L’écosystème indien d’investissement dans l’or pourrait entrer dans une nouvelle phase avec le lancement officiel par la Bourse nationale (NSE) des reçus électroniques en or (EGR), un cadre soutenu par SEBI qui permet aux investisseurs d’acheter, de détenir, d’échanger et même de racheter de l’or numériquement via les bourses.
Le banquier d’investissement et CA Sarthak Ahuja estime que la nouvelle structure pourrait résoudre plusieurs problèmes de longue date associés à la fois à l’or physique et aux ETF sur l’or. « Il existe désormais une nouvelle façon d’investir dans l’or, qui est meilleure que de garder l’or dans un casier ou sous forme d’ETF », a déclaré Ahuja, expliquant comment les EGR combinent les avantages de la possession d’or physique et numérique tout en réduisant les inefficacités opérationnelles et tarifaires.
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Que sont les reçus d’or électroniques NSE ?
Les reçus électroniques d’or, ou EGR, sont des certificats numériques soutenus par de l’or physique stocké dans des coffres-forts sécurisés reconnus par NSE. Ces reçus se négocient en bourse comme des actions ou des obligations et sont détenus sur les comptes démats des investisseurs.
Le lancement opérationnalise le cadre Gold Exchange de SEBI annoncé pour la première fois en 2022.
Sous le système :
L’or physique est déposé auprès de gestionnaires de coffre-fort autorisés
Des reçus numériques équivalents sont émis
Les investisseurs peuvent acheter et vendre ces reçus par l’intermédiaire de courtiers
L’or peut ensuite être échangé physiquement
NSE propose actuellement des EGR pour :
Or pureté 995
Or pureté 999
Les coupures d’investissement vont de 100 milligrammes à 1 kilogramme, ce qui rend la plateforme accessible aux participants particuliers et institutionnels.
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Pourquoi les EGR résolvent les principaux problèmes d’investissement dans l’or
CA Ahuja a souligné plusieurs problèmes structurels liés à l’investissement traditionnel dans l’or.
1. L’or physique comporte des risques en matière de stockage et de sécurité
Selon Ahuja, l’une des idées fausses les plus répandues parmi les investisseurs indiens est la sécurité des casiers bancaires.
« Garder de l’or physique dans un casier n’est pas sûr car en cas de vol, vous ne recevrez que 100 fois le loyer de votre casier », a-t-il noté.
Dans de nombreux cas, les limites d’indemnisation peuvent être bien inférieures à la valeur réelle de l’or stocké.
Outre les problèmes de vol, la possession d’or physique implique également :
Frais de casier
Problèmes de pureté
Faire des frais
Différences de prix régionales
« Le taux de l’or est différent selon chaque bijoutier et chaque État », a déclaré Ahuja.
2. Les ETF sur l’or n’offrent pas de flexibilité en matière de propriété physique
Alors que les ETF sur l’or ont résolu les problèmes de stockage en numérisant l’exposition à l’or, Ahuja affirme qu’ils ont introduit une autre limitation.
« Conserver de l’or sous forme d’ETF or dans votre compte démat signifie que vous ne pouvez investir que dans des fonds communs de placement qui détiennent de l’or, et vous ne pourrez jamais le convertir en or physique », a-t-il déclaré.
Les ETF sur l’or offrent principalement une exposition aux prix plutôt que la propriété directe et rachetable de l’or physique.
Comment les EGR tentent de combiner les deux mondes
Les reçus électroniques en or (EGR) combinent la sécurité de l’or physique avec la commodité de l’investissement numérique, offrant aux investisseurs un moyen plus flexible et transparent de posséder de l’or. Contrairement aux ETF sur l’or physique traditionnels ou sur l’or, les EGR offrent une négociabilité boursière, des prix standardisés à l’échelle nationale et la possibilité de convertir les avoirs en or physique lorsque cela est nécessaire.
Dans le cadre de l’EGR, l’or est stocké dans des coffres-forts reconnus par la bourse tandis que les investisseurs conservent des reçus numériques dans leurs comptes démats, ce qui permet une propriété sécurisée, des échanges plus faciles et un rachat transparent en or physique.
Ahuja a décrit cela comme un mécanisme « une nation, un taux », réduisant potentiellement les incohérences de prix entre les États et les bijoutiers.
Qu’en est-il de la fiscalité et des coûts ?
Les EGR sont imposés de la même manière que les investissements en or physique en vertu des règles sur les plus-values, avec des avantages d’indexation disponibles dans les cas applicables.
Une caractéristique opérationnelle importante est que la TPS n’est payable que lorsque la livraison physique est effectuée, et non lors de la simple détention ou de l’échange d’EGR par voie numérique.
Cependant, contrairement aux obligations souveraines en or (SGB), les EGR ne génèrent pas de revenus d’intérêts.
« Il n’offre aucun taux d’intérêt comme dans le cas des SGB… mais ce n’est pas grave », a déclaré Ahuja.
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Ce que les investisseurs devraient surveiller
Même si les EGR peuvent offrir une structure plus propre pour l’investissement dans l’or, leur adoption n’en est qu’à ses débuts.
Actuellement:
- De nombreuses applications de courtage de détail n’ont pas entièrement intégré le trading EGR
- La profondeur de la liquidité continue de se développer
- Les investisseurs devront comprendre les frais de stockage et de rachat
Néanmoins, ce cadre pourrait considérablement moderniser le marché de l’or fragmenté de l’Inde en apportant transparence, normalisation et liquidité au niveau des échanges à la propriété de l’or physique.
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