Les prix de l’or et de l’argent ont démarré l’année 2026 sur une note positive, rebondissant fortement sur le marché à terme national alors que la demande au comptant ferme et la faiblesse du dollar américain ont stimulé le sentiment. Le rallye s’appuie sur la puissante dynamique observée tout au long de 2025, renforçant le rôle des métaux précieux à la fois en tant que couvertures de portefeuille et actifs stratégiques à long terme.
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), les contrats à terme sur l’or du 5 février 2026 ont ouvert Rs 1 195 de plus à Rs 1,36 lakh pour 10 grammes, par rapport à la clôture précédente de Rs 1,35 lakh. Les prix ont conservé la plupart des gains tout au long de la session, le contrat s’échangeant pour la dernière fois autour de Rs 1,36 lakh, en hausse de Rs 795 ou de près de 0,6 %.
L’intérêt d’achat était également visible dans les contrats à plus long terme. Les contrats à terme sur l’or pour avril 2026 ont augmenté de Rs 721, soit 0,52 %, pour s’échanger à près de Rs 1,40 lakh pour 10 grammes, soutenus par les attentes d’un contexte macroéconomique mondial favorable, notamment l’assouplissement des conditions monétaires, les achats soutenus des banques centrales et les risques géopolitiques persistants.
L’argent a cependant nettement surperformé l’or. Les contrats à terme sur l’argent MCX ont ouvert avec un net écart haussier à Rs 2,39 041 par kg et ont bondi jusqu’à un sommet intrajournalier de Rs 2,43 443 par kg, suivant la force des prix mondiaux de l’argent du COMEX. Le contrat d’argent du 5 mars 2026 a bondi de plus de 3 % au cours de la journée et s’échangeait pour la dernière fois autour de Rs 2,42 lakh par kg, soit une hausse de plus de Rs 6 100 ou 2,6 % en une seule séance.
Cette vigueur renouvelée reflète bien plus qu’un enthousiasme commercial à court terme. La reprise des métaux précieux en 2025 a marqué des changements structurels plus profonds dans l’économie mondiale. Les prix de l’or ont augmenté de près de 62 % l’année dernière, tandis que l’argent a enregistré un gain historique d’environ 140 %, porté par deux tendances dominantes : une décision constante des banques centrales de se diversifier en s’éloignant du dollar américain et des pressions inflationnistes croissantes érodant la valeur réelle des monnaies fiduciaires.
Jateen Trivedi, vice-président analyste de recherche – Matières premières et devises chez LKP Securities, a déclaré que les prix des lingots continuent de tirer leur force des attentes d’une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine. « L’or s’est négocié à la hausse avec des gains de plus de Rs 1 000, s’établissant à près de Rs 1 36 900 dans le MCX, tandis que l’or du Comex a bondi d’environ 70 $. La force des prix du lingot est soutenue par les attentes croissantes d’une baisse des taux de la Réserve fédérale américaine, qui continue de maintenir la tendance générale positive », a-t-il déclaré.
Cependant, Trivedi a averti que la volatilité avait augmenté. « Les dernières séances ont été marquées par une forte volatilité alors que les bénéfices enregistrés ressortent de niveaux plus élevés, en partie déclenchés par des exigences de marge accrues », a-t-il ajouté. Selon lui, l’or devrait s’échanger dans une large fourchette allant de Rs 1,34 000 à Rs 1,40 000 à court terme, les prochaines données économiques américaines devant entraîner de nouvelles fluctuations de prix.
Ce qui nous attend
Les perspectives pour l’or en 2026 restent positives. Les analystes s’attendent à ce que les prix prolongent leurs gains dans un contexte d’achats continus de la part de la banque centrale, d’un parti pris accommodant de la Réserve fédérale américaine et d’une incertitude mondiale persistante. Selon le Commodities Outlook 2026 d’ING, le prix de l’or pourrait atteindre en moyenne 4 325 dollars l’once cette année.
« Les banques centrales continuent d’acheter, les tensions commerciales restent élevées, les risques géopolitiques persistent et les avoirs d’ETF continuent de croître alors que les attentes de nouvelles baisses de taux de la Fed s’intensifient », note le rapport.
La demande des banques centrales a été particulièrement forte. Au cours du seul troisième trimestre 2025, les banques centrales ont acheté environ 220 tonnes d’or, soit une hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Des pays comme la Pologne, la Chine et le Kazakhstan sont restés des acheteurs actifs, reflétant un effort plus large visant à réduire l’exposition aux actifs vulnérables aux sanctions et aux perturbations géopolitiques.
L’appétit des investisseurs a également rebondi grâce aux fonds négociés en bourse adossés à l’or. ING estime que les investisseurs en ETF ont ajouté 222 tonnes d’or au cours des derniers mois, poussant les avoirs mondiaux près de leur plus haut historique de novembre 2020 et resserrant les équilibres du marché.
Les perspectives de Silver sont également favorables. Les déficits persistants de l’offre, combinés à une forte demande industrielle en matière d’énergie solaire, de véhicules électriques et d’électronique, continuent de soutenir les prix. Le marché de l’argent devrait être confronté à sa cinquième année consécutive de déficit d’offre en 2026.
Ponmudi R, PDG d’Enrich Money, a déclaré que la tendance générale de l’argent reste fermement positive malgré la récente volatilité. « Malgré la pression à court terme, le cadre haussier à long terme reste intact. Les prix trouvent un support initial près du canal ascendant et de l’EMA à 20 jours autour de Rs 2,08,994, avec des baisses plus profondes continuant d’attirer l’intérêt pour l’accumulation. Un rebond soutenu au-dessus de Rs 2,36,000 pourrait déclencher une nouvelle hausse vers Rs 2,45,000 à Rs 2,60,000 à moyen terme. La tendance plus large continue de privilégier l’accumulation en cas de baisse », a-t-il déclaré.
Pour les investisseurs, le message est clair : même si de fortes hausses appellent un positionnement discipliné, les arguments structurels en faveur des métaux précieux – l’or comme macro-couverture et l’argent comme actif hybride d’investissement industriel – restent intacts en 2026.