La course à l'or ne montre aucun signe de ralentissement. Depuis le dernier Dhanteras, les prix sont passés d'environ Rs 78 840 pour 10 grammes (2 769 $/oz) le 29 octobre 2024, à près de 1,28 lakh ₹ (4 254 $/oz) en octobre 2025 – un bond stupéfiant de 63 % en roupies et de 53 % en dollars. Ce rallye marque l'une des performances sur 12 mois les plus fortes pour le métal précieux ces dernières années, dépassant à la fois les actions et les autres matières premières.
Selon Ventura Securities, la hausse incessante de l'or a été motivée par une combinaison de facteurs macroéconomiques et géopolitiques favorables, notamment les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, l'affaiblissement du dollar, les achats persistants des banques centrales et la reprise des frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine. La maison de courtage note que l'or a enregistré huit gains hebdomadaires consécutifs, reflétant la forte confiance des investisseurs, même au milieu de brèves corrections de prix.
Les afflux de fonds négociés en bourse (ETF) et l’accumulation continue des banques centrales ont encore soutenu les prix. « Les réserves mondiales se diversifient au-delà du dollar américain et les banques centrales, notamment en Asie, continuent de considérer l'or comme un actif stratégique », a déclaré Ventura dans un récent rapport.
Demande festive
En Inde, la demande d’or autour de Dhanteras – traditionnellement l’un des jours les plus propices pour acheter du métal – devrait rester forte malgré des prix record. L’année dernière, 25 à 30 tonnes d’or ont été vendues pendant la période des fêtes. Même si le volume global a été inférieur en raison de la forte hausse des prix, la valeur des ventes a bondi de 12 à 18 %, les consommateurs se tournant vers les bijoux légers et les pièces d'or de plus petite valeur.
Les données du World Gold Council (WGC) ont montré que la demande de bijoux en Inde a chuté de 17 % sur un an au deuxième trimestre 2025, bien que les achats motivés par l'investissement aient augmenté au cours de la même période, signalant un changement de comportement des consommateurs de la parure vers l'accumulation d'actifs.
Sur le Multi Commodity Exchange (MCX), l'or s'est échangé en hausse de 1,69% à 132 052 ₹ pour 10 grammes vendredi après avoir atteint un nouveau sommet de 132 294 ₹. Les afflux d’ETF au premier semestre 2025 ont été les plus élevés depuis 2020, tandis que la demande physique de lingots et de pièces a grimpé de 11 % sur un an au deuxième trimestre.
Perspectives de prix
Ventura projette des niveaux de résistance clés entre Rs 1,30 lakh et Rs 1,35 lakh pour 10 grammes, avec un support proche de Rs 1,21 lakh (4 000 $/oz). Une cassure en dessous de Rs 1,20 lakh (3 980 $/oz) pourrait signaler une faiblesse à court terme, mais les analystes s'attendent à ce que la tendance haussière globale reste intacte.
NS Ramaswamy, responsable des matières premières et du CRM chez Ventura, s'attend à ce que la dynamique haussière persiste. « Des résistances de prix sont observées entre Rs 130 000 et Rs 135 000, avec un support à Rs 121 000/$4 000. Une faiblesse ne pourrait apparaître que si les prix tombent en dessous de Rs 120 000/$3 980 », a-t-il déclaré.
Ramaswamy a ajouté que le prochain rallye majeur pourrait conduire l’or à Rs 1,50 lakh pour 10 grammes (5 000 $/oz) d’ici 2026 si les vents macroéconomiques se poursuivent.
Axis Securities partage un point de vue similaire, projetant des objectifs compris entre Rs 1,45 000 et Rs 1,50 000 pour 10 grammes d'ici le prochain Diwali, soutenus par l'accumulation par la banque centrale, la dédollarisation et une inflation persistante. Religare Broking conseille d’accumuler de l’or en cas de baisse autour des niveaux de Rs 1,14 000 à Rs 1,18 000.
Quatre années de gains festifs
Il s’agit de la quatrième année consécutive où l’or progresse devant Dhanteras, surperformant largement le Nifty 50, qui est resté largement stable. Les analystes estiment que la combinaison de l’incertitude mondiale, des craintes inflationnistes et des attentes d’assouplissement monétaire pourrait permettre à l’or de continuer à briller jusqu’en 2026.
Techniquement, l’or reste dans une forte tendance haussière, se maintenant au-dessus des moyennes mobiles clés. Bien que des corrections à court terme puissent survenir en raison de conditions de surachat, les experts estiment que la structure haussière plus large reste intacte. Certains analystes prédisent même que l’or pourrait approcher Rs 1,50 000 pour 10 grammes ou 5 000 $ l’once d’ici 2026.
Avec le retour d'une demande festive et les investisseurs considérant l'or comme une couverture stable, l'éclat du métal de ce Dhanteras semble loin de s'estomper.