Tata Mutual Fund a conservé une vision haussière à long terme de l’or et de l’argent, mais préfère une allocation plus élevée à l’or, en raison de ses caractéristiques défensives et de sa volatilité relativement plus faible. Dans ses perspectives d’août 2026, la maison de fonds a déclaré que les investisseurs recherchant une exposition diversifiée aux métaux précieux pourraient envisager une large allocation 70:30 entre l’or et l’argent, équilibrant la stabilité de l’or avec le potentiel de croissance structurelle de l’argent.
L’or obtient la plus grande part
La préférence pour l’or reflète son rôle de protection contre l’incertitude macroéconomique et les risques de dépréciation des devises. Tata MF a déclaré que les prix de l’or se sont redressés ces dernières semaines, soutenus par des données économiques américaines plus faibles et une baisse des rendements obligataires. Toutefois, les anticipations en matière de taux d’intérêt, les mouvements du dollar et les rendements obligataires pourraient continuer à alimenter la volatilité à court terme et à maintenir les prix dans une fourchette limitée.
Malgré ces risques à court terme, la société de gestion reste constructive à l’égard de l’or à moyen et long terme. La poursuite des achats de la part des banques centrales, la demande soutenue d’investissements et la nécessité de diversifier les portefeuilles sont considérées comme des soutiens structurels essentiels.
La demande des banques centrales reste particulièrement importante. Selon les perspectives, les achats d’or du secteur officiel ont atteint 289 tonnes au deuxième trimestre, soit le volume d’achat le plus élevé jamais enregistré au deuxième trimestre, portant les achats au cours du premier semestre à 345 tonnes.
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L’argent offre de la croissance
L’argent, quant à lui, a un profil de demande différent car il fonctionne à la fois comme métal précieux et comme produit industriel. Tata MF a déclaré que l’argent pourrait bénéficier d’une adoption croissante dans l’électronique, le matériel lié à l’IA, les infrastructures d’énergies renouvelables et les applications solaires, soutenant ainsi ses perspectives de croissance à long terme.
Cependant, la société de gestion du fonds s’attend à une plus grande volatilité à court terme de l’argent. La modération des installations solaires et l’atténuation des tensions de l’offre ont réduit certains catalyseurs immédiats de la demande, tandis que le métal reste plus exposé à la santé de l’économie mondiale et aux tendances de la demande industrielle.
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La différence dans les profils de risque se reflète également dans la performance du marché. Tata MF a noté que le ratio or-argent est passé d’environ 51 en mai à 70, indiquant une plus forte préférence pour l’or. Les investisseurs considèrent l’or comme un actif défensif, tandis que l’exposition industrielle de l’argent le rend plus sensible aux préoccupations liées à la croissance et aux taux d’intérêt.
| Facteur | Or | Argent |
|---|---|---|
| Allocation | 70% | 30% |
| Rôle d’investissement | Couverture d’actifs défensifs et de portefeuille | Métaux précieux orientés croissance avec exposition industrielle |
| Volatilité | Relativement inférieur | Plus haut que l’or |
| Perspectives à court terme | Pourrait rester dans une fourchette malgré les mouvements des taux, du dollar et des rendements obligataires | Volatilité plus élevée et consolidation possible |
| Principaux moteurs de la demande | Achats des banques centrales, demande d’investissement et diversification | Électronique, matériel d’IA, énergies renouvelables et solaire |
| Impact géopolitique | Bénéficie de la demande de valeurs refuges | Peut faire face à une pression accrue liée aux préoccupations en matière de croissance et de coûts |
| Demande de la banque centrale | Un soutien structurel fort ; Les achats du deuxième trimestre ont atteint 289 tonnes | Pas un pilote comparable |
| Perspectives offre-demande | Soutenu par une demande soutenue de la part des banques centrales et des investissements | 2026 pourrait marquer la sixième année consécutive de déficit |
| Risque clé | Taux d’intérêt, vigueur du dollar et rendements obligataires | Demande industrielle, croissance mondiale, taux d’intérêt et dynamique de l’offre |
| Approche d’investissement | Construire progressivement l’allocation en période de faiblesse du marché | Privilégiez un investissement échelonné sur un horizon moyen-long terme |
Le cas à long terme de Silver
Malgré son allocation plus faible, Tata MF n’a pas de vision baissière à long terme sur l’argent. Les perspectives indiquent que 2026 est en passe de devenir la sixième année consécutive de déficits en argent, la demande continuant de dépasser l’offre disponible. Les applications industrielles représentent la majorité de la consommation d’argent.
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Le rôle de la Chine dans la chaîne d’approvisionnement en argent constitue un autre facteur structurel. Les perspectives indiquent que la Chine détient environ 11 % des réserves mondiales d’argent et contrôle 60 à 70 % de la capacité de raffinage, tandis que les efforts visant à donner la priorité à la disponibilité nationale pourraient créer des contraintes sur les marchés mondiaux.
Compte tenu de la volatilité plus élevée de l’argent, Tata MF recommande une approche d’investissement échelonnée sur un horizon de moyen à long terme. La stratégie globale place donc l’or au cœur de l’exposition aux métaux précieux tout en utilisant l’argent pour capturer les thèmes de croissance industrielle et structurelle à long terme.
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