L’investissement axé sur la valeur, une tradition séculaire dans laquelle les investisseurs recherchent des actions qu’ils estiment sous-évaluées, a suscité une attention considérable, en particulier à une époque où les marchés atteignent des sommets sans précédent. Les niveaux élevés auxquels les marchés se négocient actuellement soulèvent la question suivante : est-ce le moment opportun pour investir sous la bannière de l’investissement de valeur ? Navneet Dubey de BT Money Today explore ce sujet avec Chintan Haria, directeur de la stratégie d’investissement chez ICICI Prudential AMC. Haria explique qu’un fonds de valeur passif utilise une approche simple, sélectionnant et classant les sociétés à l’aide de mesures telles que les ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable. Extraits édités :
BT : Les ETF et les fonds indiciels ont enregistré d’énormes afflux en 2023. Quelles poches ont suscité le plus grand intérêt des investisseurs ? Et voyez-vous que cela continue ?
CH : Avec l’augmentation du nombre de comptes démat et d’acteurs du marché au cours des dernières années, l’intérêt pour les ETF et les fonds indiciels s’est considérablement accru. S’il est vrai que l’intérêt se limite le plus souvent aux offres basées sur des indices de référence, chez ICICI Prudential AMC, en 2023, nous avons constaté une popularité croissante des stratégies bêta intelligentes. En outre, les offres sectorielles basées sur les banques et l’informatique ont suscité l’intérêt des investisseurs. Cela est le résultat d’une meilleure sensibilisation des investisseurs parmi les masses et d’une plus grande aisance à inclure des stratégies passives dans leur portefeuille. Nous pensons que cette tendance se poursuivra dans les temps à venir.
BT : Que signifie l’introduction de nouveaux fonds dans la catégorie ? Les fonds sectoriels et thématiques ont connu une affluence accrue avec le lancement de nouveaux produits. Est-ce le signe que les investisseurs parient gros sur ces projets ?
CH : De plus en plus de sociétés de gestion d’actifs se tournent désormais vers les passifs en lançant une variété d’offres dans l’espace sectoriel ou thématique. Les investisseurs avisés optent aujourd’hui de plus en plus pour des fonds sectoriels/thématiques passifs dans le cadre de leur allocation tactique/satellite. Les investisseurs optent pour ces véhicules d’investissement car il s’agit du moyen le plus simple et le plus transparent de s’exposer à un indice sélectionné à faible coût.
BT : Avec des marchés à des niveaux élevés, est-il temps pour les investisseurs de pratiquer l’investissement axé sur la valeur ? Quelles sont les nouvelles offres passives dont vous disposez dans l’espace de valeur, et quel mécanisme suivent-elles ?
CH : Dans des conditions de marché élevées, l’investissement axé sur la valeur, en tant que style, a tendance à bien se porter. En effet, l’objectif est à tout moment d’investir dans des titres encore disponibles à une valorisation raisonnable. Sur un cycle de marché complet, une telle stratégie tend à offrir une meilleure résilience à la baisse et a le potentiel de surperformer des indices de marché plus larges. Dans le domaine de la valeur, nous proposons deux offres – un fonds indiciel et un ETF – basées sur l’indice Nifty50 Value 20.
En ce qui concerne le mécanisme suivi par l’indice, les actions sont sélectionnées dans l’univers Nifty50 en fonction de paramètres tels que le retour sur capital utilisé, le ratio cours-bénéfice, le ratio cours/valeur comptable, le rendement des dividendes et le classement final est dérivé de la sélection des actions de valeur. Chacun de ces paramètres reçoit une pondération particulière et enfin, les 20 premières entreprises, selon l’ordre croissant du classement final, sont sélectionnées pour constituer l’indice.
BT : Les offres passives sont plus répandues dans le secteur des grandes capitalisations que dans celui des moyennes et petites capitalisations. Alors que l’on s’attend à un rebond des grandes capitalisations, constatez-vous des afflux importants du côté passif ?
CH : Si l’investisseur cherche à participer à la croissance du secteur sans faire appel au gestionnaire du fonds, une offre gérée passivement s’avère utile. Au cours des dernières années, les investisseurs ont de plus en plus adopté des stratégies passives telles que les fonds indiciels et les ETF pour s’exposer aux indices de référence. À l’avenir, nous pensons que cette tendance va s’accentuer. Toutefois, les investisseurs doivent garder à l’esprit qu’il n’existe aucune possibilité de génération d’alpha dans les stratégies gérées passivement.
BT : Quels sont les facteurs clés à prendre en compte avant de vendre à découvert un produit passif particulier, autres que la performance passée du fonds ?
CH : L’aspect clé à prendre en compte lors du choix d’une offre passive est l’erreur de suivi. L’erreur de suivi indique dans quelle mesure le fonds réplique l’indice de référence sous-jacent. Plus l’erreur de suivi est faible, meilleurs sont les résultats de l’investissement. Le prochain aspect à surveiller est le ratio des dépenses. Plus le ratio de dépenses est bas, mieux c’est pour l’investisseur. Les investisseurs peuvent consulter les fiches techniques des fonds pour obtenir ces informations.