Après quatre années de gains importants, les investisseurs qui espèrent une nouvelle série de rendements démesurés devront peut-être revoir leurs attentes.
Naren, CIO d’ICICI Prudential, dans un podcast plus tôt cette semaine, a déclaré que les conditions actuelles du marché suggèrent des rendements modérés à long terme plutôt que le type de « méga-argent » observé entre 2020 et 2024.
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Répondant aux inquiétudes concernant les tarifs douaniers mondiaux et les changements de politique américaine, Naren a déclaré que les marchés eux-mêmes naviguent dans l’incertitude. « Je ne pense pas qu’un marché sache ce qui va arriver aux droits de douane. Ce que le marché réalise, c’est qu’il ne peut pas y avoir uniquement une hausse des marchés américains et une hausse constante du dollar américain », a-t-il déclaré en s’adressant à Groww.
« Nous ne savons même pas quelle sera la politique du gouvernement américain au cours des deux ou trois prochaines années », a-t-il déclaré, ajoutant toutefois que cela ne signifie pas que seuls les marchés américains et le dollar américain doivent augmenter en permanence. « D’autres marchés peuvent également augmenter. »
Grandes capitalisations vs petites capitalisations
Concernant les valorisations, Naren a établi une distinction claire. Il a déclaré que les grandes capitalisations n’étaient pas « significativement surévaluées », tandis que les petites et moyennes capitalisations étaient « considérablement surévaluées ». Il a toutefois mis en garde contre le fait de supposer qu’une surévaluation signifie automatiquement une correction. « Ce n’est pas parce qu’un marché est surévalué qu’il doit chuter. Comme je le dis aux gens, cela signifie-t-il que l’immobilier de Lutyens à Delhi va chuter, ou que l’immobilier de Palace Orchards à Bangalore va chuter, ou que l’immobilier de Malabar Hill à Bombay va chuter ? Il n’a pas besoin de baisser. »
Il a déclaré que les ventes généralisées des investisseurs institutionnels étrangers entre septembre et février avaient corrigé une grande partie de l’excédent antérieur des grandes capitalisations. « L’ampleur de la surévaluation (des grandes capitalisations) est devenue presque très minime. Mais les marchés sont des choses complexes. On ne sait pas clairement comment ils évolueront au cours des prochaines années », a-t-il ajouté.
Pourquoi les « méga-argents » sont désormais peu probables
Le gestionnaire de fonds chevronné a suggéré aux investisseurs de réduire leurs attentes, car seuls des rendements modérés sont probables à partir de ce moment.
« Je pense que nous sommes dans une situation où vous pouvez gagner modérément de l’argent sur le long terme. Vous ne pouvez pas gagner beaucoup d’argent. Pour gagner beaucoup d’argent, vous avez besoin de valorisations très bon marché, et vous avez besoin de peur. Vous n’avez ni des valorisations bon marché ni une peur extrême. Vous ne pouvez donc pas gagner beaucoup d’argent », a-t-il déclaré.
En revanche, les valorisations sont légèrement supérieures à la moyenne et suscitent un peu de crainte. « Dans un tel environnement, vous pouvez réaliser un rendement modéré à long terme. C’est ce qui est clair. »
Selon lui, si vous êtes un investisseur, vous devez décider si vous essayez de protéger votre capital ou si vous essayez de gagner beaucoup d’argent. Il a déclaré que 2020 était une année où « il fallait réellement essayer de gagner beaucoup d’argent ».
« Pourquoi avez-vous dû essayer de gagner beaucoup d’argent ? Vous aviez une peur extrême et les valorisations étaient faibles. Lorsque vous avez une peur extrême et des valorisations faibles, vous devriez en fait essayer de gagner beaucoup d’argent. Si vous avez de la cupidité et des valorisations très élevées, comme en septembre 2024, ce que vous devez faire, c’est essayer de protéger le capital. »