Les prix mondiaux de l’or connaissent une hausse sans précédent en 2025 – et les analystes affirment que la reprise est loin d’être terminée. Le métal jaune, qui a déjà gagné plus de 50 % cette année, a récemment franchi la barre des 4 000 dollars l'once à Londres, sous l'effet de la montée des risques géopolitiques, d'une fermeture prolongée du gouvernement américain et d'une baisse constante de la confiance des investisseurs dans le dollar.
La Banque populaire de Chine (PBoC) augmente ses réserves d'or depuis 11 mois consécutifs, soulignant la détermination du pays à se diversifier en s'éloignant du dollar américain. Rien qu'en septembre, la PBoC a acheté 40 000 onces, portant ses réserves totales à 74,06 millions d'onces, évaluées à 283,3 milliards de dollars.
Selon Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, l'un des macro-stratèges les plus suivis de Wall Street, la Chine est devenue le principal moteur de ce rallye historique de l'or. Dans sa note largement lue, The Daily Spark, Slok a souligné que l'influence de la Chine va bien au-delà des achats par la banque centrale : elle s'étend à la consommation des ménages, aux opérations d'arbitrage et à la diversification institutionnelle.
L'analyste financier et boursier Ak Mandhan a noté que l'accumulation persistante d'or en Chine n'est pas un jeu à court terme mais une stratégie calculée à long terme. « L'or atteindra Rs 1,77 000 au cours des deux prochaines années – et c'est précisément la raison pour laquelle la Chine continue d'acheter, même après la course record de l'or », a-t-il déclaré.
Mandhan a expliqué que l'accumulation continue de Pékin reflète un déplacement plus large des actifs américains vers des réserves de valeur « réelle » telles que l'or, en particulier dans un contexte d'incertitude économique mondiale.
Les banques d’investissement font écho à cet optimisme. Goldman Sachs a récemment revu à la hausse ses prévisions pour l’or pour décembre 2026 à 4 900 dollars l’once, tandis que les investisseurs milliardaires Ray Dalio et Ken Griffin ont décrit l’or comme « la couverture ultime » dans une ère d’instabilité budgétaire et de démondialisation.
Pourquoi la stratégie chinoise est importante
Les experts soulignent dix raisons principales pour lesquelles la Chine continue d’acheter de l’or de manière agressive, même si le yuan s’affaiblit :
Dédollarisation : réduire la dépendance à l'égard des bons du Trésor américain et protéger les réserves contre les sanctions ou la volatilité.
Couverture de change : un yuan plus faible augmente la valeur de l'or local, protégeant ainsi les réserves de la Chine.
Renforcement de la crédibilité : d’importantes réserves d’or confèrent une confiance à long terme au yuan en tant que monnaie commerciale.
Bouclier de sanction : l’or physique ne peut pas être gelé ou saisi en cas de crise.
Diversification : vendre des obligations américaines tout en augmentant l’exposition à l’or réduit le risque politique.
Solidité du bilan : L’or améliore la qualité des actifs des banques centrales pendant les turbulences du marché.
Confiance des capitaux : dans un contexte de ralentissement de la croissance et de fuite des capitaux, les achats d’or rassurent les investisseurs nationaux.
Stratégie commerciale : les réserves adossées à l'or encouragent les règlements commerciaux mondiaux en yuans.
Assurance économique : L’or offre une protection contre le ralentissement économique national.
Tendance mondiale : les banques centrales du monde entier – de la Turquie à l’Inde – augmentent leurs réserves d’or.
Le double jeu
L'approche de la Chine repose sur une double stratégie financière : un yuan plus faible pour soutenir les exportations et la liquidité, équilibré par une augmentation des réserves d'or pour couvrir les risques financiers. Cette double politique renforce la résilience de Pékin et marque son lent éloignement des systèmes financiers dominés par l’Occident.
Avec le creusement du déficit budgétaire américain, l'affaiblissement du dollar et la précipitation des banques centrales mondiales à se diversifier, la trajectoire à long terme de l'or semble solide. Pour les investisseurs indiens, cela pourrait signifier une forte hausse des prix de l’or sur le marché intérieur, amplifiée par les effets de change.
Comme l'a résumé AK Mandhan, « la stratégie de la Chine est claire : affaiblir le yuan, stocker de l'or et préparer la prochaine phase de la finance mondiale. Si la tendance se poursuit, 1,77 000 roupies pour 10 grammes n'est pas exagéré, c'est inévitable. »