Les prix de l’or ont fortement corrigé au cours du mois dernier, mais les investisseurs devraient éviter de considérer la baisse uniquement à travers le prisme des taux d’intérêt américains. Même si les attentes d’un resserrement de la politique monétaire ont pesé sur le lingot, les analystes estiment que les arguments d’investissement à long terme du métal restent intacts, soutenus par les achats des banques centrales, la hausse de la dette mondiale, les risques géopolitiques et la forte demande de prêts adossés à l’or.
Selon les perspectives mensuelles sur l’or du Quantum Mutual Fund pour juillet 2026, l’or a baissé de 6 à 8 % en juin, tombant en dessous de 4 000 dollars l’once pour la première fois depuis novembre 2025. La correction est intervenue après l’apaisement des tensions au Moyen-Orient et un changement de politique belliciste de la Réserve fédérale américaine qui ont renforcé le dollar et poussé les rendements réels à la hausse.
Pourquoi l’or a été corrigé en juin
Le rapport indique que l’or a perdu simultanément deux supports clés en juin.
Premièrement, la désescalade du conflit iranien a réduit la prime de risque géopolitique qui avait fait grimper les prix au début de cette année. Deuxièmement, des données sur l’emploi aux États-Unis plus solides que prévu et une Réserve fédérale belliciste présidée par Kevin Warsh ont abaissé les attentes de baisses de taux à court terme. Les marchés ont désormais commencé à intégrer la possibilité d’une nouvelle hausse des taux américains, augmentant ainsi le coût d’opportunité de la détention d’actifs non productifs tels que l’or.
En conséquence, l’or a corrigé de près de 29 % par rapport à son sommet de janvier 2026 de 5 589 dollars l’once, même s’il continue de rester supérieur aux niveaux de l’année dernière.
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L’histoire à long terme reste intacte
Malgré la récente faiblesse, Quantum estime que les investisseurs ne devraient pas conclure que le marché haussier de l’or est terminé.
Le rapport affirme que l’or est actuellement influencé par trois thèmes qui se chevauchent : une histoire de risque géopolitique, une histoire de politique de la Réserve fédérale et une histoire de dépréciation monétaire à long terme. Alors que les deux premiers se sont affaiblis en juin, le troisième reste fermement intact alors que les gouvernements continuent d’accumuler des dettes et que les banques centrales diversifient leurs réserves en les détournant des monnaies traditionnelles.
La demande des banques centrales continue de constituer un puissant moteur structurel favorable. Les institutions officielles ont acheté 244 tonnes d’or au cours du premier trimestre 2026, suivies de 10 tonnes supplémentaires en mai, tandis que la Chine a prolongé sa séquence d’achats d’or au-delà de 18 mois consécutifs. Pendant ce temps, les ETF mondiaux sur l’or ont continué à détenir environ 4 121 tonnes de métal, ce qui suggère que les investisseurs institutionnels sont restés largement investis malgré la récente correction.
| Facteur clé | Ce que disent les rapports | Impact sur l’or |
|---|---|---|
| Performance de l’or en juin 2026 | L’or a diminué 6 à 8 % en juin et s’est glissé ci-dessous 4 000 $/once pour la première fois depuis novembre 2025. | Baissier à court terme |
| L’or depuis le pic de janvier | Les prix sont d’environ 29% en dessous le pic de janvier 2026 de 5 589 $/once. | Correction après un rallye record |
| Politique de la Fed | La position belliciste de la Fed et les attentes d’une nouvelle hausse des taux ont poussé les rendements réels et le dollar américain à la hausse. | Négatif pour l’or |
| Risques géopolitiques | Le cessez-le-feu en Iran a réduit la prime de risque géopolitique inhérente aux prix de l’or. | Négatif pour l’or à court terme |
| Achats par la banque centrale | Les banques centrales ont acheté 244 tonnes au premier trimestre 2026 et un autre 10 tonnes en mai; La Chine a prolongé sa séquence d’achats au-delà 18 mois. | Positif à long terme |
| Avoirs des ETF sur l’or | Les ETF mondiaux sur l’or continuent de se maintenir 4 121 tonnesindiquant que les investisseurs institutionnels restent investis. | Supportant les prix |
| Croissance des prêts d’or en Inde | Les prêts sur l’or ont augmenté à un rythme TCAC de 42 % au cours des exercices 24 à 26, la croissance des prêts de détail hors logement a presque doublé. | Reflète une forte demande intérieure |
| Prêts d’or NBFC | Les livres de prêts d’or de la NBFC ont bondi 96,5 % sur un an au cours de l’exercice 26 contre 54,5% croissance de l’industrie. | Des prêts plus élevés contre l’or |
| Qualité des actifs | Les ratios prêt/valeur (LTV) demeurent en dessous de 60 % et les nouveaux emprunteurs à crédit ne représentent que ~6% des origines. | Le risque reste contenu |
| Principaux déclencheurs pour juillet | La masse salariale aux États-Unis, l’IPC, la réunion du FOMC de juillet et les développements au Moyen-Orient détermineront le prochain mouvement de l’or. | Probable de générer de la volatilité |
Effet sur les prêts d’or
La résilience des perspectives à long terme de l’or se reflète également dans le marché du crédit indien.
Une analyse d’Elara Securities du dernier rapport sur la stabilité financière (FSR) de la Reserve Bank of India a révélé que les prêts en or ont augmenté à un taux de croissance annuel composé d’environ 42 % au cours des exercices 24 à 26, soit presque le double du rythme des prêts de détail non immobiliers. Les prêts en or représentent désormais 11 % de l’encours des crédits à la consommation, ce qui montre à quel point la hausse des prix de l’or a accru les emprunts contre le métal précieux.
Le rapport note également que les portefeuilles de prêts d’or de la NBFC ont presque doublé au cours de l’exercice 26, enregistrant une croissance de 96,5 % sur un an, contre une croissance de 54,5 % à l’échelle du secteur. Dans le même temps, les ratios prêt/valeur sont restés inférieurs à 60 %, tandis que la part des nouveaux emprunteurs à crédit est restée autour de 6 %, ce qui suggère que la qualité des actifs reste confortable malgré l’expansion rapide. Cependant, Elara a averti que la volatilité des prix de l’or justifie une surveillance continue.
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À quoi les investisseurs doivent-ils prêter attention en juillet ?
Quantum s’attend à ce que juillet soit un mois décisif pour l’or, les investisseurs surveillant de près les données sur l’emploi aux États-Unis, les chiffres de l’inflation, la réunion politique de la Réserve fédérale de juillet et les développements du cessez-le-feu entre l’Iran, Israël et le Liban. Tout signe de ralentissement de l’inflation, de nouvelles tensions géopolitiques ou d’assouplissement des perspectives politiques de la Fed pourraient soutenir un rebond de l’or.
Pour les investisseurs, le message est clair : les mouvements de prix à court terme resteront sensibles aux évolutions macroéconomiques, mais les arguments d’investissement plus larges en faveur de l’or continuent d’être soutenus par l’accumulation par les banques centrales, les niveaux élevés de dette souveraine et l’incertitude géopolitique persistante.
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