Les investisseurs devraient se méfier de se précipiter vers des produits d’investissement alternatifs simplement parce que leurs conseillers financiers les considèrent suffisamment sophistiqués pour les posséder, selon Devina Mehra, fondatrice et présidente de First Global.
L’avertissement de Mehra intervient alors que les investisseurs fortunés se voient de plus en plus proposer des produits allant des fonds d’investissement alternatifs (FIA) et du capital-investissement au crédit privé, aux programmes Gift City, au capital-risque et aux investissements dans des sociétés non cotées.
« Souvent, ce qui est présenté comme des actifs alternatifs, du capital-investissement au crédit privé, des FIA aux programmes Gift City, ne sont qu’une version plus risquée de ce que vous détenez déjà », a déclaré Mehra.
« Alternative » ne signifie pas toujours différent
Mehra a déclaré que les investisseurs doivent souvent faire la distinction entre l’actif sous-jacent et la structure par laquelle il est proposé.
Un fonds de capital-investissement, par exemple, investit en fin de compte dans des entreprises et des sociétés, tandis qu’un investissement dans une société non cotée reste un investissement en actions. De même, le crédit privé reste une exposition aux titres à revenu fixe, bien qu’avec une structure et un profil de risque différents.
La distinction est importante car les investisseurs peuvent supposer qu’un produit qualifié d’« alternatif » offre automatiquement une diversification.
« De plus, on constate souvent que les structures sont confondues avec les actifs sous-jacents, même par des professionnels », a-t-elle déclaré.
Mehra a également souligné que la liquidité est l’un des risques les plus importants associés à plusieurs investissements sur le marché privé. Contrairement aux titres cotés, qui peuvent généralement être vendus relativement facilement, la sortie d’un investissement non coté peut dépendre de la recherche d’un autre acheteur ou de l’attente qu’un fonds propose une sortie.
Ce manque de liquidité peut devenir particulièrement problématique en période de tensions sur les marchés.
Des rendements plus élevés s’accompagnent de risques plus élevés
Mehra a mis en garde les investisseurs contre le fait de se concentrer uniquement sur les rendements présentés par les produits d’investissement alternatifs. Les rendements historiques d’une stratégie particulière du marché privé ne seront pas nécessairement reproduits lorsque davantage de capitaux commenceront à rechercher des opportunités similaires.
Le crédit privé, en particulier, peut comporter des risques qui ne ressortent pas nécessairement immédiatement des rendements globaux. Lorsque les conditions de crédit se détériorent, les emprunteurs peuvent être confrontés à des difficultés et les prêteurs peuvent découvrir que la prime gagnée ne compense pas adéquatement les risques sous-jacents.
La complexité de ces produits peut également rendre plus difficile pour les investisseurs d’évaluer ce qu’ils possèdent réellement.
« Rappelez-vous la règle d’or de ne pas acheter quelque chose que vous ne comprenez pas parfaitement. Faites très attention aux produits exotiques », a déclaré Mehra.
Son message aux investisseurs consiste donc moins à rejeter complètement les investissements alternatifs qu’à remettre en question l’argumentaire de vente.
Pour les investisseurs, le test doit être de savoir s’ils comprennent l’actif sous-jacent, les risques, la liquidité, les coûts et le mécanisme de sortie, et non si le produit semble exclusif ou sophistiqué.