Le secteur de l’assurance en Inde est sur le point de subir une réinitialisation majeure si les changements proposés par l’Autorité indienne de réglementation et de développement des assurances (IRDAI) doivent être mis en œuvre. Le document de consultation a signalé une refonte significative de la distribution d’assurance, et cela aura un impact considérable, non seulement sur les compagnies d’assurance, mais de manière plus significative sur les distributeurs comme PolicyBazaar, qui devront peut-être désormais repenser leurs modèles commerciaux, estiment les analystes.
Les propositions comprennent la réintroduction de plafonds de commissions stricts, le resserrement du cadre EoM (dépenses de gestion), la réduction du regroupement de prêts et d’assurances, entre autres choses.
Comme le notent Abhishek Pandya et Dnyanada Vaidya d’Axis Securities, le cadre proposé marque une « réinitialisation matérielle » dans l’économie de la distribution d’assurance.
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« De fortes réductions des commissions, en particulier dans les secteurs de l’assurance-vie, des renouvellements/portabilité santé et de l’automobile, ainsi que des normes EoM plus strictes, pourraient perturber les modèles de distribution existants et peser sur la croissance et la rentabilité à court terme, l’impact étant susceptible d’être plus prononcé pour les courtiers d’assurance », ont noté les analystes.
Le cadre propose des plafonds de commission spécifiques aux produits et aux canaux. Par exemple, les produits d’épargne-vie d’une durée de paiement des primes de plus de 10 ans verront probablement les commissions de première année plafonnées à 20 % pour les entités de distribution d’assurance et à 25 % pour les agents. Les commissions de renouvellement sont plafonnées respectivement à 3% et 5%. En assurance maladie, il est proposé de plafonner les commissions de première année à 15 % pour les distributeurs institutionnels et à 20 % pour les agents, tandis que les commissions de renouvellement et de portabilité devraient être plafonnées respectivement à 5 % et 10 %. Il existe également des réductions de commissions pour les assureurs dommages.
Une nouvelle politique de santé paie généralement à un agent environ 15 000 roupies aujourd’hui, ce qui tomberait à environ 3 500 à 3 750 roupies selon le projet, selon les analystes de Motilal Oswal Financial Services.
« La plupart des assureurs privés privés paient des commissions importantes pour gagner des parts de marché auprès des concessionnaires automobiles ; cela pourrait donc freiner l’expansion de leur part de marché. De même, les plafonds de commission d’assurance maladie proposés sont plus stricts que les paiements actuels. Bien que cela puisse aider les assureurs à atteindre les plafonds EoM, nous nous inquiétons de la motivation des distributeurs d’assurance maladie », déclarent les analystes de Nomura.
Dans un cadre EoM plus strict, les assureurs-vie devraient ramener l’EoM à 15 % de la prime sur deux ans et à 12,5 % sur cinq ans.
Selon Siddharth Rajpurohit de Systematix Shares and Stocks, les règles EoM proposées sont négatives pour la plupart des assureurs-vie privés, à l’exception de SBI Life, qui se situe déjà près du plafond EoM proposé.
L’IRDAI devrait également interdire le regroupement de l’assurance et des prêts. Il est important de noter que des récupérations obligatoires de commissions ont été proposées dans les cas où des ventes abusives ont été confirmées. Il y aura également des restrictions sur les incitations liées au volume, les cadeaux, les récompenses et les voyages à l’étranger pour le personnel commercial des banques et des sociétés financières non bancaires.
De nombreux autres changements sont proposés, notamment des exigences plus strictes en matière de divulgation et d’audit, non seulement pour les assureurs mais également pour les distributeurs d’assurance. L’IRDAI a également proposé une architecture de distribution plus simple avec deux types clés de distributeurs : les entités de distribution d’assurance comme les banques, les NBFC et les courtiers, et les agents d’assurance.
« Le document de consultation de l’IRDAI introduit une réinitialisation structurelle de l’écosystème indien de l’assurance en évoluant vers un cadre de paiement aligné sur l’effort et en plafonnant les commissions au niveau des produits. L’intention aidera certainement les assurés, mais cela entraînera également une compression immédiate des marges pour les distributeurs comme les partenaires de bancassurance et les NBFC, etc. « , a déclaré Debashish Banerjee, associé, Deloitte Inde.
