Le moteur de référence autrefois tendu de Zerodha est en décroche, et le dernier graphique raconte l'histoire.
Le co-fondateur Nithin Kamath a partagé le graphique sur LinkedIn, révélant une forte baisse des ouvertures de compte axées sur l'orientation, de plus de 40% en 2012 à un peu environ 11% au milieu de 2025.
« Quand nous avons commencé, nous ne pouvions pas nous permettre des publicités », a écrit Kamath. « Les références étaient le seul moyen de grandir. »
Zerodha a lancé son programme de référence en 2010. Pendant des années, il a propulsé près de la moitié de tous les nouveaux comptes. Mais un changement réglementaire en 2018-2019 a interdit les incitations de référence, déclenchant une forte baisse. « Cette baisse était parce qu'un changement réglementaire nous a refusé de payer une incitation de référence », a déclaré Kamath.
Malgré le retrait de toutes les incitations, les références contribuent toujours. « L'amour des clients est une véritable superpuissance pour nous », a-t-il ajouté, notant que les références indirectes ne sont pas capturées dans les données.
Le graphique montre une certaine stabilité après 2020, mais la tendance à long terme est claire: les références ne stimulent plus la croissance de Zerodha comme ils l'ont fait autrefois.