La frénésie mondiale de l’IA a donné naissance à des géants valant des milliards de dollars et déclenché des fluctuations vertigineuses du marché – du rallye explosif de Nvidia à la correction brutale d’Oracle, en passant par les bonds de valorisation d’OpenAI malgré les troubles de la gouvernance. Mais derrière ce battage médiatique irrésistible, une bulle plus calme et bien plus dangereuse se forme, explique CA Nitin Kaushik, expert-comptable et commentateur de marché.
Dans un article détaillé sur X, Kaushik a averti que le discours « Global + IA » pousse les investisseurs indiens vers les ETF internationaux à des prix très éloignés de la réalité.
« Parfois, la tendance la plus chaude cache la vérité la plus froide », a écrit Kaushik, la qualifiant de « grand signal d’alarme » pour quiconque poursuit aveuglément la vague de l’IA.
L’engouement technologique mondial rencontre un gel de l’offre
Selon Kaushik, les problèmes n’ont pas commencé à Wall Street, ils ont commencé en 2022 en Inde.
Après que la RBI ait plafonné le montant des fonds communs de placement indiens pouvant être déployés à l’étranger, l’offre d’unités mondiales d’ETF s’est gelée. Pourtant, la demande a grimpé en flèche alors que les investisseurs se sont précipités pour profiter de la dynamique mondiale de la technologie et de l’IA. Le résultat : une prime de rareté classique.
Kaushik l’a comparé à « une salle de cinéma de 100 places et 1 000 personnes souhaitant voir le blockbuster ».
Le piège premium
En l’absence de création de nouvelles unités, les prix des ETF ont dérivé nettement au-dessus de leur valeur sous-jacente réelle – connue sous le nom d’iNAV. Kaushik a partagé des chiffres révisés pour éviter de reproduire des données antérieures :
- ETF sur le thème FANG: 18% de prime
- ETF basé sur le S&P 500: 16% de prime
- ETF axé sur le NASDAQ: 9-10% de prime
- ETF sur le marché Chine/HK: 15%+ prime
« Les investisseurs n’achètent pas de valeur », a-t-il prévenu. «Ils achètent des prix émotionnellement gonflés.»
Pourquoi c’est financièrement dangereux
Kaushik a comparé l’achat axé sur les primes à la réservation d’un vol en période de hausse des prix – la douleur ne vient que plus tard. Même si les valeurs technologiques mondiales augmentent, une diminution de la prime des ETF peut anéantir silencieusement les gains des investisseurs.
Il a souligné des cas passés où les primes des ETF sur matières premières – comme sur l’argent – « se sont évaporées en une semaine », laissant les investisseurs choqués malgré la stabilité des prix sous-jacents.
« Les primes ne s’effondrent pas lentement », a-t-il prévenu. « Ils ont éclaté. » Kaushik a souligné que les récits en plein essor de l’IA et la force du marché mondial ne constituent pas le problème. Payer trop cher l’est.
Avant d’acheter un ETF mondial, il a exhorté les investisseurs à poser une seule question : « Est-ce qu’il se négocie à proximité de sa valeur iNAV aujourd’hui ? »
Selon lui, l’investissement intelligent ne consiste pas à prédire l’avenir, mais plutôt à éviter des erreurs prévisibles. « Alors que les thèmes de l’IA continuent de croître, ce sont les données, et non les émotions, qui protégeront la richesse. »