvements de prix majeurs. Les contrats à terme offrent également une alternative rentable aux ETF, car ils n'entraînent pas de frais de gestion de fonds. Au lieu de cela, les investisseurs ne sont tenus de verser que 10 à 15 % de l'exposition totale en guise de marge. Cette exigence de capital plus faible permet aux investisseurs de libérer des fonds supplémentaires pour d'autres opportunités d'investissement.
Quelles stratégies devraient appliquer les investisseurs SGB dont l’argent investi va arriver à échéance ces derniers temps ?
Alors que les incertitudes planent sur l’émission de nouveaux SGB, des alternatives intéressantes sont à considérer. Les investisseurs peuvent orienter les revenus des SGB arrivant à échéance vers des contrats à terme sur Multi Commodity Exchange (MCX) ou des fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or et l’argent. En outre, une réduction des nouvelles émissions de SGB ou l’absence de nouvelles émissions pourrait entraîner une augmentation de la demande pour les obligations existantes, les rendant ainsi plus attractives.