L’une des croyances les plus répandues parmi les investisseurs est que l’or et les actions (Sensex) évoluent dans des directions opposées. Bien que cela puisse être vrai sur de courtes périodes, les preuves historiques suggèrent le contraire lorsqu’on les considère dans une perspective à plus long terme.
Un regard sur la situation dans son ensemble et sur l’analyse du cycle à long terme révèle une tendance critique : l’or et le Sensex ont tendance à suivre des tendances similaires au fil du temps, selon une étude de Steptrade Capital. Chaque fois qu’une divergence significative apparaît entre les deux, elle est finalement comblée, note le rapport.
Le graphique ci-dessous illustre clairement cette tendance récurrente sur plusieurs cycles de marché. L’or se comporte bien pendant les périodes d’incertitude (préoccupations géopolitiques, croissance faible, taux d’intérêt réels faibles ou négatifs), tandis que les actions ont tendance à mieux performer pendant les phases de reprise économique (amélioration des bénéfices, de la liquidité et de l’appétit pour le risque). Les divergences temporaires sont naturelles, mais elles n’ont jamais été permanentes.
Cycle 1 : Post-2015 – L’or mène, les actions rattrapent leur retard
La phase d’aversion au risque a commencé après décembre 2015. Les attentes en matière de taux d’intérêt ont été intégrées dans les cours, les taux d’intérêt réels sont restés bas et le dollar américain a atteint un sommet. L’or a fortement rebondi alors que les investisseurs se sont précipités vers les actifs refuges. Dans le même temps, le Sensex a subi une correction en raison de l’aversion au risque à l’échelle mondiale, des sorties de capitaux des FII, des révisions à la baisse des bénéfices et des tensions dans le secteur bancaire.
Cependant, l’écart s’est comblé en 14 mois – non pas parce que l’or a fortement chuté, mais parce que le Sensex s’est redressé avec le retour de la stabilité.
Cycle 2 : 2020-2021 – Pandémie et relance économique
Le Covid-19 a perturbé la croissance mondiale et poussé les taux d’intérêt proches de zéro. L’or a de nouveau surperformé lors du pic d’incertitude, tandis que le Sensex s’est effondré dans un contexte de panique provoquée par la pandémie.
Cependant, à mesure que l’économie se redressait, le Sensex a connu une forte reprise, comblant l’écart en 11 mois.
Cycle 3 : 2025-2026 – Une autre configuration familière
Une situation similaire peut être observée en 2026. L’or s’est redressé en raison des tensions géopolitiques, de la faiblesse du dollar et de la demande mondiale accrue de sécurité. Pendant ce temps, le Sensex a été confronté à une modération des valorisations, à une hausse des taux d’intérêt, à des flux prudents de FII et à des conditions de liquidité plus strictes.
Qu’est-ce que cela signifie pour vous
Citant les cycles historiques de 2015, 2020 et 2026, Ankush Jain, CFA, directeur et gestionnaire de fonds chez Steptrade Capital, estime que l’écart entre l’or et le Sensex s’est encore creusé. Il a noté que l’or surperforme généralement en période d’incertitude, alors que les actions sont à la traîne au départ.
« Au fil du temps, l’écart est comblé par les gains boursiers plutôt que par une surperformance soutenue de l’or », a déclaré Jain.
Il a ajouté que les actions devraient connaître une hausse significative grâce à la croissance des bénéfices, à la normalisation de la liquidité et à l’amélioration de l’appétit pour le risque. « L’or peut rester stable ou connaître une correction à mesure que les primes de peur diminuent. Cela n’implique pas un krach, mais son rôle d’amortisseur devient moins critique une fois que la visibilité sur la croissance s’améliore », a-t-il expliqué.
En réalité, l’or et les actions évoluent selon des cycles, et les divergences ont tendance à se corriger avec le temps. Les experts du marché estiment que ces écarts ne signalent pas des changements de tendance permanents pour les investisseurs à long terme, mais présentent plutôt des opportunités motivées par la peur et des décalages de timing. Il est toutefois important de noter que l’histoire ne se répète pas toujours sur les marchés financiers.
Quelle devrait être votre stratégie ?
De nombreux investisseurs sont confrontés au dilemme de la répartition du capital entre l’or et les actions. Une approche plus appropriée consiste à considérer cela comme une décision d’allocation d’actifs – combien allouer aux actions, à l’or et aux titres à revenu fixe pour obtenir un profil risque-rendement équilibré.
L’or ne doit pas être considéré comme un substitut aux actions, mais plutôt comme un agent de diversification et un amortisseur de volatilité. Pendant les périodes d’incertitude économique ou de tensions sur les marchés, l’or présente souvent une corrélation faible ou négative avec les actions, ce qui contribue à réduire les pertes globales du portefeuille, a déclaré Siddharth Purohit, gestionnaire de portefeuille (actions) chez Investvalue Capital.
Cela renforce l’idée selon laquelle si l’or agit comme un outil d’atténuation des risques, les actions restent le principal moteur de création de richesse à long terme. Au lieu de se concentrer sur les rendements absolus sur des périodes arbitraires, les investisseurs devraient envisager des stratégies d’allocation d’actifs – généralement autour de 75 % en actions, 10 à 15 % en or, le reste étant en titres à revenu fixe, suggère Purohit.
Sur une période de 30 ans, l’or en Inde a généré des rendements annuels d’environ 11 %, tandis que les actions indiennes (Nifty 50 et Sensex) ont généré des rendements légèrement supérieurs, supérieurs à 11 % par an. Toutefois, les facteurs sous-jacents à ces rendements diffèrent considérablement.
Les marchés mondiaux restent dans une phase complexe et volatile. Les actifs refuges traditionnels comme l’or et l’argent peuvent jouer un rôle important dans la protection du patrimoine et la stabilisation des portefeuilles pendant ces périodes. L’or agit comme une réserve de valeur en période d’instabilité et présente souvent une corrélation faible ou inverse avec les actions, atténuant ainsi les risques de baisse, a déclaré Navy Vijay Ramavat, directeur général d’Indira Securities.
« Il est important de développer progressivement une exposition à l’or, en maintenant une allocation diversifiée de 5 à 15 %, plutôt que d’investir des sommes forfaitaires pendant les crises. L’or ne doit pas remplacer les actions mais être considéré comme une assurance pendant les périodes d’incertitude géopolitique. Les actions restent le principal moteur de croissance », a-t-il ajouté.