Alors que le rachat de Rs 18 000 crores d'Infosys fait la une des journaux en raison de sa taille record et de la non-participation des promoteurs, la plateforme de conseil fiscal TaxBuddy.com a déclenché un débat sur ce qu'elle appelle le « régime fiscal de rachat inefficace » de l'Inde. L'analyse détaillée de la société publiée cette semaine sur les réseaux sociaux explique comment les récentes modifications apportées à la Loi de l'impôt sur le revenu ont fondamentalement modifié les calculs derrière les rachats – et pourquoi la participation des entreprises et des promoteurs est désormais en déclin.
Nouvelle règle
Selon TaxBuddy, l’activité de rachat en Inde a considérablement ralenti depuis le 1er octobre 2024, lorsque le gouvernement a transféré la charge fiscale des entreprises vers les actionnaires. Auparavant, les entreprises payaient une taxe sur les rachats et les distributions de 20 %, protégeant les investisseurs de tout prélèvement direct. Désormais, cependant, la totalité du produit du rachat est imposée comme un revenu de dividendes entre les mains de l'actionnaire – ce qui, selon TaxBuddy, a bouleversé la structure des incitations.
Il a expliqué la situation à l'aide d'un exemple simple :
Cas Infosys :
Nombre d'actions : 1 000
Coût par action : Rs 1 300
Prix de rachat : Rs 1 800
Recette brute : Rs 18,00,000
Dans l’ancien système, l’investisseur aurait payé l’impôt sur les plus-values uniquement sur les bénéfices – Rs 5 00 000 (Rs 1 800 – Rs 1 300 × 1 000). Désormais, la totalité de Rs 18 00 000 est imposée comme revenu.
Comment fonctionne la nouvelle taxe de rachat
À partir d’octobre 2024 :
La totalité du reçu de rachat est traitée comme un revenu de dividendes sous la rubrique « Revenus d'autres sources ».
Le taux d'imposition applicable correspond à l'impôt sur le revenu de l'investisseur.
Pour les particuliers haut de gamme, cela pourrait signifier un taux de 30 % plus cess, portant la responsabilité totale à près de 5,4 lakh ₹ sur 18 lakh Rs de produit.
« Cela signifie que vous payez un impôt forfaitaire maintenant et que vous subissez une perte en capital plus tard », a expliqué TaxBuddy, ajoutant que l'avantage antérieur de l'imposition des plus-values a disparu.
Perte en capital avec allègement limité
C'est ici que la distorsion s'approfondit. Étant donné que le rachat est traité comme un revenu de dividendes, la contrepartie de la vente pour les plus-values est considérée comme nulle, créant une perte en capital artificielle équivalente au coût d'achat pour l'investisseur – dans ce cas, Rs 13 00 000.
TaxBuddy a précisé que cette perte en capital à long terme (LTCL) ne peut être compensée qu'avec les futurs plus-values à long terme (LTCG) et ne peut pas être ajustée avec les revenus de dividendes imposés dans l'année en cours. La perte inutilisée peut être reportée jusqu’à huit ans, mais cela ne procure qu’un allégement différé et non un avantage fiscal immédiat.
En bref, les investisseurs sont confrontés à un double coup : payer d’avance l’intégralité de l’impôt sur le revenu tout en devant attendre des années pour compenser la perte en capital qui en résulte.
Pourquoi les rachats ont perdu de leur éclat
TaxBuddy a conclu que cette structure fiscale a rendu les rachats beaucoup moins attrayants pour les particuliers et les promoteurs fortunés. « Le cadre précédent garantissait la symétrie fiscale : l'entreprise payait, les investisseurs recevaient. Aujourd'hui, la complexité de la conformité et les sorties d'impôts ont augmenté », a noté le cabinet.
L'avis ajoute que l'activité de rachat d'entreprises a visiblement diminué, le nouveau système « pénalisant » ceux qui apportent des actions. Pour les petits investisseurs, l’impact varie selon les tranches, allant de 5 à 20 %, mais pour les actionnaires ultra-riches, le taux effectif peut atteindre 40 %, effaçant ainsi une grande partie du gain provenant des primes de prix.
L'image plus grande
L’amendement d’octobre 2024 visait à mettre fin à l’arbitrage fiscal entre dividendes et rachats, mais les experts affirment désormais qu’il est peut-être allé trop loin. Les promoteurs d'entreprises à grande capitalisation telles qu'Infosys, qui participaient auparavant aux rachats comme forme de rendement du capital, se retirent désormais entièrement en raison de l'impact fiscal marginal élevé.
Ved Jain, ancien président de l'ICAI, a expliqué sur LinkedIn que les récentes modifications fiscales ont réduit l'attrait du rachat d'Infosys pour les investisseurs résidents. Alors que la société propose Rs 1 800 par action contre un prix de marché d’environ Rs 1 472, la charge fiscale dépasse le gain. Jain a noté qu'après la loi de finances (n° 2) de 2024, les montants reçus d'un rachat sont entièrement traités comme des revenus de dividendes. Pour les personnes à revenu élevé, imposées à un taux effectif de 35,88 pour cent, cela signifie une taxe d’environ 646 ₹ sur le paiement de Rs 1 800, ne laissant qu’environ Rs 1 154 en main. Il a dit que c'est la principale raison pour laquelle les promoteurs ne participent pas.
Avec le nouveau régime en place, TaxBuddy prédit que l'Inde pourrait connaître une baisse continue des annonces de rachats importants, à mesure que les entreprises réévaluent la meilleure façon de récompenser les actionnaires. « À moins que le cadre fiscal ne soit rééquilibré », dit-il, « les rachats pourraient ne plus être l'outil privilégié pour la distribution du capital sur les marchés indiens ».