La forte augmentation des prix de l'or au cours de la dernière année a approfondi la pression financière sur les ménages indiens, en particulier la classe moyenne, pour qui l'achat d'or lors des mariages et des festivals est une tradition provoquée depuis longtemps. Les prix touchant de nouveaux sommets, les préoccupations concernant l'abordabilité sont devenues répandues, ce qui a provoqué un débat parlementaire sur la question de savoir si les différentes règles devraient régir les produits physiques d'or et d'investissement à base d'or comme les fonds échangés (ETF).
L'affaire est apparue dans le Rajya Sabha, où le député Ramji Lal Suman a exhorté le gouvernement à envisager de fixer des «taux ou des règles séparés» pour l'or physique et les ETF. Son affirmation était que les acheteurs d'or physique, en particulier les familles ordinaires, devraient être protégés des fluctuations élevées des prix internationaux qui augmentent les coûts du marché local.
Répondant à la question, le ministre d'État aux finances Pankaj Chaudhary a clairement indiqué qu'une telle distinction n'était pas possible. « Le prix des ETF en or est directement lié à l'or physique. Par régulation, ces ETF sont mandatés pour investir dans des dérivés physiques en or ou en échange.
La clarification du ministre souligne la réalité financière que l'or sous quelque forme que ce soit – que ce soit des pièces et des bijoux ou en tant qu'instruments numériques – dérive sa valeur de la même source: le marché mondial des lingots. L'Inde étant l'un des plus grands consommateurs d'or au monde, les acheteurs locaux restent très exposés aux fluctuations mondiales de prix.
Popularité croissante des ETF en or
Fait intéressant, alors que les acheteurs physiques sont aux prises avec l'abordabilité, les investissements numériques en or sont en augmentation. L'Inde's Gold ETF Holdings a augmenté de 42% en glissement annuel à 66,68 tonnes au 30 juin 2025, tandis que les actifs sous gestion (AUM) ont presque doublé, augmentant de 88% à 64 777 crores de livres sterling. Le nombre de comptes d'investisseurs a également bondi de 41% à 76,54 lakh, signalant un changement structurel dans les préférences d'investissement.
Les analystes attribuent ce boom aux jeunes investisseurs, en particulier la génération Z, qui se détournent des achats traditionnels de bijoux vers les plateformes numériques. La propriété fractionnée, la commodité du trading en ligne et les innovations axées sur les technologies financées font des FNB Gold un itinéraire préféré. Selon un rapport de Ventura, les tendances des médias sociaux ont également joué un rôle majeur dans la popularisation de l'or numérique en tant que «atout de l'avenir».
Contexte mondial
La tendance indienne reflète les mouvements mondiaux. Dans le monde entier, la demande d'or au deuxième trimestre 2025 a touché 1 249 tonnes, en hausse de 3% en glissement annuel, largement tirée par la demande d'investissement et les entrées ETF. Les banques centrales continuent également d'ajouter à leurs réserves, avec des avoirs totaux passant à 36 345 tonnes. Les propres réserves de l'Inde s'élèvent à 880 tonnes, cimentant le rôle de Gold en tant qu'actif stratégique clé.
Or physique vs ETF
Malgré la montée des FNB, l'or physique continue de dominer les ménages indiens. Traditionnellement acheté comme bijoux, pièces de monnaie ou bars, il a une signification culturelle inégalée par des formats numériques. Pourtant, les coûts de fabrication des frais, de stockage et de sécurité rendent les ETF plus efficaces. Surtout, les deux se déplacent dans la même direction car les valeurs des ETF sont fixées à l'or physique.
Au cours des deux dernières décennies, Gold a offert des rendements positifs en 14 des 20 ans, avec une moyenne de 23% par an au cours des trois dernières années, dépassant les 11% des Nifty des années 50. Sa corrélation négative avec les actions fournit également une couverture sur les marchés volatils, les portefeuilles d'amorti pendant les ralentissements.
Alors que le ministre Pankaj Chaudhary a exclu des mécanismes de tarification distincts, le débat en cours met en évidence la double relation de l'Inde avec l'or – comme symbole culturel et en tant qu'instrument financier moderne. Pour des millions de familles, l'abordabilité reste une préoccupation urgente, même si les ETF ouvrent de nouvelles voies d'investissement.
Comme l'a souligné le ministre, «les FNB en or et l'or physique sont inséparables en tarification. Lorsque la valeur de l'un change, l'autre doit suivre. Il ne peut y avoir de règles distinctes pour les deux.» Cette clarté peut ne pas faciliter le fardeau financier de la hausse des prix, mais elle reflète la réalité d'un marché mondial où l'amour de l'Inde pour l'or répond à l'économie dure de l'offre et de la demande.