À Dhanteras, les investisseurs pressés d'acheter de l'or voudront peut-être faire une pause car, selon le conseiller en patrimoine Ankur Jhaveri, près de 20 % des récents gains du métal jaune en Inde n'ont rien à voir avec l'or.
Dans un article sur LinkedIn, Jhaveri a expliqué comment la dépréciation de la roupie – et non la hausse des prix de l'or – a discrètement alimenté une part importante des rendements du métal en Inde au cours des cinq dernières années.
« La majeure partie de l'or en Inde est importée. Ce qui signifie qu'il est payé en dollars », écrit-il. « Ainsi, lorsque la roupie s'affaiblit, le prix de l'or en Inde augmente automatiquement, même si les prix internationaux de l'or restent stables. »
Pour illustrer ce point, Jhaveri a proposé un scénario simple : quelqu'un qui a acheté pour 500 $ d'or en 2020 – alors que le taux USD-INR était de 73 ₹ – aurait payé 36 500 ₹. Aujourd'hui, avec un dollar à 88 ₹, ce même or vaudrait 44 000 ₹. « Cela représente un gain de 20 % – simplement parce que la roupie s'est dépréciée, et non pas parce que l'or s'est apprécié », a-t-il déclaré.
Mais la tendance pourrait s’inverser. « Les analystes s'attendent à ce que la roupie se renforce cette année, passant de 88 ₹ à environ 84 ₹ par USD », a noté Jhaveri. Si les prix mondiaux de l’or restent stables, les investisseurs indiens pourraient voir leurs rendements baisser de 4,5 %, ou pire, si les prix chutent.
Il a averti que la performance de l'or en INR dépend de deux leviers volatils : le prix international de l'or en USD et le taux de change USD-INR. « À l'heure actuelle, ces deux leviers semblent moins favorables : l'or se négocie déjà près des sommets historiques et la roupie pourrait très probablement se renforcer à court terme. »