Les récentes remarques du légendaire investisseur mondial et milliardaire Ray Dalio ont déclenché un nouveau débat sur l’orientation des marchés mondiaux et les perspectives à long terme de l’Inde. S’exprimant dans une interview largement regardée, Dalio a présenté un cadre permettant de comprendre comment le pouvoir économique évolue au fil des décennies. Mais au-delà de son optimisme à l’égard de l’Inde, trois signaux d’alarme se sont imposés – des signaux auxquels de nombreux investisseurs ne sont peut-être pas pleinement préparés.
Décomposant les remarques de Dalio, Alok Jain, fondateur de Weekend Investing, a déclaré que le message ne concerne pas seulement les opportunités, mais aussi les risques qui se développent discrètement sous la surface des marchés mondiaux.
Avertissement 1 : la richesse n’est pas la même chose que l’argent
L’une des distinctions les plus importantes faites par Dalio, a expliqué Jain, est entre la richesse et l’argent. La richesse, a-t-il dit, se reflète en grande partie dans les prix des actifs – actions, immobilier et autres investissements – tandis que l’argent est ce qui circule réellement pour régler les transactions dans l’économie.
Selon Jain, Dalio avertit en fait que le monde vit dans une bulle de richesse, où les valorisations ont augmenté bien plus rapidement que le pool d’argent réel qui les soutient. Les données historiques montrent des divergences similaires avant des crises majeures telles que la Grande Dépression et l’effondrement des entreprises Internet.
« La richesse semble réelle tant que les prix continuent d’augmenter », a noté Jain, « mais elle devient fragile lorsque les gens tentent de la convertir en espèces en période de crise. » En cas de crise, la liquidité disparaît à mesure que les vendeurs se précipitent et que les acheteurs reculent, révélant ainsi quelle part de cette richesse n’existe que sur le papier.
Avertissement 2 : l’argent liquide en lui-même est une forme de dette
Le deuxième signal remet en question la croyance selon laquelle la détention de liquidités est intrinsèquement sûre. Jain a déclaré que Dalio considère la monnaie fiduciaire comme un handicap et non comme une réserve de valeur. Chaque billet de banque représente une promesse d’un gouvernement ou d’une banque centrale, plutôt qu’une valeur intrinsèque.
Jain a souligné que des décennies d’emprunts agressifs et de création monétaire ont poussé la dette mondiale à des niveaux inconfortables. Les économies avancées ont désormais une dette supérieure à leur production annuelle, tandis que les marchés émergents sont également fortement endettés.
« L’argent liquide perd du pouvoir d’achat au fil du temps parce qu’il est lié à un système lourdement endetté », a déclaré Jain, ajoutant que Dalio considère les actifs comme l’or comme fondamentalement différents car ils ne constituent pas la responsabilité de quelqu’un d’autre. Tant que la dette continuera d’augmenter plus rapidement que la production économique, la pression sur les monnaies persistera probablement.
Avertissement 3 : des rendements élevés ne nécessitent pas un risque élevé
Le troisième avertissement porte sur la façon dont les investisseurs perçoivent le risque. Jain a déclaré que Dalio rejette l’idée selon laquelle des rendements élevés doivent provenir de gros paris. Au lieu de cela, son approche met l’accent sur la diversification entre actifs non corrélés, et pas seulement entre actions.
La plupart des portefeuilles, a observé Jain, semblent diversifiés mais sont exposés aux mêmes risques sous-jacents. Lorsque les marchés chutent, tout s’effondre. Le véritable avantage, selon Dalio, vient de la réduction des pertes importantes plutôt que de la poursuite de gains agressifs.
« Une fois que vous vous concentrez sur la limitation des prélèvements, les performances à long terme s’améliorent automatiquement », a déclaré Jain. En évitant des pertes importantes, il est beaucoup plus facile pour les portefeuilles de récupérer et de se capitaliser au fil du temps.
Pourquoi l’Inde se démarque toujours
Malgré ces signes d’alerte mondiaux, Dalio reste constructif à l’égard de l’Inde. Jain a déclaré que Dalio estime que l’Inde possède certains des ingrédients les plus solides pour la croissance au cours de la prochaine décennie, notamment le développement des infrastructures et une population jeune et qualifiée.
Ce qu’il faut retenir, a souligné Jain, c’est l’équilibre. La croissance de l’Inde peut rester intacte même si les risques financiers mondiaux augmentent. Pour les investisseurs, reconnaître la différence entre richesse et liquidité, comprendre la nature de l’argent et gérer les risques de manière réfléchie peut s’avérer plus important que de simplement miser sur la croissance.