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PB Fintech, qui exploite la plateforme de distribution d’assurance Policybazaar.com, est une entreprise qui a connu une réévaluation massive après le document de consultation. Le titre a atteint un plus bas de 52 semaines à Rs 1 115,10 le vendredi 25 septembre 2026, lors des échanges intrajournaliers sur l’ESB.
PB Fintech a plongé de 36 % jeudi et a encore baissé de 4 % vendredi. Lors d’un appel aux investisseurs le jeudi 24 septembre, les responsables de la société ont indiqué que s’ils étaient mis en œuvre comme proposé, les changements pourraient entraîner une baisse potentielle de 30 % des revenus de base de l’assurance en ligne pour l’exercice 2028, selon les analystes.
Les analystes de Motilal Oswal soulignent trois éléments – les volumes, les coûts et les nouvelles sources de revenus – qui pourraient aider à compenser cet impact. Par exemple, les analystes soulignent que Policybazaar travaille avec ses partenaires d’assurance générale sur un modèle de ratio d’exploitation combiné, de sorte que la baisse des commissions devrait se répercuter sur les prix des clients. La direction espère récupérer 15 à 20 % grâce à la croissance des volumes, ont-elles déclaré.
Les analystes ont souligné que la direction s’attend à pouvoir économiser 10 à 15 % sur la base de coûts actuelle de Rs 3 000 crore, bien que les mesures concrètes dépendront de l’évolution de la réglementation finale.
L’entreprise envisage également de créer elle-même une compagnie d’assurance.
« Nous explorons toutes les options en termes de fabrication, qu’il s’agisse d’assurance ou de réassurance, nous allons donc les explorer ; nous en sommes aux premiers stades de l’exploration de cela », a déclaré un responsable lors de la conférence téléphonique.
« Il devient un peu plus difficile pour moi de justifier de ne pas avoir ma propre entité de production, car cela enlève quelque peu la confiance dans le fait que les distributeurs seraient récompensés pour la qualité des affaires qu’ils créent. Vous voyez, nous avons travaillé 18 ans pour créer des affaires de bonne qualité. Aujourd’hui, si nous avions créé une entreprise de mauvaise qualité ou une entreprise de bonne qualité, si nous allons être payés exactement la même chose pour les deux, dans une certaine mesure, la blague est sur nous », a déclaré le responsable.
Les analystes de Motilal Oswal s’attendent à ce que le titre sous-performe jusqu’à l’annonce de la réglementation finale.
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Hanut Mehta, PDG de BimaPay (un fournisseur de solutions de financement d’assurance), estime que les propositions entraîneront un changement fondamental dans la manière dont l’assurance est achetée en ligne, le marché étant susceptible de passer au fil du temps des vendeurs proposant des polices aux clients qui les choisissent, aidé par des plateformes comme Bima Sugam (infrastructure publique numérique pour le secteur de l’assurance), des informations standardisées sur les produits et l’interdiction des modèles sombres.
« L’impact immédiat se fera sentir sur les plateformes dont les revenus dépendent principalement de commissions élevées la première année. Leur situation économique va se resserrer et certaines devront repenser entièrement leur modèle économique. Dans le même temps, une grande opportunité s’ouvrira dans les couches autour des paiements, des renouvellements, des services, de la gestion des politiques et de l’assistance aux sinistres. Ce sont les domaines dans lesquels les clients ont le plus de difficultés aujourd’hui et où l’industrie a le moins investi », a déclaré Mehta.
Il convient de noter qu’il s’agit encore de propositions et qu’elles sont soumises à consultation. Ashish Teni, spécialiste principal – assurance et réassurance chez Trilegal, affirme que la véritable importance résidera dans la façon dont ces principes se traduiront dans le cadre réglementaire final, en particulier pour répondre aux préoccupations de l’IRDAI concernant la durabilité de la distribution, tout en préservant l’efficacité, le choix du marché et la viabilité commerciale.