Les investisseurs en obligations souveraines en or (SGB) devraient réaliser des plus-values de près de 366 % sur la tranche de série II 2018-2019, mais une forte correction des prix du lingot soulève la question de savoir si l’or peut générer des rendements similaires par rapport aux niveaux actuels. Les prix de l’or sont tombés jeudi à leur plus bas niveau depuis trois mois sur les marchés intérieurs, tandis que l’argent a perdu près de la moitié de sa valeur par rapport à son record du début de l’année, la hausse des prix du pétrole brut alimentant les craintes d’inflation et les attentes d’une hausse des taux d’intérêt.
La Reserve Bank of India (RBI) a fixé le prix de remboursement final des SGB 2018-19 Series II à 14 425 ₹ par gramme, les obligations achevant leur durée de huit ans le 23 octobre 2026. Les investisseurs qui ont souscrit en ligne au prix d’émission réduit de 3 096 ₹ par gramme devraient réaliser des plus-values de 11 329 ₹ par gramme, soit environ 366 %, hors revenus d’intérêts et les impôts.
La tranche met en évidence les avantages potentiels de la détention d’or à long terme. Toutefois, la dernière correction souligne pourquoi les rendements passés ne doivent pas être traités comme une prévision des performances futures.
Comment les investisseurs de SGB ont-ils obtenu un rendement de 366 % ?
SGB 2018-19 Series II était ouvert à la souscription du 15 au 19 octobre 2018 et a été émis le 23 octobre 2018. Le prix d’émission était de 3 146 ₹ par gramme pour les abonnements hors ligne, tandis que les investisseurs postulant en ligne et payant numériquement ont bénéficié d’une remise de 50 ₹ par gramme, ce qui porte le prix à 3 096 ₹.
Au prix de remboursement final de 14 425 ₹ par gramme, les abonnés hors ligne réalisent une plus-value de 11 279 ₹ par gramme, soit environ 359 %. Les abonnés en ligne gagnent 11 329 ₹ par gramme, soit environ 366 %.
Les SGB sont des titres d’État libellés en grammes d’or et émis par la RBI au nom du gouvernement indien. Ils permettent aux investisseurs de bénéficier des fluctuations du prix de l’or sans acheter ni stocker d’or physique.
Outre l’appréciation du prix, les obligations portent un taux d’intérêt fixe de 2,5% par an sur l’investissement initial, payable semestriellement. Pour un investissement en ligne de 30 960 ₹ en 10 grammes, les intérêts annuels s’élèvent à 774 ₹. Sur huit années complètes, cela équivaut à environ 6 192 ₹, sous réserve du calendrier de paiement effectif.
Ainsi, le rendement total comprend à la fois l’augmentation de la valeur de l’or et les intérêts perçus pendant la période de détention. En vertu des règles fiscales applicables, les plus-values de remboursement à l’échéance sont exonérées pour les investisseurs particuliers, tandis que les revenus d’intérêts sont imposables.
Pourquoi les prix de l’or et de l’argent baissent-ils ?
L’or d’une pureté de 99,9 % a diminué de 1 000 ₹ à 1,48 lakh ₹ pour 10 grammes à Delhi jeudi, selon la All India Sarafa Association. L’or au comptant international a chuté de près de 1,7% à 4 072,30 $ l’once.
Les prix de l’argent ont chuté de 5 900 ₹ à 2 07 500 ₹ par kilogramme au niveau national, en baisse de 48,70 % par rapport au record de 4 04 500 ₹ enregistré le 29 janvier 2026.
La hausse des prix du brut Brent vers 112 dollars le baril a ravivé les craintes d’inflation et renforcé les attentes selon lesquelles les banques centrales maintiendraient les taux d’intérêt élevés plus longtemps. Des taux d’intérêt plus élevés ont tendance à peser sur l’or car il ne génère pas de revenus réguliers.
L’or a-t-il encore un sens pour les investisseurs ?
La correction ne remet pas automatiquement en cause le rôle de l’or en tant que diversificateur de portefeuille. L’or peut offrir une diversification aux côtés des actions et des investissements à revenu fixe, mais il peut également connaître de fortes baisses de prix.
Les SGB offrent un avantage supplémentaire par rapport à l’or physique grâce à leurs paiements d’intérêts fixes et à l’absence de problèmes de stockage. Toutefois, les investisseurs qui achètent des obligations existantes en bourse doivent tenir compte de la liquidité, des prix du marché et de la durée d’échéance restante. Le prix de remboursement étant lié au prix de l’or, la protection du capital contre une baisse du prix de l’or n’est pas garantie.
Les investisseurs doivent également distinguer l’allocation à long terme de la spéculation à court terme. La tranche SGB démontre les rendements possibles sur huit ans, mais les investisseurs entrant aux prix actuels ne peuvent pas espérer des gains similaires.
À quoi les investisseurs devraient-ils prêter attention ensuite ?
Les marchés surveillent la décision politique de la Réserve fédérale américaine des 27 et 28 octobre, les prochaines données sur l’inflation aux États-Unis, les prix du pétrole brut et les développements en Asie occidentale.
Pour les investisseurs, la question clé n’est pas de savoir si l’or a généré de solides rendements historiques, mais si son rôle dans leur portefeuille justifie le risque de prix aujourd’hui. Des investissements échelonnés et une allocation mesurée peuvent aider à gérer le risque de timing, tandis que l’or devrait compléter – et non remplacer automatiquement – les actions et les actifs à revenu fixe.