Qu'est-ce qu'un prêt à effet de levier?
Un prêt à effet de levier est celui que les prêteurs étendent aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des montants considérables de dette ou des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent les prêts à effet de levier pour comporter un risque de défaut plus élevé et, par conséquent, un prêt à effet de levier est plus coûteux pour l'emprunteur.
Les prêts à effet de levier pour les entreprises ou les particuliers ayant des dettes ont tendance à avoir des taux d'intérêt plus élevés que les prêts typiques. Ces taux reflètent le niveau de risque plus élevé impliqué dans la délivrance des prêts.
Principaux à retenir
- Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé aux sociétés ou aux particuliers qui ont des montants considérables ou des antécédents de crédit médiocres.
- Les prêteurs considèrent les prêts à effet de levier pour comporter un risque de défaut plus élevé et, par conséquent, sont plus coûteux pour les emprunteurs.
- Les prêts à effet de levier ont des taux d'intérêt plus élevés que les prêts typiques, ce qui reflète l'augmentation du risque impliqué dans la délivrance des prêts.
Comprendre les prêts à effet de levier
Un prêt à effet de levier est structuré, organisé et administré par au moins une banque commerciale ou d'investissement. Ces institutions sont appelées arrangeurs et peuvent par la suite vendre le prêt, dans un processus connu sous le nom de syndication, à d'autres banques ou investisseurs pour réduire le risque pour les institutions de prêt.
Il n'y a pas de règles ou de critères définis pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché le basent sur une propagation. Par exemple, bon nombre des prêts paient un taux flottant, souvent basé sur le taux de financement du jour au lendemain (SOFR), qui a remplacé le tarif interbanque de Londres (LIBOR) en juin 2023, ou une autre référence, plus une base de base ou une marge de bras déclarée. En général, l'ajustement de l'écart de crédit ajoute des points de base au taux d'intérêt sur un prêt pour compenser le fait que SOFR s'est négocié en dessous du Libor.
Si la marge du bras est supérieure à un certain niveau, elle est considérée comme un prêt à effet de levier. D'autres basent la classification de la cote de crédit de l'emprunteur, avec des prêts évalués en dessous de la note d'investissement, qui est classé comme BA3, BB- ou plus bas par les agences de notation Moody's et S&P Global Ratings.
En règle générale, les banques sont autorisées à modifier les termes lors de la syndication du prêt, qui est appelé Price Flex. La marge du bras peut être augmentée si la demande de prêt est insuffisante au niveau d'intérêt d'origine dans ce qui est appelé ascendante. À l'inverse, la propagation sur SOFR peut être abaissée, ce qui est appelé inverse Flex, si la demande de prêt est élevée.
Comment les entreprises utilisent-elles des prêts à effet de levier?
Les sociétés utilisent généralement un prêt à effet de levier pour financer les fusions et acquisitions (fusions et acquisitions), recapitaliser le bilan, le refinancement de la dette ou à des fins générales d'entreprise.
M&A pourrait prendre la forme d'un rachat à effet de levier (LBO). Un LBO se produit lorsqu'une entreprise ou une entreprise de capital-investissement achète une entité publique et la met privée. En règle générale, la dette est utilisée pour financer une partie du prix d'achat. Une recapitalisation du bilan se produit lorsqu'une entreprise utilise les marchés des capitaux pour modifier la composition de sa structure de capital. Une transaction commune dans ce processus émet une dette pour racheter des actions ou verser un dividende, qui sont des récompenses en espèces versées aux actionnaires.
Note
Les prêts à effet de levier permettent aux sociétés ou aux particuliers qui ont une dette élevée ou des antécédents de crédit médiocre pour emprunter des espèces, bien qu'à des taux d'intérêt plus élevés que d'habitude.
Exemple de prêt à effet de levier
Les agences de notation de crédit comme Moody's ou S&P Global Ratings identifient généralement les prêts comme exploités s'ils sont classés en dessous de la note de l'instrument. Moody's définit les dettes à effet de levier comme ceux qui sont notés BA3 ou inférieurs, tandis que S&P classe les prêts à effet de levier comme les BB – ou plus bas.
Questions fréquemment posées (FAQ)
Qu'est-ce qu'un prêt à effet de levier?
Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé aux emprunteurs avec des niveaux élevés de dette ou une faible cote de crédit. Les prêteurs envisagent des prêts à effet de levier pour comporter un risque plus élevé que la moyenne que l'emprunteur ne soit pas en mesure de rembourser le prêt (également connu sous le nom de risque de défaut). Ces prêts gagnent généralement des taux d'intérêt plus élevés pour les prêteurs en raison du niveau de risque plus élevé.
Quelle est la différence entre un prêt bancaire et un prêt à effet de levier?
Les prêts à effet de levier – également connus sous le nom de prêts à taux variable ou de prêts bancaires – sont des prêts conçus par des banques ou d'autres institutions financières qui sont ensuite vendues à des investisseurs. Les entreprises peuvent utiliser l'argent qu'elles obtiennent pour refinancer leur dette, financer des fusions et acquisitions ou des projets financiers. Les entreprises qui reçoivent ces prêts ont généralement des notations de crédit inférieures à la note d'investissement. Ils sont garantis par des garanties telles que l'immobilier et l'équipement de l'emprunteur, ou par la propriété intellectuelle, y compris les marques, les marques et les listes de clients.
Comment les fonds investissent-ils dans des prêts à effet de levier?
Les fonds d'investissement (tels que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse, ou ETF) peuvent détenir des prêts à effet de levier dans leurs portefeuilles, en fonction de leur stratégie d'investissement. Certains fonds peuvent faire un petit investissement dans les prêts à effet de levier dans le cadre d'un portefeuille diversifié, tandis que d'autres fonds peuvent investir massivement dans ces prêts. Les gestionnaires de portefeuille de fonds peuvent être intéressés à acheter ces prêts, car leurs taux d'intérêt plus élevés pourraient signifier un rendement plus élevé pour les investisseurs dans le fonds.
La ligne de fond
Un prêt à effet de levier est accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont des montants considérables de dette ou des antécédents de crédit médiocres. Les prêteurs considèrent les prêts à effet de levier pour comporter un risque de défaut plus élevé et, par conséquent, les rendent plus coûteux pour les emprunteurs ayant des taux d'intérêt plus élevés que les prêts typiques, reflétant l'augmentation du risque impliqué dans la délivrance des prêts.
Il n'y a pas de règles définies pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché le basent sur une propagation, en calculant un taux flottant basé sur une référence appelée SOFR, en plus d'une base de base ou d'un bras.