Ce que cela signifie en finance, avec des exemples

Qu'est-ce qu'une coupe de cheveux?

En finance, une coupe de cheveux a deux significations. Une coupe de cheveux est le plus couramment utilisée lors du référencement à la différence en pourcentage entre la valeur marchande d'un actif et le montant qui peut être utilisé comme garantie pour un prêt. Il y a une différence entre ces valeurs car les prix du marché changent au fil du temps, et le prêteur facilite cette fluctuation dans leur évaluation et son analyse pour l'atténuation des risques.

Par exemple, si une personne a besoin d'un prêt de 10 000 $ et souhaite utiliser son portefeuille d'actions de 10 000 $ comme garantie, la banque est plus susceptible de reconnaître le portefeuille de 10 000 $, ce qui vaut seulement 5 000 $ en garantie. La réduction de 5 000 $ ou 50% de la valeur de l'actif, à des fins garanties, est appelée la coupe de cheveux. Si le portefeuille des actions de la personne diminuait la valeur, elle peut toujours avoir une garantie suffisante pour le montant de la dette émise.

Le terme coupe de cheveux est moins couramment utilisé comme répartition du marché du marché. Le terme coupe de cheveux est utilisé car les écarts du marché du marché sont si minces. Un marché de marché peut «réduire» une très petite somme sur le produit collecté dans le cadre de la fourniture de liquidités sur les marchés ou de faciliter les métiers.

Comprendre la coupe de cheveux collatérale

Une coupe de cheveux se réfère à la valeur inférieure que le marché placé sur un actif utilisé comme garantie pour un prêt. La coupe de cheveux est exprimée en pourcentage de la marque entre les deux valeurs. Lorsqu'ils sont utilisés comme garantie, les titres sont généralement dévalués, car un coussin est requis par les parties prêts au cas où la valeur marchande baisse.

Lorsque les garanties sont mises en gage, le degré de coupe de cheveux est déterminé par la quantité de risque associé au prêteur. Ces risques incluent toutes les variables qui peuvent affecter la valeur de la garantie dans le cas où le prêteur devrait vendre le titre en raison d'un défaut de prêt par l'emprunteur. Les variables qui peuvent influencer ce montant d'une coupe de cheveux comprennent le prix, la volatilité, la qualité du crédit de l'émetteur de l'actif (le cas échéant) et les risques de liquidité de la garantie.

Déterminer le montant de la coupe

De manière générale, la prévisibilité des prix et les risques associés inférieurs entraînent des coupes de cheveux compressées, car le prêteur a un degré élevé de certitude que le montant total du prêt peut être couvert si la garantie doit être liquidée. Par exemple, les projets de loi du Trésor sont souvent utilisés comme garantie pour les dispositions d'emprunt du jour au lendemain entre les marchands de valeurs mobilières du gouvernement, qui sont appelés accords de rachat (REPOS). Dans ces arrangements, les coupes de cheveux sont négligeables en raison du degré élevé de certitude sur la valeur, la qualité du crédit et la liquidité de la sécurité.

Les titres caractérisés par la volatilité et l'incertitude des prix ont des coupes de cheveux plus importantes lorsqu'ils sont utilisés comme garantie. Par exemple, un investisseur cherchant à emprunter des fonds à une maison de courtage en affichant des postes de capitaux propres à un compte de marge, car les garanties ne peuvent emprunter que 50% de la valeur du compte en raison du manque de prévisibilité des prix, qui est une coupe de cheveux de 50%.

Bien qu'une coupe de cheveux de 50% soit standard pour les comptes de marge, une coupe de cheveux basée sur le risque peut être augmentée si les titres déposés présentent des risques de liquidité ou de volatilité. Par exemple, la coupe de cheveux sur un portefeuille de fonds (ETF) à effet de levier en bourse (ETF), qui sont très volatils, peuvent atteindre 90%. Les stocks de penny, qui posent des risques potentiels de prix, de volatilité et de liquidité, ne peuvent généralement pas être utilisés comme garantie dans les comptes de marge.

