Les prix de l’or et de l’argent ont connu une forte baisse vendredi, alors que plusieurs facteurs mondiaux et nationaux ont déclenché de fortes ventes de métaux précieux. Depuis les données d’inflation plus solides aux États-Unis et la hausse des rendements du Trésor jusqu’aux règles d’importation plus strictes de l’Inde, le marché de l’or a été confronté simultanément à des pressions sur plusieurs fronts.
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), les contrats à terme sur l’or pour livraison en juin ont chuté de Rs 2 880, soit 1,78 %, à Rs 1,59 098 pour 10 grammes, tandis que le contrat activement négocié a ensuite oscillé près de Rs 1,58 872 pour 10 grammes, en baisse d’environ 2 % au cours de la session. L’argent a également connu de fortes pertes, les contrats à terme sur l’argent MCX ayant chuté de près de 6 % à Rs 2,73 601 par kg, tandis que les baisses intrajournalières ont approché les 9 %.
Les prix de détail des lingots sont toutefois restés élevés. L’or 22 carats était au prix de Rs 14 950 le gramme, l’or 18 carats à Rs 12 470 le gramme, tandis que l’argent s’échangeait à Rs 305 le gramme.
Voici cinq raisons principales à l’origine de cette forte correction :
1. Forte inflation aux États-Unis
Le déclencheur le plus important est venu des nouvelles données sur l’inflation aux États-Unis.
L’inflation à la consommation aux États-Unis a atteint 3,8 % en avril, son plus haut niveau depuis mai 2023, tandis que les prix à la production se sont également fortement accélérés. Les analystes ont déclaré que la hausse des coûts de l’énergie a commencé à alimenter une inflation plus large.
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Cela a considérablement affaibli les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine réduirait prochainement ses taux d’intérêt. Selon les données FedWatch du groupe CME, les attentes d’un assouplissement politique à court terme se sont largement estompées.
L’or bénéficie généralement de taux d’intérêt plus bas car il ne procure pas de revenus réguliers. Lorsque des baisses de taux semblent improbables, l’intérêt des investisseurs pour les lingots s’affaiblit souvent.
2. Hausse des rendements obligataires
Les rendements du Trésor américain ont fortement augmenté après que les données sur l’inflation ont surpris les marchés.
Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans a grimpé près de son plus haut niveau sur un an, augmentant le coût d’opportunité de la détention d’actifs comme l’or et l’argent.
Contrairement aux obligations ou aux dépôts, les métaux précieux ne génèrent pas de revenus d’intérêts. Des rendements plus élevés rendent donc les actifs à revenu fixe relativement plus attractifs, ce qui incite les investisseurs à réduire leur exposition aux lingots.
Les analystes ont noté que la hausse des rendements avait contribué de manière significative à la faiblesse des métaux précieux.
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3. Un dollar plus fort
Le dollar américain s’est renforcé alors que les investisseurs ont ajusté leurs attentes concernant la politique monétaire future.
Comme l’or est évalué en dollars à l’échelle mondiale, un billet vert plus fort rend généralement les métaux précieux plus chers pour les acheteurs étrangers. Cela se traduit souvent par une demande plus faible et des prix plus bas.
Kaynat Chainwala, vice-président adjoint de la recherche sur les matières premières chez Kotak Securities, a déclaré qu’une inflation plus élevée que prévu et un dollar plus fort ont freiné l’élan des deux métaux.
4. Règles d’importation d’or
Les mesures de politique intérieure ont également créé de nouveaux vents contraires.
L’Inde a récemment augmenté les droits d’importation sur l’or et l’argent, les faisant passer d’environ 6 % à près de 15 %, dans le but de réduire les importations et de soutenir les réserves de change.
En outre, le gouvernement a introduit un plafond de 100 kg sur les importations d’or en franchise de droits pour les exportateurs de bijoux.
Les analystes estiment que cette décision pourrait réduire les opportunités d’arbitrage et freiner les importations, mais elle pourrait également affecter la demande de bijoux sur l’un des plus grands marchés consommateurs de lingots au monde.
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L’Inde, deuxième consommateur d’or au monde après la Chine, dépend fortement des importations pour satisfaire la demande de son industrie de la bijouterie. Ces importations contribuent à une sortie substantielle de devises. Dans le cadre de la structure tarifaire révisée annoncée mercredi, le gouvernement a augmenté le droit de douane de base sur l’or à 10 %, doublant le taux précédent, tandis que la taxe sur les infrastructures agricoles et le développement (AIDC) a été multipliée par cinq, passant de 1 % à 5 %.
Cela a poussé les droits d’importation effectifs sur l’or et l’argent à 15 %. De plus, les importateurs doivent payer une TPS intégrée (IGST) de 3 %, ce qui porte la charge fiscale globale à 18,45 %, en forte hausse par rapport aux 9,18 % précédents.
Les importations d’or de l’Inde ont augmenté de plus de 24 % au cours de l’exercice 2025-2026 pour atteindre un montant record de 71,98 milliards de dollars. Cependant, les volumes des importations ont diminué de 4,76 % sur un an à 721,03 tonnes, ce qui indique que la hausse de la valeur des importations était largement due à la hausse des prix de l’or.
5. Prix du brut et risques géopolitiques
Les prix du pétrole brut sont restés élevés dans un contexte d’inquiétudes persistantes concernant le détroit d’Ormuz, une route énergétique mondiale cruciale.
Le brut Brent s’échangeait à près de 109 dollars le baril, tandis que le WTI oscillait autour de 105 dollars. La hausse des prix du pétrole a intensifié les craintes inflationnistes et réduit les attentes d’assouplissement monétaire.
Les marchés suivent également de près l’évolution des discussions entre Donald Trump et le président chinois Xi Jinping, les investisseurs surveillant les signaux concernant le commerce, l’Iran et les risques géopolitiques mondiaux.
Jateen Trivedi, analyste de recherche vice-président – matières premières et devises chez LKP Securities, a déclaré : « Les prix de l’or ont ressenti la chaleur alors que MCX Gold a fortement corrigé de près de 3 000 ₹ à 1 59 070 ₹, sous la pression d’une hausse des prix du pétrole brut et d’un indice du dollar plus fort, qui a pesé sur le sentiment du lingot. La réservation de bénéfices a également émergé après le fort rallye et les niveaux élevés observés au cours des dernières séances. À court terme, le support de l’or est estimé à près de 1 54 000 ₹ tandis que La résistance reste autour de 1 62 000 ₹. Les marchés suivront de près les mises à jour de la réunion américano-chinoise, la position politique de Trump après son retour aux États-Unis et les tensions géopolitiques actuelles impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran.
Pour l’instant, les analystes estiment que les données sur l’inflation, les mesures politiques et les développements mondiaux continueront de déterminer les mouvements à court terme des prix de l’or et de l’argent.