Les obligations souverains d'or (SGB), l'un des populaires d'outil d'investissement en or, étaient des titres de créance émis par la Reserve Bank of India (RBI) au nom du gouvernement, chaque unité représentant un gramme d'or. Ces obligations peuvent être négociées sur le marché secondaire, permettant aux investisseurs de gagner du capital. De plus, le gouvernement utilise des SGB pour financer son déficit budgétaire.
Dans une récente réponse écrite au Parlement, le gouvernement a déclaré que le gouvernement devrait payer un total de Rs 67 322 crore pour racheter toutes les obligations souverains en or (SGB) en circulation en cours (SGB) au 1er avril 2025, sur la base du prix d'or actuel de Rs 9,284 / gramme.
Ce montant représente une augmentation de 79% par rapport à la dette initiale contractée lorsque les obligations ont été émises, qui totalisaient 130 tonnes d'or. Il est important de noter que ce chiffre ne tient pas compte des paiements d'intérêts effectués sur ces obligations.
Cependant, l'éminent investisseur Basant Maheshwari a noté que si le gouvernement impose à 100% de l'impôt sur le revenu à l'obligation souverain en or, alors cette perte de 1,20 lakh de Rs 1,20 lakh sera rémunérée et le gouvernement n'aura pas à faire face à la contestation financière.
Rachat de SGB
Le gouvernement a entièrement racheté des obligations émises par sept tranches et a récemment proposé de racheter prématurément la huitième tranche. Les obligations souverains en or (SGB) sont échangées en fonction des prix de l'or en vigueur, les prix de rachat exacts déterminés en calculant la moyenne simple des prix de l'or clos pour la semaine précédant le rachat.
Il est très probable que cette responsabilité augmentera considérablement, car la tranche finale des obligations ne devrait pas être entièrement rachetée avant 2032 et que les prix de l'or continuent d'augmenter régulièrement. Depuis l'émission initiale de SGB en 2015, les prix de l'or ont augmenté de plus de 252%.
SGBS et plan du gouvernement
En 2015, le gouvernement indien a lancé le régime souverain d'obligations d'or (SGB) dans le but de promouvoir une forme alternative d'investissement en or et de réduire la dépendance du pays à l'égard des métaux précieux importés. Le programme a réussi à encourager les individus à envisager d'investir dans des SGB plutôt que des pièces d'or traditionnelles et des bijoux. Malgré ces efforts, l'objectif primordial de réduire les importations d'or de l'Inde n'a pas été atteint. Depuis l'exercice 2023-24, près d'une décennie plus tard, l'Inde a continué d'être parmi les principaux importateurs d'or dans le monde, avec des expéditions entrantes totalisant 49 milliards de dollars, marquant une augmentation de 30% en glissement annuel.
Le gouvernement a initialement offert aux investisseurs un taux d'intérêt annuel de 2,75%, qui a ensuite été diminué à 2,5% dans le but d'inciter l'achat d'obligations sur l'or physique. Malgré les efforts du gouvernement, les individus ont continué à investir dans des obligations souverains d'or (SGB) tout en achetant des bijoux et des pièces en or, entraînant une augmentation des importations d'or plutôt que de la diminution souhaitée.
À ce jour, le gouvernement a émis SGB totalisant 147 tonnes d'or à 67 reprises. Actuellement, le passif du gouvernement est de 132 tonnes, soit de Rs 1,2 billion ou 13 milliards de dollars. Ces obligations devraient mûrir d'ici 2032, imposant une pression financière importante sur le gouvernement au cours des prochaines années.
Fiscalité SGB
Les SGB bénéficient d'une exonération de l'impôt sur les gains en capital lorsqu'ils sont détenus jusqu'à l'échéance (8 ans). Cependant, les intérêts gagnés sont soumis à l'impôt en tant que « revenus d'autres sources » au taux d'impôt sur le revenu pertinent de l'investisseur. En cas de vente avant l'échéance, l'impôt sur les gains en capital sera applicable. Les gains à court terme seront imposés en fonction du taux de dalle d'impôt sur le revenu de l'investisseur, tandis que les gains à long terme entraîneront un taux d'imposition de 12,5% sans prestations d'indexation
Importations d'or
Malgré la mise en œuvre du programme Sovereign Gold Bond (SGB), les importations d'or annuelles en Inde ont continué à osciller environ 37 milliards de dollars. En 2022, le gouvernement a augmenté les droits de douane à 15%, entraînant une augmentation des prix de l'or et une augmentation des activités de contrebande. Par la suite, en 2023, l'obligation a été réduite à 6%, mais les conséquences négatives du changement de politique antérieur avaient déjà fait des ravages. Les politiques incohérentes et fluctuantes ont eu un impact néfaste sur l'efficacité du schéma SGB.
La Reserve Bank of India (RBI) contient actuellement 879 tonnes d'or, soit 11,5% de ses réserves totales de change, marquant le plus haut niveau enregistré. Cela indique que le gouvernement et la RBI sont confrontés à une pression financière, probablement à la suite du programme SGB.
Pour l'exercice 2024-25, le gouvernement s'est abstenu de publier de nouvelles tranches de SGB. Au cours de l'exercice 2023-24, le gouvernement a réussi à générer 270 milliards de roupies de SGB. Cependant, il apparaît maintenant que le gouvernement n'est pas en mesure de soutenir le programme en raison des passifs de montage et des défis financiers.