Spreads du marché de la coupe de cheveux

Une coupe de cheveux est également parfois appelée la propagation du fabricant de marchés. Étant donné que les fabricants de marchés peuvent transiger avec des écarts minces et des coûts de transaction faibles, ils peuvent constamment prendre de petits coups ou des coupes de cheveux de bénéfices (ou de pertes) tout au long de la journée.

Les progrès de la technologie et des marchés devenant plus efficaces, les spreads dans de nombreux actifs ont chuté aux niveaux de coupe de cheveux. Les commerçants de détail peuvent transformer aux mêmes diffusions de marché, bien que les coûts des commerçants de détail soient toujours plus élevés, ce qui peut rendre le trading à la propagation inefficace.

Dans une action, les commerçants de détail et les fabricants de marché peuvent acheter et vendre pour une diffusion de 0,01 $ dans un actions actifs et liquides, mais acheter et vendre 500 actions pour gagner 5 $ (500 * 0,01 $) lorsque chaque échange coûte généralement 5 $ à 10 $ (varie selon le courtier) n'est pas une stratégie rentable pour le commerce de détail.

Échec à long terme de la gestion du capital (LTCM) Exemple de coupe de cheveux

Le LTCM était un fonds spéculatif lancé en 1993. En 1998, il avait amassé des pertes massives, entraînant presque un effondrement du système financier. La base du modèle de profit de LTCM, qui a très bien fonctionné pendant un certain temps, a été d'aspirer les petits bénéfices des inefficacités du marché. Ceci est communément appelé arbitrage. L'entreprise a utilisé des modèles historiques pour mettre en évidence les opportunités, puis a déployé des capitaux pour en profiter.

Chaque opportunité n'a généralement produit qu'une petite quantité de bénéfices, de sorte que l'entreprise a utilisé l'effet de levier – ou de l'argent emprunté – afin d'augmenter les gains. L'entreprise avait 5 milliards de dollars d'actifs, mais contrôlait plus de 1 billion de dollars de postes.

Les banques et autres institutions ont permis à la LTCM d'emprunter ou de tirer parti autant, avec peu de garantie, principalement parce qu'elles considéraient l'entreprise et leurs positions comme non risquées. En fin de compte, cependant, le modèle de l'entreprise n'a pas réussi à prédire les inefficacités avec précision, et ces postes de taille massive ont commencé à perdre beaucoup plus d'argent que l'entreprise en réalité – et plus d'argent que de nombreuses banques et institutions qui leur ont prêté ou leur permettre d'acheter des actifs.

L'échec du LTCM, qui a nécessité un renflouement du système financier, a entraîné des règles de coupe de cheveux beaucoup plus élevées en termes de ce qui peut être affiché comme garantie et de la quantité de coupe de cheveux. LTCM n'avait pratiquement aucune coupe de cheveux, mais aujourd'hui, un investisseur moyen achetant des actions régulières est soumis à une coupe de cheveux de 50% lors de l'utilisation de ces actions comme garantie par rapport au montant emprunté sur un compte de négociation de marge.

Exemple de coupe de cheveux du fabricant de marchés

Sur de nombreux marchés, la propagation du fabricant de marchés est la même que la propagation du commerçant de détail, bien que les coûts de négociation pour le commerçant de vente au détail d'essayer de profiter d'une propagation de coupe de cheveux inefficace.

Un marché où les commerçants de détail ne peut pas Le commerce aux mêmes écarts que les fabricants de marché est le marché du forex. En effet, les courtiers Forex marquent souvent la propagation, c'est ainsi qu'ils gagnent de l'argent. Dans la paire Forex EUR / USD, la propagation brute disponible pour les fabricants de marché est de 0,00001, mais les commerçants de détail peuvent payer une propagation de 0,00005 à 0,00015 (ou même plus), une majoration de cinq à 15 fois la propagation brute.

Les courtiers Forex qui fournissent des écarts bruts à leurs clients facturent une commission sur chaque métier. Ils gagnent leur argent sur les frais de négociation au lieu de marquer la propagation.